熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

多頭不敢抄底期指難改弱勢

在期指大幅下挫之后，空頭壓力略有減小，但是多數(shù)空頭席位昨日仍有所增倉；與之相比，多頭抵抗略顯疲弱，沒有出現(xiàn)抄底跡象。短期來看，預(yù)計期指難改弱勢格局。

期指大幅下跌

昨日期指四合約在隔夜QE退出相關(guān)消息的刺激下低開，并且在國內(nèi)匯豐PMI創(chuàng)新低以及資金面再度告急的雙重壓力下，跟隨現(xiàn)貨大幅下挫。主力1307合約全天下跌2.54%，收于2316.8點；雖然尾盤有所回升，但幅度不大，收盤時貼水幅度從前一交易日的23個點收窄到5個點。

基本面上，昨日公布了6月份匯豐PMI的預(yù)覽值，該指數(shù)降至48.3%，為近九個月低點，較5月份終值49.2%下降了0.9個百分點，顯示中國經(jīng)濟將連續(xù)第二個季度出現(xiàn)低迷增長態(tài)勢。受此消息影響，期指在低開之后再度下行，現(xiàn)貨指數(shù)亦一蹶不振，全天震蕩下行。

值得注意的是，隨著交割日臨近，當(dāng)月1306合約昨日走勢較強，收盤時由前日的貼水5個點左右轉(zhuǎn)變?yōu)樯?個點；而期指主力合約自二季度以來貼水率達到87%。1306合約將在今日交割，不再受到分紅影響，但升水的狀況仍值得推敲。

持倉透露趨勢不樂觀

持倉方面，自5月30日期指總持倉再次突破了13萬手高位之后，行情便一路直下，“拐點效應(yīng)”再次應(yīng)驗；6月6日期指總持倉創(chuàng)下133937手的歷史次高水平后，股指繼續(xù)加速下行，相應(yīng)的是總持倉量的縮減。截至本周四，期指總持倉已經(jīng)從6月6日的高點回落了13.7%，顯示多空雙方對當(dāng)前偏空的期指行情分歧逐漸減小。

但是隨著期指的不斷走低，市場上的空頭壓力也在逐步減弱，昨日前20主力凈空持倉較周三減少了1206手至15847手，已經(jīng)從6月3日20482萬手的高位回落了22.6%。

單個席位來看，在本輪期指下跌過程中，國泰君安的多頭頭寸從1.8萬手降至1.18萬手，頭寸縮減了34.4%。昨日，國泰君安繼續(xù)向IF1307合約移倉，分別在7月合約上回補了1849手的多單和2402手的空單，在三個合約上的凈空單攀升至1226手，比周三增加364手。截至昨日，國泰君安已經(jīng)連續(xù)四個交易日增加了其凈空持倉，暗示短期內(nèi)對當(dāng)前期指行情的看法仍以偏空為主。

海通期貨[微博]在減少6月合約多頭頭寸的同時，并未在7月合約上大幅回補頭寸，昨日海通期貨凈空單增加了853手，也表明其對短期行情的悲觀態(tài)度。

雖然中證期貨連續(xù)7個交易日減少其凈空持倉，但是我們認為這主要是由套保盤減少所致，并非是看空觀點的轉(zhuǎn)變。這點從中證的多頭頭寸上也可以看出，當(dāng)前中證所持有的多單仍處于5月份以來的較低水平。

從這三大主力空頭席位來看，市場后期走勢并不樂觀。

此外，從持倉結(jié)構(gòu)上來看，空頭增倉要比多頭更為積極。國泰、永安等6個席位增加的總空頭頭寸均超過了1000手。減少空單力度最大的是廣發(fā)期貨，減少空單767手，但是廣發(fā)期貨在減持空單的同時，也減少了多單800手，顯示廣發(fā)短期觀望的態(tài)度。多頭方面的增倉積極性要遠遠小于空頭，除了國泰君安以外，增倉力度最大的是光大期貨，共增加多單675手，其余席位增倉力度均不及600手。

資金緊張格局難改

昨日資金價格再次飆升，絲毫不給人喘息機會。隔夜利率再次爆發(fā)式上漲，上升578.4個基點至13.4440%，創(chuàng)下自2007年正式運行以來的新高。在19日市場流動性再現(xiàn)極度緊張局面的情況下，央行仍不愿放棄發(fā)行央票，周四繼續(xù)發(fā)行20億元3個月期限央票。本周央行公開市場到期資金共計320億元，凈投放資金280億元，較前兩周到期資金規(guī)模大幅縮水。

央行去杠桿化的一系列操作以及熱錢流出中國的大背景，使得資金面異常緊張，也引發(fā)市場充滿了各種猜想。但是，在利率持續(xù)飆升的情況下重啟央票發(fā)行，已表明央行不愿釋放流動性的立場。在這個基礎(chǔ)上，僅靠市場自身的調(diào)節(jié)，意味著資金緊張的局面至少還將維持一段時間。

責(zé)任編輯：李婷

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

返回七禾首頁

本網(wǎng)站凡是注明“來源：七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有，相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938，并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán)，請聯(lián)系0571-88212938，我們將及時調(diào)整或刪除。

【打印】【頂部】【關(guān) 閉】