我們的公司核心還是希望把自己做成一個專業(yè)的交易團(tuán)隊。術(shù)業(yè)有專攻，其他的像發(fā)行產(chǎn)品、做路演等等工作，還是由億信偉業(yè)、七禾網(wǎng)來幫助我們完成，我們公司的重點配置還是在投研和風(fēng)控合規(guī)，我們的團(tuán)隊穩(wěn)定性比較好，現(xiàn)在各部門的人員基本上都在公司服務(wù)了五年以上。我們交易團(tuán)隊核心有基金經(jīng)理1位，研究員2位，配備了相應(yīng)的下單員和風(fēng)控員。我們當(dāng)時參加了藍(lán)海密劍的實盤比賽，當(dāng)時是希望把我們的操作在一個公開的平臺上展示出來，能夠讓更多的客戶了解，當(dāng)然現(xiàn)在我們也獲得了一些機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，我們也是東航種子一號的基金管理人，包括同安投資的定增寶，我們也是投資聯(lián)盟的投顧，我們與元葵也是有很好的合作。

介紹一下我們的基金經(jīng)理李志康先生，李總是1994年進(jìn)入國內(nèi)的投資市場的，初期是參與期貨投資，包括當(dāng)時國債期貨，后期在平安證券做高級投資顧問，2005年的時候成立了煌昱投資，2005--2007年：證券類資產(chǎn)管理規(guī)模1.5億，成功退出。 2008--2010年：國內(nèi)期貨市場取得3倍收益；2010--2012年：國際期貨市場取得4.5倍收益。

下面重點講一下我們的投資策略和風(fēng)控策略，我們秉持和實踐追求“常賺”、不追求但也不拒絕“大賺”的理念，因為在這個市場中能持續(xù)穩(wěn)定的盈利，本身就是一個暴利。我們通過成熟穩(wěn)定的交易策略、嫻熟的時機(jī)把握能力、獨特的動態(tài)風(fēng)險管理能力來獲取中低回撤下的市場正常的平均收益率，同時在市場行情配合的情況下獲取高收益率。每一個團(tuán)隊，每一套策略的背后都會有相應(yīng)的投資邏輯，我們在認(rèn)識市場的過程中，更加偏重于博弈的性質(zhì)，現(xiàn)在很多投資者都在打德州撲克，其實就是我每一個籌碼在放出了之后能換回多少籌碼，這就是我們對于市場的認(rèn)知。不管市場上的基本面也好，信息也好，或者還有一些不確定的因素，市場風(fēng)險，我們可以理解成一個黑箱子一樣，不管這個黑箱子中有多少的內(nèi)容和信息匯進(jìn)去，最終都會反映在價格上面，不管從我們對市場的理解上面，還是其本身的特點來講，我們更多的要做的是價格走勢的波動，我們認(rèn)為誰能更好地理解以及把握收益和風(fēng)險之間的關(guān)系，誰就能夠在市場上獲得先機(jī)和勝機(jī)。價格走勢可能有很多的方式，從這么多的投資書中，波浪理論、形態(tài)組合等等，我們最終簡化為價格走勢中有無序和有序波動，我們將它簡化成震蕩和單邊；幅度的大小識別上產(chǎn)生了震蕩中存在單邊，單邊又存在于震蕩中；周而復(fù)始，循環(huán)相變，我們更多的是在不同的機(jī)會當(dāng)中如何把握風(fēng)險和收益它們之間的關(guān)系。簡單舉個例子，相應(yīng)的位置，它的風(fēng)險收益比一定是隨著市場波動的不同而變化的。

我們可以看到，如果以做多為例，從這里到這里，一定是風(fēng)險越來越大，收益越來越小，在這個過程我們就是不斷地動態(tài)評估這些點位的風(fēng)險收益比，從而把握市場機(jī)會，當(dāng)然在這個過程中一定要配合倉位控制。很多時候在這個階段可能是這樣的變化，但是一旦市場出現(xiàn)質(zhì)變的時候，一定要能夠準(zhǔn)確把握。從我們的研究體系來說，我們是以基金經(jīng)理成熟的交易體系為主，相應(yīng)的基本面的分析和量化測試作為配合來完成我們的交易策略。我們公司也可以理解成人機(jī)結(jié)合的方式，我們有自己的煌昱一號，煌昱二號，這些也是我們通過可以客觀量化的指標(biāo)固化下來，但是更多的環(huán)節(jié)在捕捉市場點位的過程中，包括在不同時間周期當(dāng)中，同樣的價格，它的風(fēng)險收益比是不同的，這些部分就是由基金經(jīng)理在盤中的時候?qū)崟r地通過形態(tài)識別系統(tǒng)來完成。我們的建倉策略是金字塔建倉，可能很多的投資者都在用，我們會根據(jù)行情不同的級別，把我們的建倉分為三個等級分別是戰(zhàn)斗、戰(zhàn)役、會戰(zhàn)，相信很多的投資者本身對于戰(zhàn)爭是比較關(guān)注的，包括我們李總也是，毛主席用兵真如神看了不下十遍了。其實我們可以看到，很多人會談到，主觀交易者往往就很隨意，他的盈利是否可持續(xù)、可固化，但其實我們都知道，往往專業(yè)的投資者就像運(yùn)動員一樣，林丹針對每一個球，所有的動作都是一致性的，因為他即使是一個揮拍，也練習(xí)了不下上萬次，作為一個成功的投資者也是如此，在這里我們可以看到，其實更多的我們可以把它理解成系統(tǒng)化的交易，我們在通常情況下，大規(guī)模的行情都是稀缺資源，可遇不可求的，所以我們的操作大部分都是在戰(zhàn)斗級別，我們的杠桿使用率是三倍，即使是三倍的杠桿使用率也是分四次來完成的，每一次是0.75倍，當(dāng)然具體的每個投資者的倍數(shù)可能有所不同，這是我們長期摸索下來比較適合自己的操作風(fēng)格。

在這里可以看到，我們是小倉位試探，浮盈加倉，在行情剛剛開始，我們在試探的時候，0.75倍的倉位，如果行情配合我們就會繼續(xù)加倉，如果行情不配合，在這樣的倉位之下我們就會減倉，所以這里的損失會非常小的，在后續(xù)的資金曲線圖上也會有一定的體現(xiàn)，包括我們本身在建倉策略的時候就會跟我們的風(fēng)控結(jié)合在一起，后續(xù)我也會做介紹，所以雖然看似大家都是主觀交易，但其實每個主觀交易者背后都是有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹⑾到y(tǒng)化的交易邏輯在其中。我們是在日線級別上操作的，平均風(fēng)險率是20%，當(dāng)時我們參加藍(lán)海密劍獲得基金組第二名時對應(yīng)的風(fēng)險度是20%，當(dāng)時的凈值是1.48,。我們的交易不斷從證券市場跨度到期貨市場，從內(nèi)盤、外盤，不同的品種之間變換，其實我們在設(shè)立初期就是以為更多的投資者帶來穩(wěn)定收益的想法去完成的，就像剛剛施總說到的，針對自己的資金在投資，以及針對于客戶的資金投資，性質(zhì)是不同的，包括對于每一個投顧、投資大戶來說，都會經(jīng)歷相應(yīng)的一個階段，這個階段可能受益特別好，但是受益是否能穩(wěn)定持續(xù)，待定。當(dāng)我們的收益曲線可以相對穩(wěn)定的話，這就已經(jīng)上升到第三個臺階，在這基礎(chǔ)之上，資金容量是否有一定的規(guī)模是我們所考慮的，包括策略、品種的選擇。最終，當(dāng)我們一個一個臺階上升之后，在這個階段，我們才可以說我們的收益率、資金曲線、風(fēng)控是可以商業(yè)化的，所以在這個過程中，可以說2005年到現(xiàn)在，不斷地穩(wěn)定和進(jìn)化，因為市場不斷在變化，我們也需要投顧的跟進(jìn)。總結(jié)一下，我們更多地去定義好我們自己的投資價值，鎖定我們的能力范圍，同時在這個過程中不斷動態(tài)實時地評估不同位置的風(fēng)險度、風(fēng)險收益比，從而實現(xiàn)我們的穩(wěn)定收益。

這里是我們的業(yè)績展示，我更多地希望跟大家分享在凈值以下，最低凈值的部分，這里想總結(jié)一下，對于剛剛我們接到的資金來說，我們是非常仔細(xì)謹(jǐn)慎小心的，包括我們在建倉的時候，初期建倉可能就是0.75的樣子，因為對于任何的投資者來說，我們跟客戶溝通的是回撤20%，客戶也是接受的，但其實真正我們管理過客戶資金的投顧都了解，當(dāng)我們的資金回撤到5%，他覺得還可以，回撤到10%，還差不多，當(dāng)你回撤到15%的時候，客戶的心態(tài)就已經(jīng)發(fā)生了變化，所以在這個當(dāng)中，其實初期我們寧愿慢一點，我們也希望把這個資金做得穩(wěn)健一點，因為我們也希望跟客戶同步成長，能夠長期有效的合作。

這是我們2012年11月操作的資金，這個賬戶也在沈總的七禾網(wǎng)展示，當(dāng)時展示的時候是一千萬，現(xiàn)在是一千八百萬，中間客戶也有入金，加了三百萬的資金，同比操作的是有七百萬的資金。我們也希望能夠讓客戶能夠了解到我們可以縮小了資金，同樣的大資金也是有相應(yīng)的收益回報的。

對于風(fēng)控，我們最重要的一個環(huán)節(jié)就是風(fēng)控，而且在事前防范，事中監(jiān)控，和事后總結(jié)當(dāng)中，我們80%的精力都是放在事前防范，因為我們知道，即使事中再眼疾手快，都已經(jīng)晚了，所以我們的建倉策略本身就是跟我們的風(fēng)控是融為一體的。這里可以看到系統(tǒng)性風(fēng)險的防范，在品種選擇上，我們初期的考慮是我們要操作的資金量是比較大的，我們要選擇的品種一定是進(jìn)出自如的，比如說我們在內(nèi)盤的時候是以金融期貨為主，在外盤的時候，比如說美元指數(shù)，美國的十年期國債這樣的一些品種上去做考慮，品種選擇上我們一貫的方針就是需要有流動性，需要有資金容量的承載度，因為每一個品種的性格是不一樣的，當(dāng)我們熟悉的大品種，或者是初期，在一些小品種上操作的能力比較強(qiáng)，獲益的能力也比較強(qiáng)，但是當(dāng)你的資金不斷增加的時候，需要你對資金的進(jìn)出有考慮的時候，這時候再轉(zhuǎn)到品種上面的時候，我們需要有很長的時間去對它有一個了解，包括當(dāng)時我們在做外盤的時候，鉛、鎳其實都是有很好的收益率反饋的，但是因為它這個品種太小，所以在這個環(huán)節(jié)中我們也是果斷去放棄的。那對于策略性的風(fēng)險防范，首先我們在加減倉上去定量，前面有過介紹，包括在量化的止損上面，后續(xù)也會有提前的考慮，這是跟我們的交易邏輯和交易策略配合在一起的。技術(shù)防范方面，這個大家都有，就是雙線、無線網(wǎng)絡(luò)、無線電源等等，包括標(biāo)準(zhǔn)化的交易流程，因為剛才我們看到，我們其實是基金經(jīng)理，包括有相應(yīng)的下單團(tuán)隊和風(fēng)控員來做配合的，這個時候如何使得不同的賬戶對于基金經(jīng)理來說，指令下達(dá)了以后，所有人員都能夠標(biāo)準(zhǔn)化地去完成，而不會出現(xiàn)有的賬戶先成交，有的賬戶晚成交，在這個環(huán)節(jié)我們也做了相應(yīng)的準(zhǔn)備。所以在此前提之下，事中的監(jiān)控、事后的總結(jié)相應(yīng)的就變成了流程化、系統(tǒng)化的內(nèi)容。

我們的工作流程，我們一直都講究細(xì)節(jié)決定成敗。八點鐘我們的風(fēng)控員就要進(jìn)入我們的交易室了，進(jìn)交易室開機(jī)檢測網(wǎng)絡(luò)，雖然只是一個很簡單的動作，但我們相信任何的環(huán)節(jié)都不可以有紕漏，因為對客戶的每一筆投資的資金來說，都是客戶的信任。我們這里是有動態(tài)指令環(huán)節(jié)的，我們的動態(tài)指令都是標(biāo)準(zhǔn)化的流程，比方說這是我們的下單流程，基金經(jīng)理下單了，下單員和風(fēng)控員接受了指令，這時候進(jìn)行審核，確認(rèn)指令的下達(dá)，執(zhí)行下單，風(fēng)控員審核，相應(yīng)地確認(rèn)止損價格，這一系列的環(huán)節(jié)在之前都要有非常嚴(yán)格的流程化標(biāo)準(zhǔn)，而不是臨時決定。風(fēng)控條款，這里舉兩條，我們是系統(tǒng)化，或者是主觀交易，在這里很難全品種，更多的時候是關(guān)注整個的品種，但是交易的時候可能就是重點的1-2個品種，在這個當(dāng)中我們可以看到無論倉位有多少，風(fēng)險單子不超過建倉時的2%，也就是說如果這筆資金是一千萬開始的，單次交易的時候不能超過20萬，2%是我們的硬性止損。在這個環(huán)節(jié)中，基金經(jīng)理可以在2%的范圍之內(nèi)自由發(fā)揮，但是一旦觸及到2%，這時風(fēng)控員強(qiáng)行平倉，容不得半點考慮和猶豫。在這里也是一樣的，除了我們在建倉時的考慮，同時對于利潤的環(huán)節(jié)，我們也是要考慮在其中的，當(dāng)利潤達(dá)到一定程度，就需要把它考慮成我們的本金來處理，包括我們的每一次建倉，比如說我們一千萬建倉好后，有了收益，我們的資金在一千兩百萬平倉平出來之后，下一次在建倉的時候，我們的止損線就是一千兩百萬的2%。大家可能在想，這個想得比較好，但是怎么實踐，我們也有我們的一套工具，比如說這是我們的風(fēng)控表，在這里如果當(dāng)前權(quán)益是30萬，20%是我們基金的回撤，單次交易的終止權(quán)益，是三千萬的20%，60萬。比如說股指，股指如果是0.75倍，可以開三十幾手，那就有一個終止止損價，終止止損價是針對20%，即60萬所對應(yīng)出來的，基金經(jīng)理可以在這個范圍之內(nèi)設(shè)止損，現(xiàn)在的價格超過了，就是不能通過的。所以首先我們是投資策略的完整性，交易邏輯的縝密性，同時把我們能想能做的落實到這些細(xì)節(jié)當(dāng)中，從而能夠幫助我們的投資者，能夠?qū)Φ闷鹈恳晃煌顿Y者對我們的信任，這些就是我今天想跟大家分享的，謝謝大家！

七禾網(wǎng)期貨中國葉曉丹、劉健偉錄音整理