申萬農(nóng)業(yè)重點公司15年一季報業(yè)績整體同比下降38%。細分子行業(yè)凈利潤增速來看，2015一季度，農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)重點公司業(yè)績同比增長231%，飼料行業(yè)重點公司業(yè)績同比增長45%，動物保健行業(yè)重點公司業(yè)績同比增長16%，種業(yè)重點公司業(yè)績同比增長12%。畜禽養(yǎng)殖、林業(yè)、海洋養(yǎng)殖、種植業(yè)重點公司業(yè)績同比分別下降9%、54%、81%、92%、950%。

整體來看，畜禽養(yǎng)殖、制糖、氨基酸等子行業(yè)受益于產(chǎn)品價格上漲，業(yè)績在一季度及中報（根據(jù)預(yù)告）出現(xiàn)扭虧反轉(zhuǎn)；其余子行業(yè)，如飼料、種業(yè)等業(yè)績出現(xiàn)分化，但部分業(yè)績不佳的上市公司更加堅定了產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)布局與轉(zhuǎn)型的發(fā)展戰(zhàn)略方向。

投資策略：2015年農(nóng)業(yè)板塊投資主線已經(jīng)清晰。第一大主線（恒星）：產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：看好利用生互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提升產(chǎn)品力和服務(wù)力，開發(fā)新產(chǎn)品，創(chuàng)造新業(yè)態(tài)、新模式的公司；次要主線：國企改革（流星）：看好在政策破局（供銷社改革、農(nóng)墾改革、兵團改革等）的背景下，依靠自身資源，在業(yè)務(wù)模式上實現(xiàn)突破的公司，尤其是其中憑借資源優(yōu)勢與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)對接的公司；第三條線：價格上漲：流動性拐點已現(xiàn)，加上原油價格回升，15年起，包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的所有大宗商品價格將逐步走出低谷，其中，制糖行業(yè)、畜禽產(chǎn)品、氨基酸由于各自產(chǎn)業(yè)供給收縮嚴重的原因，將成為龍頭品種。首先推薦：大北農(nóng)、諾普信、康達爾、隆平高科、輝隆股份、新希望。持續(xù)推薦：雛鷹農(nóng)牧、芭田股份、金正大、大華農(nóng)、農(nóng)發(fā)種業(yè)、天康生物、金宇集團、豐樂種業(yè)、正邦科技、牧原股份、民和股份、益生股份等。

生豬養(yǎng)殖：豬價階梯式上漲持續(xù)，推薦生豬養(yǎng)殖板塊。5月3日全國外三元生豬均價為6.83元/斤，較上周同期持平，仔豬均價為13.2元/斤，較上周同期上漲7%。春節(jié)后，仔豬補欄進入旺季（為國慶、中秋的豬肉消費旺季準(zhǔn)備），加上近期豬價企穩(wěn)，補爛積極性略有回升。

我們認為，整體看供給仍處于下降通道，推動豬價上漲的邏輯不變，豬價今年將呈現(xiàn)趨勢性上漲，即15年低點/高點均比14年高，16年低點/高點均比15年高。同時，4月-9月底這段時間，豬價將出現(xiàn)一波25-30%以上的季節(jié)性上漲。我們判斷，2015年全國平均價旬度高點在8.5元/斤左右，全年行業(yè)均價或在7.5元/斤，持續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖個股。

肉雞：肉雞產(chǎn)品價格震蕩，下半年價格有望回升。4月份宏觀消費低迷、產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能相對充足，致商品代雞苗、肉毛雞價格下跌。5月4日，山東地區(qū)商品代雞苗均價0.98元/羽，月環(huán)比下降46%；肉毛雞均價3.73元/斤，月環(huán)比下降5.6%；益生股份父母代雞苗均價約15元/套，月環(huán)比持平；圣農(nóng)發(fā)展雞肉均價約10300-10500元/噸，月環(huán)比持平。預(yù)計二季度肉雞產(chǎn)品價格呈震蕩走勢，中長期祖代引種持續(xù)下降推動行業(yè)景氣上行的邏輯不變。受美國祖代禽肉禁運影響，預(yù)計父母代雞苗價格有望于三季度率先回升。維持行業(yè)“看好“評級，依次推薦益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份。