基差高企

期現(xiàn)套利具備入場機(jī)會

國泰君安期貨研究所：期指具備交投介入優(yōu)勢的合約有當(dāng)月合約及下月合約，持倉量再增0.2萬手，最近3個(gè)交易日總持倉量持續(xù)處在13萬手上行，期間主力合約價(jià)格漲幅2%，如總持倉量短期下降幅度較大，行情走勢方向跟隨之前走勢的概率較大。

近期總持倉量高位盤整格局，尚不清楚該種形態(tài)是受新參與者入場還是受原有參與者對爭奪下一階段方向的影響。如總持倉量受新參與者入場影響，則下一階段行情變動方向與之前走勢的關(guān)聯(lián)度不大。從2012年6月19日開始至7月16日，總持倉量經(jīng)歷了一個(gè)爬升的過程，從6萬手一直上揚(yáng)至9萬手水平，后波動重心穩(wěn)定在9萬手水平。

總持倉量上揚(yáng)的19個(gè)交易日內(nèi)，行情下挫幅度7%，隨后的19個(gè)交易日，行情變動幅度是0%。因此，總持倉量上移過程中，行情或有延續(xù)之前走勢的可能，總持倉量從6萬手至9萬手后，期指處在下跌行情的格局遲遲未能打破，單邊參與者執(zhí)行操作時(shí)，需關(guān)注總持倉量開始擺脫前期運(yùn)行格局后的行情表現(xiàn)。

期現(xiàn)套利者繼續(xù)具備介入機(jī)會，對于分紅密集期期指定價(jià)偏差的下行幅度，還需視期間期現(xiàn)套利者的介入規(guī)模而定。如期現(xiàn)套利規(guī)模遲遲不見增長甚至出現(xiàn)減退的跡象，則捕獲大額貼水的幾率較小。

價(jià)差預(yù)期存在繼續(xù)下降空間，熊市套利可擇機(jī)尋覓高點(diǎn)入場，日內(nèi)價(jià)差未見明顯變動，小幅波動格局已成為最近3個(gè)交易日的常態(tài)事件。

量化加權(quán)指示信號較多地指向多頭方向?？偝謧}量再上13.2萬手，期指方向爭奪趨向激烈。

從融資融券數(shù)據(jù)來看，ETF及全市場均呈現(xiàn)融資增量大于融券增量的格局，從數(shù)據(jù)變動上看，ETF與全市場的融資增量與融券增量差值接近，表明一些參與者對市場運(yùn)行方向持樂觀態(tài)度，而對個(gè)股的把握感覺不強(qiáng)，因此選擇通過ETF融資達(dá)成買入的意愿。全市場融資增量27.4億元，繼續(xù)高企?；钚盘栃》?，價(jià)格及價(jià)差信號偏空，價(jià)格信號的偏空強(qiáng)度較大。

多空糾結(jié)

短期期指或維持震蕩

上海中期期貨研究所：昨日上證指數(shù)再度收于十字星，成交量延續(xù)萎靡之勢，連續(xù)兩個(gè)縮量十字星反映出了近期市場情緒的糾結(jié)。

期指主力合約早盤窄幅震蕩后，午后跳水向下挑戰(zhàn)5日均線的支撐，隨著總持倉的小幅回調(diào)，期指觸底反彈，表明空頭對5日均線的支撐有所忌憚，短期該線料仍將為期指走勢提供支撐。盤面顯示多空雙方意見分歧較大，最終主力合約的十字星收盤以及期指總持倉量的回升均反映出市場情緒的糾結(jié)。

昨日股指的弱勢表現(xiàn)關(guān)鍵是受到外圍市場的疲軟影響所致，尤其是午后日經(jīng)指數(shù)的再次跳水，一定程度上拖累了國內(nèi)股指的走勢，不過相比較外圍市場的普跌現(xiàn)象，國內(nèi)股指仍表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌性，加之股指技術(shù)形態(tài)良好，投資者不必對短期的調(diào)整整理過分擔(dān)憂。