09年的前3個(gè)交易日，滬銅合約連拉三個(gè)漲停板。與此同時(shí)，倫敦商品交易所(LME)期銅1月6日再度大幅上漲7.87%，連續(xù)六個(gè)交易日累計(jì)漲幅超過16%。

　　中國(guó)國(guó)際期貨金屬部總經(jīng)理林煜輝稱，盡管目前整體的價(jià)格還不會(huì)有突破性的趨勢(shì)行情，但由于資金流通過剩，以及前期銅價(jià)的超跌，節(jié)后的反彈行情還是可以預(yù)期的，目前的行情也許是春節(jié)后反彈行情的一個(gè)預(yù)演。

　　強(qiáng)力反彈

　　繼1月4日以來連續(xù)三個(gè)交易日漲停后，1月7日除停牌合約，滬銅期貨依然沖擊漲停價(jià)格。其中0904期貨合約上漲1520元，漲幅為5.96%，約有5000手買單封在漲停板，總成交急劇上升到87714手。

　　上海中期期貨蘇州分公司研究員楊煥軍表示，連續(xù)漲停是多方面原因促成，首先市場(chǎng)人士對(duì)于各國(guó)政府挽救經(jīng)濟(jì)的政策持有正面的評(píng)價(jià)，尤其是奧巴馬上臺(tái)令市場(chǎng)有很高的期望；中國(guó)的企業(yè)開始進(jìn)入備貨期，逐步逢低買入；新年開始，機(jī)構(gòu)重新進(jìn)場(chǎng)，將刺激價(jià)格的進(jìn)一步走高。

　　業(yè)內(nèi)大多分析師都對(duì)銅后市走勢(shì)擔(dān)憂。上海中期研究發(fā)展部總經(jīng)理蔡洛益認(rèn)為：“由于銅市場(chǎng)的供應(yīng)面保持增長(zhǎng)而消費(fèi)出現(xiàn)下滑，預(yù)計(jì)銅市場(chǎng)08年供應(yīng)過剩將趨于明顯。且銅供應(yīng)過剩的格局將貫穿09年全年?！?/p>

　　蔡洛益解釋說：“對(duì)供應(yīng)過剩層度的判斷，最直接也最有效的途徑就是觀察銅庫(kù)存。尤其在通縮背景下，隱形庫(kù)存的比重縮小，顯性庫(kù)存的真實(shí)性更為可靠?！备鶕?jù)LME銅庫(kù)存數(shù)據(jù)，1月7日暴增7825噸，為1994年2月以來新高，注銷倉(cāng)單量為4475噸，注銷倉(cāng)單比例僅為1.27∶1。

　　持續(xù)震蕩

　　1月8日，因隔夜紐約原油期貨大跌逾12%，全球大宗商品期貨市場(chǎng)跌聲一片，滬銅指數(shù)下挫2.36%。其中，滬銅0903合約下跌1.83%，部分合約跌停。連續(xù)上漲行情戛然而止。

　　“從漲停到跌停，再迅速?zèng)_高，這無(wú)疑是市場(chǎng)中最壞的反彈”，國(guó)內(nèi)某機(jī)構(gòu)金屬交易員稱，從1月盤面來看，有相當(dāng)多的機(jī)構(gòu)資金進(jìn)場(chǎng)，按照慣例，市場(chǎng)大部分機(jī)構(gòu)持倉(cāng)不會(huì)是短線，或至少是中線。而目前的價(jià)位往下空間不大，往上空間倒是很可觀，就算一個(gè)中級(jí)反彈也要10000元的空間。然而因?yàn)閲?guó)際市場(chǎng)影響因素難以判斷，以致連陽(yáng)過后出現(xiàn)部分合約跌停的走勢(shì)確實(shí)難以預(yù)料。

　　在經(jīng)歷了兩個(gè)多月的不利實(shí)況后，有色金屬加工企業(yè)開工狀況和下游消費(fèi)情況局部出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。據(jù)知情人透露，上周，包括山東萬(wàn)達(dá)電纜廠等在內(nèi)的眾多銅加工企業(yè)已經(jīng)開始詢價(jià)伺機(jī)進(jìn)場(chǎng)備貨。

　　“目前銅下游消費(fèi)回暖可以延續(xù)至春季?！辈搪逡姹硎?。邁科期貨經(jīng)紀(jì)有限公司總經(jīng)理趙越表示，“只能稱為反彈，而反彈的力度可能是30%，也可能是50%，最高不會(huì)超過60%”。而市場(chǎng)普遍認(rèn)為本輪反彈價(jià)位在28000~32000元/噸之間。

　　針對(duì)極端行情，上海期貨交易所1月8日發(fā)出通知，決定對(duì)連續(xù)三日漲停的滬銅0901等8合約繼續(xù)實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)措施，以降低風(fēng)險(xiǎn)。上期所數(shù)據(jù)顯示，銅Cu0903合約共減倉(cāng)43254手。1月9日，8合約恢復(fù)交易，而與此同時(shí)，滬銅主力合約0903重拾升勢(shì)，早盤一度達(dá)到漲停板。

　　智利國(guó)有銅公司近日再次調(diào)降2009年銅升水，并繼續(xù)力推優(yōu)惠政策，日本最大銅業(yè)泛太平洋公司日前也宣布減產(chǎn)?！霸谝幌盗欣找蛩氐拇驌粝拢瑢さ椎倪^程至今還在繼續(xù)。”蔡洛益稱。

　　“而在全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)滑向衰退和消費(fèi)疲軟的情況下，銅市的供應(yīng)面尚缺乏快速調(diào)整響應(yīng)機(jī)制，銅供應(yīng)的源頭尚不能快速放緩增長(zhǎng)，銅產(chǎn)量仍將維持增長(zhǎng)的勢(shì)頭，這將導(dǎo)致未來銅市場(chǎng)供應(yīng)過剩的狀況有所加劇?！辈搪逡姹硎?。

　　而來自高盛的一份報(bào)告稱，2009年基本金屬前景依然暗淡，但銅有逆轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)的最佳機(jī)會(huì)?！皬?2個(gè)月的觀點(diǎn)來看，銅價(jià)具有最佳的大幅反彈潛能，因供應(yīng)面臨充分挑戰(zhàn)，我們假設(shè)中國(guó)將溫和增加儲(chǔ)量，到今年年底前全球市場(chǎng)將有所緊俏?！?/p>

　　這點(diǎn)在蔡洛益處得到認(rèn)可，其表示：“銅市場(chǎng)進(jìn)入震蕩筑底階段之后，市場(chǎng)在低位出現(xiàn)反復(fù)的幾率大大增加。成本區(qū)間雖不能令價(jià)格止跌，但卻容易提供反彈動(dòng)能。尤其是各國(guó)陸續(xù)出臺(tái)的救市舉措和經(jīng)濟(jì)激勵(lì)計(jì)劃在經(jīng)過一段時(shí)滯期后，可能在09年上半年逐漸顯現(xiàn)政策的累積效應(yīng)，而這足以導(dǎo)致大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)一輪強(qiáng)勢(shì)反彈?！?/p>