鋅鋁兩大基本金屬維持了幾天的強勢終于松動。昨日，滬鋅和滬鋁在高開高走之后，遭遇了空頭的強烈阻擊，雙雙高位跳水，下挫幅度在500元左右。滬鋅一度從漲停板暴挫至翻綠。業(yè)內人士表示，之所以出現(xiàn)這種走勢，一是因為目前點位比較適合現(xiàn)貨商參與保值，二是連續(xù)上漲，部分多頭獲利回吐。

　　這輪金屬的強勢反彈是不是已成強弩之末了？專家表示，工業(yè)品的真正走牛，必須具備兩大條件：積極的消費和庫存大幅下降。目前的反彈主要建立在市場對新年的樂觀預期上，尤其是對美國新政府上臺后財政政策的期待，因此這輪反彈很有可能在奧巴馬上臺前夕“見光死”。

　　滬鋅漲停翻綠

　　滬鋅終于被空頭打了下來，主力903合約昨日高開后震蕩走高，盤中多次觸及漲停，下午迅速跳水并一度翻綠，盤終收于10940元，與前日結算價持平。成產量放大3萬余手至28.3萬手，持倉減少372手至9.1萬手。滬鋁昨日也是高開高走，午后空頭進場打壓鋁價，尾盤小幅收高，主力合約903報收12170元，回吐早盤大部分漲幅。從跌幅上看，滬鋅和滬鋁都在午盤后被打掉了500元左右。

　　主力合約被暫時停牌的滬銅表現(xiàn)卻依然火爆，其他合約除8、9、10三個月之外全部漲停，反彈勢頭強勁依舊。不過業(yè)內人士分析，昨天的漲停主要由空頭急于掛單平倉所致，并非多頭主動買盤。

　　“滬鋅已經到了進出口的盈虧平衡點，”神策投資分析師陸承紅說，以昨日滬鋅903的最高點11485元而言，進口已經有了400元的利潤，這就給了現(xiàn)貨商套利的空間，因此期價被打下來很正常。另外，連續(xù)上漲的走勢也使得一些信心不足的多頭獲利回吐。另外，根據(jù)原料和成本的測算，不少現(xiàn)貨商也覺得在這個點位可以做套期保值，因此大量的保值盤在昨日介入，也導致了高位跳水。

　　陸承紅介紹，目前倫敦鋅已經反彈至去年10月的盤整區(qū)間，這個區(qū)間短時間內可能沖不上去，而企業(yè)根據(jù)自己產能也恰好在此時希望做出調整，因此在這個位置比較適合參與保值?！颁\的產能目前不少，市場需求無法消化那么多，采取套期保值也不失為消化庫存的方式?！?/p>

　　從成交排名看，滬鋅903合約前20名空頭中也出現(xiàn)了現(xiàn)貨商的影子，株冶集團以2000手的空單排名第四。而該合約前20名多頭昨日略有減持，多單總量比前一交易日少了833手。昨日滬鋅成交也急劇增加，持倉在經過一番震蕩調整后，尾盤驟然收縮。專家表示，這說明投資者對于后市分歧加大，多空雙方均持謹慎態(tài)度，對于后市價格的不確定使得雙方選擇離場，觀望氛圍濃厚。

　　金屬已出現(xiàn)疲態(tài)？

　　“鋅鋁上漲程度已經超過外盤，到了臨界點了，”陸承紅表示，反彈可能不會延續(xù)太長時間。這輪行情主要是由市場信心引發(fā)的，而且新年度也總歸有一些新資金入場，所以這段時間絕大部分品種都漲得不錯，但這波反彈極有可能隨著奧巴馬的正式上臺而結束。工業(yè)品的轉勢，還要等待消費啟動、庫存降低，才能真正出現(xiàn)上漲預期。

　　對于鋅鋁而言，在市場價格回到生產成本價之上后，上游出貨開始增加。邁科期貨表示，以鋁市場為例，消費買盤明顯不如前兩周，短期上方面臨較大壓力。從基本面考慮，現(xiàn)貨價格已達到收儲價，目前期現(xiàn)價格都遠遠高于當前的直接生產成本，期價繼續(xù)上漲或維持在此高位都將令電鋁生產企業(yè)重新獲利，并促使前期因價格過低而建成后未啟動的新產能開始啟動，從而轉化為更為沉重的現(xiàn)貨壓力。

　　上海金鵬表示，滬鋅近日漲勢較猛，主要是受各國政府救市政策的出臺及商品指數(shù)調整前買盤的提振，但最新的數(shù)據(jù)顯示，宏觀經濟仍十分疲弱。由于鋅價的走強沒有宏觀經濟回暖的配合，導致這種漲勢不會持續(xù)太久，且大漲之后加劇了后市做空的力量。

　　針對反彈依然火爆的滬銅，專家也表示，在經濟衰退前景的大環(huán)境下，反彈高度必然有限，操作上追多不宜，投資者宜暫時觀望。