對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)9月是否將宣布縮減QE規(guī)模在上周依舊成為貫穿國(guó)際外匯市場(chǎng)的主線(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)上周公布的7月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要未提供任何縮減QE3的線(xiàn)索，但是，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，會(huì)議紀(jì)要并未改變美聯(lián)儲(chǔ)從9月開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模的預(yù)期。

周一(8月26日)亞市早盤(pán)，歐元/美元維持1.3370一線(xiàn)上方水平窄幅交投；英鎊/美元維持1.5570附近水平窄幅波動(dòng)；美元/日元小幅走高至97.70一線(xiàn)上方水平；澳元/美元交投于0.9020一線(xiàn)上方水平。

上周初，包括歐美在內(nèi)的全球主要股指出現(xiàn)下跌，尤其是東亞股市大幅下挫，這源于投資者憂(yōu)慮聯(lián)儲(chǔ)可能最早下月開(kāi)始縮減刺激措施，以及投機(jī)力量的推動(dòng)。其中印尼股市上周二(8月20日)最大下跌5.76%，今年5月下旬來(lái)累計(jì)下跌20%左右。

不僅如此，東亞匯市亦大幅下挫，上周二印度匯市下跌2%，今年5月來(lái)累計(jì)下跌逾19%。而貴金屬周二同樣也差強(qiáng)人意，現(xiàn)貨銀跌2.96%，現(xiàn)貨金跌0.72%。

但和此前不同的是，本次全球市場(chǎng)下挫并未推動(dòng)美元指數(shù)上漲，上周二美元指數(shù)不升反降，跌幅為0.394%。究其原因，來(lái)自歐元/美元0.583%上漲，使得美元常規(guī)作為全球避險(xiǎn)貨幣的優(yōu)勢(shì)在本次卻黯然失色。

從更長(zhǎng)時(shí)間考察，美元指數(shù)近期走弱始于7月9日，至今累計(jì)下跌3.7%，而同期歐元指數(shù)至今上漲0.93%，期間最大漲幅為1.35%。而數(shù)據(jù)亦可從側(cè)面支撐，6月美國(guó)整體資本凈流出190億美元，5月和4月則分別凈流入566億美元和479億美元。

歐元與美元此消彼長(zhǎng)的表現(xiàn)源于兩大經(jīng)濟(jì)相對(duì)強(qiáng)弱變化。美國(guó)最新住房開(kāi)工率為89.6萬(wàn)戶(hù)，略遜于預(yù)估；美國(guó)Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)8月初值為53.9，較上月終值提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；而歐元區(qū)制造業(yè)PMI8月初值雖低于美國(guó)，卻較上月提高1個(gè)百分點(diǎn)，也就是歐元區(qū)變好的速度快于美國(guó)變強(qiáng)的步伐。

不僅如此，歐元區(qū)近來(lái)貿(mào)易順差大幅增加，6月為173億歐元，較5月順差擴(kuò)大20億歐元；而美國(guó)還依然維持著貿(mào)易逆差格局，6月貿(mào)易逆差規(guī)模達(dá)到342億美元，這需要資本流入來(lái)彌補(bǔ)。

美國(guó)這種經(jīng)常項(xiàng)目赤字，以及財(cái)政赤字的“雙赤字”格局，意味著保持美元國(guó)際貨幣地位，采取一定程度上的強(qiáng)勢(shì)美元符合美國(guó)的利益。從這個(gè)角度看，盡管歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有助于美國(guó)以及全球經(jīng)濟(jì)，但也會(huì)對(duì)美國(guó)造成一定潛在壓力，美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松政策也存在一定迫切性。

美元在上周依舊延續(xù)著今夏以來(lái)的震蕩格局，市場(chǎng)是否將守得云開(kāi)見(jiàn)月明，2013年夏季的最后一周，可能給我們答案。

展望本周，我們可以繼續(xù)關(guān)注系列美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及數(shù)位美聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)，以此來(lái)研判美聯(lián)儲(chǔ)9月是否將宣布縮減QE的線(xiàn)索。除此之外，在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)近期呈現(xiàn)出復(fù)蘇的大背景下，歐洲系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于我們研判歐洲經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有著極強(qiáng)的參考價(jià)值。

美國(guó)系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

美國(guó)方面本周將要公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括：周一的7月耐用品訂單、周二的8月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)和8月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)、周三的7月成屋簽約銷(xiāo)售數(shù)據(jù)、周四的美國(guó)第二季度實(shí)際GDP修正值年化季率、周五的美國(guó)7月PCE物價(jià)指數(shù)年率以及8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值。

若本周公布的整體數(shù)據(jù)均表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)自9月開(kāi)始縮減QE規(guī)模的前景將更為明朗，這對(duì)于美元當(dāng)周的走勢(shì)無(wú)疑將起到良好的支撐作用。反之，如果整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，那么，只會(huì)令9月縮減QE的前景蒙上一層陰影，美元很可能延續(xù)今夏以來(lái)的低迷走勢(shì)。

在眾多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，我們可以著重關(guān)注周四將要公布的美國(guó)二季度實(shí)際GDP修正值年化季率以及周五將要公布的美國(guó)7月PCE物價(jià)指數(shù)年率數(shù)據(jù)。

目前預(yù)計(jì)，美國(guó)第二季度實(shí)際GDP修正值年化季率增長(zhǎng)2.2%，前值為增長(zhǎng)1.7%。如果最終數(shù)據(jù)證實(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，則市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)信心將更足，這也可能為那些對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)還心存疑慮的投資者一劑定心丸；此外，美國(guó)7月PCE物價(jià)指數(shù)也值得我們?nèi)ブ攸c(diǎn)關(guān)注。美國(guó)上個(gè)月個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)年率增速已經(jīng)達(dá)到1.3%，離美聯(lián)儲(chǔ)利率前瞻指引所設(shè)定的加息門(mén)檻2.0%更近。如果7月PCE物價(jià)指數(shù)年率增幅進(jìn)一步回升，則市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月開(kāi)始削減QE的預(yù)期將進(jìn)一步加強(qiáng)。

美聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)

本周美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)位官員將先后發(fā)表講話(huà)，這其中包括：周二的舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯、周四的里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克以及周五的圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德。

從8月份美聯(lián)儲(chǔ)眾多官員言論來(lái)看，支持美聯(lián)儲(chǔ)9月開(kāi)始縮減量化寬松規(guī)模的官員已占相當(dāng)比例，其中，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾的立場(chǎng)最為明確，其在8月份的數(shù)次講話(huà)中均表露出其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月開(kāi)始縮減QE的支持；此外，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席皮納爾托、波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫。只有圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德對(duì)過(guò)早縮減QE可能產(chǎn)生的通縮風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂(yōu)。而里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克的態(tài)度尚不明。

萊克上周一表示，更多的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)并不會(huì)令經(jīng)濟(jì)受益，但他本人并沒(méi)有對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月是否應(yīng)該開(kāi)始縮減QE持明確態(tài)度，因此，本周四萊克的講話(huà)值得關(guān)注；此外，本周五布拉德是否依舊反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)早縮減QE也值得我們關(guān)注。而久未露面的舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯的個(gè)人觀點(diǎn)，也同樣值得我們重視。他本人最近一次發(fā)言在7月上旬，當(dāng)時(shí)他個(gè)人表示非常規(guī)貨幣政策應(yīng)謹(jǐn)慎使用。本次，他是否會(huì)明確其對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月開(kāi)始縮減QE的支持，尤為引人矚目。

歐元區(qū)系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

在美聯(lián)儲(chǔ)9月開(kāi)始縮減QE前景漸明的大背景下，歐元依舊展現(xiàn)出了較為強(qiáng)勁的表現(xiàn)，這背后的支撐因素在于歐元區(qū)近期經(jīng)濟(jì)整體的向好。因此，本周將要公布的歐元區(qū)系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于我們研判歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走勢(shì)至關(guān)重要。

本周歐元區(qū)將要公布的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括：周二的德國(guó)8月Ifo商業(yè)景氣指數(shù)、周三的德國(guó)9月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)、周四的德國(guó)8月季調(diào)后失業(yè)人數(shù)以及8月CPI初值年率、周五的歐元區(qū)8月CPI以及8月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)。

如果公布的數(shù)據(jù)超預(yù)期程度總體遠(yuǎn)高于美國(guó)，歐元?jiǎng)t勢(shì)必受到進(jìn)一步支持，反之，美元可能繼續(xù)面臨壓力。而表現(xiàn)遜于預(yù)期的整體數(shù)據(jù)，則勢(shì)必削弱歐元今夏所建立起來(lái)的優(yōu)勢(shì)。