9月11日，股指期貨IF1409早盤創(chuàng)下今年以來新高2478.6點后快速跳水，尾盤報收于2418點，下跌0.95%。管理層表態(tài)不會強刺激，并提示防范風險，貨幣政策放松和微刺激加碼預期落空。8月生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)同比降幅擴大，經(jīng)濟放緩壓力增大。股指期貨逼近中線反彈目標價2500點至2525點，短線回調(diào)壓力加大，IF1409將再次下探2400點。

經(jīng)濟放緩壓力不容忽視

據(jù)國家統(tǒng)計局9月11日公布，8月PPI同比下降1.2%，同比降幅超過預期的1.1%和7月的0.9%，創(chuàng)下近3個月新低，環(huán)比下降0.2%，顯示工業(yè)品產(chǎn)能過剩形勢依舊嚴峻，今年后期去產(chǎn)能、去庫存任重道遠，不利于后市股指期貨繼續(xù)反彈。另外，8月CPI同比上漲2.0%，創(chuàng)下近4個月新低，同比漲幅低于預期的2.2%和7月的2.3%，環(huán)比上漲0.2%，通脹壓力減緩，有助于后市央行[微博]實行定向?qū)捤烧撸菍τ诠芍钙谪浀纳蠞q利多影響十分有限。此前公布的8月官方和匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)以及8月進口增速也顯示，8月國內(nèi)經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩，并明顯低于7月增速。7月和8月經(jīng)濟增速放緩超預期，預計9月和三季度經(jīng)濟增長放緩也將是大概率事件，不利于后市股指和股指期貨繼續(xù)反彈。

貨幣政策放松預期落空

李克強總理日前在達沃斯論壇上的講話原則上排除了今年后期全面降息和全面降準的可能性，貨幣政策最多只是延續(xù)原來的定向?qū)捤珊投ㄏ蛘{(diào)控。此外，微刺激加碼的可能性也基本排除，強刺激更是不可能。市場微刺激加碼和貨幣政策放松預期落空，不利于后市股指期貨繼續(xù)反彈。

改革影響不宜夸大

導致7月下旬開始的股指期貨反彈，其主要因素就是改革和政策利好的推動。無論是國有企業(yè)改革、戶籍制度改革、財稅改革，還是資本市場改革，以及滬港通落實推進，吸引各種社會長線資金和外部資金入市，以及近期人民日報和新華社系列評論，管理層呵護和支持資本市場長期健康發(fā)展的決心和信心十分明顯。今年二季度以來的一系列微刺激政策出臺，不但減輕經(jīng)濟增長放緩的壓力，也在一定程度上減輕了股市繼續(xù)下行的壓力，并在較大程度上推動了7月下旬以來股指的反彈。后市需要更多超預期的改革和政策利好出臺，才有可能進一步刺激股指和股指期貨反彈，對于現(xiàn)有的改革和政策利多影響不宜夸大。

期指短線回調(diào)壓力增大

從持倉變化來看，9月11日，IF1409持倉前20名會員單位減持多單3969手，減持空單5567手，凈空單反而減少1598手至14592手，顯示當日期指沖高回落，部分多頭選擇在高位獲利平倉了結(jié)，而更多的空頭選擇止損離場。IF1410持倉前20名會員單位增持空單4239手，增持多單3589手，凈空單增加650手至5257手。IF1412持倉前20名會員單位增持空單59手，增持多單1386手，凈空單減少1327手至4631手。IF1409、IF1410和IF1412持倉前20名會員單位合計減持凈空單2275手，至24480手。從主力持倉變化來看，后市期指經(jīng)過短線調(diào)整后，仍有可能再度反彈。

技術(shù)分析顯示，7月22日以來股指期貨持續(xù)反彈，目前已經(jīng)逼近中線目標2500點-2525點的強阻力區(qū)，短線反彈阻力明顯增加。9月11日，IF1409收盤時跌破了2425點和2418.6點的重要短線支撐，連續(xù)三根陰線，特別是11日留下一根長上影線的陰線，也預示著期指短線回調(diào)壓力不容忽視，短線將繼續(xù)下探考驗2400點的支撐。