近期，期指市場連續(xù)創(chuàng)出上市以來的多項第一：周一創(chuàng)今年來的單日最大跌幅，周二創(chuàng)出了日K線最長下影線，總持倉也創(chuàng)出了單日減倉的最大量。這足以顯示近期行情的“不平凡”。極端的行情下，后市將如何演繹？我們認(rèn)為多空暫時達(dá)成平衡，但后期將面臨新的方向選擇。

期指自6月初以來的單邊快速下跌，同時也伴隨著總持倉的下降。本周則加速減倉，周三接近9萬手的近期低點(diǎn)91034手。回顧春節(jié)前后股指的市場表現(xiàn)，2月7日總持倉創(chuàng)出133907的高位之后振蕩回落，10個交易日回落到9.5萬手。雖然之后有短暫的回抽，但隨后總持倉再度下行，到3月15日降到90300手的低位獲得支撐。本輪回落也經(jīng)歷了10個交易日就回到了9萬手附近。按照這個規(guī)律，目前位置期指也可能迎來短期反彈。

從重點(diǎn)席位看，券商系空方減倉較為主動，周二海通、國泰、中證、華泰和光大五大席位減持空單9954手。周三空方減持行為仍在繼續(xù)，除華泰小幅增倉366手，其他四個席位減空9341手。僅兩天時間，五大席位減倉接近2萬手，這種行為十分罕見。這是否意味著券商系機(jī)構(gòu)資金對中期趨勢轉(zhuǎn)為樂觀？我們認(rèn)為，雖然空方做了一些獲利頭寸了結(jié)，但并沒有明顯加多。因此，期指還不存在轉(zhuǎn)變頭寸的可能。如果后期反彈乏力，無法確認(rèn)底部的有效性，空頭主力重新回補(bǔ)頭寸的可能性較大。因此，不要輕易將空頭主力離場理解為見底信號。

綜合分析，目前總持倉處于低位，多空或暫時達(dá)成平衡。主力空頭資金大幅離場，預(yù)計短期市場存在一定反彈修復(fù)的需求。但周三空方投機(jī)席位，永安、浙商、新湖的大幅加空或?qū)Ψ磸棽焕?。期現(xiàn)超過40點(diǎn)的巨幅貼水也顯示出多頭信心不足。因此，我們對弱勢的反彈高度不宜樂觀。如果沒有外力的提振，期指中期仍存在再度下探的可能。操作上，做多仍需謹(jǐn)慎。