一、專戶理財(cái)?shù)膶?shí)踐

基金管理公司向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財(cái)產(chǎn)委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人，由商業(yè)銀行擔(dān)任資產(chǎn)托管人，為資產(chǎn)委托人的利益運(yùn)用委托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行金融投資的活動(dòng)稱為專戶理財(cái)?，F(xiàn)行市場(chǎng)專戶理財(cái)主要分為兩類，一對(duì)一專戶理財(cái)和一對(duì)多專戶理財(cái)。

一對(duì)一專戶理財(cái)，即投資者以自己的名義在期貨公司開(kāi)設(shè)獨(dú)立的進(jìn)行期貨交易的賬戶，然后把交易賬號(hào)和交易密碼交給期貨CTA進(jìn)行投資操作的投資方式。其是由商業(yè)銀行擔(dān)任資產(chǎn)托管人，為資產(chǎn)委托人的利益，運(yùn)用委托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行期貨投資的一種活動(dòng)。從某種意義上說(shuō)，專戶理財(cái)?shù)倪\(yùn)作方式類似于私募基金。其中專業(yè)代理人的收益主要來(lái)自客戶的投資收益分成。一對(duì)多專戶理財(cái)，是指取得特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的基金管理公司向兩個(gè)以上特定客戶募集資金，或接受兩個(gè)以上特定客戶的財(cái)產(chǎn)委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人，由商業(yè)銀行擔(dān)任資產(chǎn)托管人，為資產(chǎn)委托人的利益，將其委托財(cái)產(chǎn)集合于特定賬戶，進(jìn)行期貨投資活動(dòng)。

一對(duì)一專戶理財(cái)由于其三方關(guān)系比較清晰，客戶（即資金所有人），銀行，理財(cái)機(jī)構(gòu)三方成分單一，責(zé)權(quán)易于控制，精確的客戶定位使之成為專戶理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的先行者；而一對(duì)多專戶理財(cái)其資產(chǎn)委托人成分相對(duì)復(fù)雜，導(dǎo)致資產(chǎn)管理賬戶的性質(zhì)較為特殊，監(jiān)管方面有一定的難度，因而一對(duì)多模式的發(fā)行及審批非常謹(jǐn)慎，但一對(duì)多理財(cái)產(chǎn)品彌補(bǔ)了銀行高端理財(cái)產(chǎn)品的缺口，豐富了理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行途徑，可以幫助高端客戶更為直接的找到理想的投資產(chǎn)品和專業(yè)的投資咨詢顧問(wèn)。

二、專戶理財(cái)業(yè)務(wù)特點(diǎn)

專戶理財(cái)相對(duì)于其他理財(cái)產(chǎn)品具有理財(cái)個(gè)性化、投資專業(yè)化、資金定期化等特點(diǎn)。

（1）根據(jù)客戶的資金性質(zhì)，風(fēng)險(xiǎn)承受力及偏好設(shè)計(jì)個(gè)性化的理財(cái)產(chǎn)品，將服務(wù)精細(xì)化，更切合客戶自身的理財(cái)需求。

（2）具體投資策略具靈活性，資金規(guī)模適中且較穩(wěn)定，可以綜合各方面因素進(jìn)行靈活配置，由期貨CTA團(tuán)隊(duì)專員進(jìn)行賬戶管理和風(fēng)控，保證賬戶持倉(cāng)的安全性。信息披露方面要求按資產(chǎn)管理合同之約定，向投資人報(bào)告相關(guān)信息，保證投資人能夠充分了解資產(chǎn)管理計(jì)劃的運(yùn)作情況，基于客戶本身的投資經(jīng)驗(yàn)和背景，得到客戶反饋意見(jiàn)的幾率會(huì)大大增加。

（3）專戶理財(cái)適應(yīng)了投資者對(duì)個(gè)性化理財(cái)?shù)男枨?，由于資金門(mén)檻設(shè)置較高，能夠成為專戶理財(cái)客戶的群體，自身具有一定的投資和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，對(duì)投資風(fēng)格及管理會(huì)提出比較具體的要求，便于專戶理財(cái)團(tuán)隊(duì)按需設(shè)計(jì)更為完善的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)控制手段及制度。而相較之下，信托產(chǎn)品、公募基金等理財(cái)產(chǎn)品由于面向大眾投資者，在客戶訴求方面所能獲得的信息是零散的，不利于理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作過(guò)程中的改進(jìn)與完善。

（4）流程結(jié)構(gòu)透明，資金安全有保障。專戶理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)行的操作規(guī)則使得其資金運(yùn)作及財(cái)務(wù)方面的相關(guān)事務(wù)更為透明和安全。投資者的投資資金首先是存入自己的銀行賬戶，再轉(zhuǎn)入自己的期貨賬戶進(jìn)行投資；資金的取出實(shí)行相反的操作過(guò)程，由期貨投資賬戶轉(zhuǎn)入銀行賬戶。期貨CTA的權(quán)限有所限制，特定客戶的委托財(cái)產(chǎn)雖然由基金公司管理，但是由商業(yè)銀行進(jìn)行托管，不會(huì)出現(xiàn)基金公司挪用、占用委托財(cái)產(chǎn)的情況。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，客戶委托資產(chǎn)獨(dú)立于基金公司和托管銀行的固有財(cái)產(chǎn)及其他財(cái)產(chǎn)。期貨CTA、托管銀行不得將委托財(cái)產(chǎn)歸入其固有財(cái)產(chǎn)。基金公司、托管銀行因委托財(cái)產(chǎn)的管理而取得的財(cái)產(chǎn)和收益，歸入委托財(cái)產(chǎn)。期貨CTA和托管銀行因依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算的，委托財(cái)產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。投資本金和收益的安全性是有保障的，投資者無(wú)需擔(dān)心資金的安全信用。

（5）獨(dú)立賬戶，結(jié)算簡(jiǎn)單。由于采用自己的獨(dú)立賬戶，不與任何其它資金混淆，所有的操作記錄又均可在公司備查，所以不易發(fā)生結(jié)算糾紛。開(kāi)始合作時(shí)，投資者只要告知賬戶名和密碼，終止合作時(shí)，在完成結(jié)算后，投資者只要更改密碼即可保證賬戶的安全，操作簡(jiǎn)便易行。

三、期貨CTA專戶理財(cái)發(fā)行流程

專戶理財(cái)在運(yùn)行前，要比其他理財(cái)產(chǎn)品在客戶管理方面投入更多的精力，因?yàn)閷衾碡?cái)?shù)恼w設(shè)計(jì)思路就是為特定客戶量身打造個(gè)性化的理財(cái)方案，全面管理其理財(cái)賬戶。

客戶管理主要通過(guò)以下五個(gè)步驟完成：

（1）理財(cái)經(jīng)理通過(guò)和專戶客戶的充分溝通，了解客戶投資目的、投資偏好、投資限制、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等特性，評(píng)估客戶財(cái)務(wù)狀況，確定客戶風(fēng)格類型。

（2）根據(jù)客戶風(fēng)格類型及其他個(gè)性需求，提供量身定做的投資建議。機(jī)構(gòu)理財(cái)經(jīng)理與客戶就投資建議充分溝通，并根據(jù)客戶意見(jiàn)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，形成與客戶風(fēng)格類型和個(gè)性化要求一致的投資方案。根據(jù)現(xiàn)行期貨CTA產(chǎn)品設(shè)計(jì)，程式化交易與套利是內(nèi)涵比較大的兩方面，相比之下套利交易的風(fēng)險(xiǎn)較低，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好度低的客戶較為適用?？蛻魧?duì)于產(chǎn)業(yè)的要求也是專戶理財(cái)考察的重點(diǎn)，基于某些客戶自身的投資經(jīng)驗(yàn)，可能特別偏好某一市場(chǎng)（品種）的投資，如他更希望將資金投資于金屬市場(chǎng)，以便根據(jù)自己的投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)來(lái)分析每日的交易報(bào)表及階段性信息披露內(nèi)容，享受比信托產(chǎn)品面對(duì)的大眾投資者更為直接和透明的信息知情權(quán)。

（3）方案獲得認(rèn)可后，由投資顧問(wèn)與委托人商討并確定投資管理費(fèi)用以及資產(chǎn)管理合同。機(jī)構(gòu)理財(cái)經(jīng)理向客戶充分揭示管理、運(yùn)用委托資產(chǎn)進(jìn)行投資可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，使客戶充分理解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及權(quán)利、義務(wù)， 并簽立書(shū)面承諾書(shū)。另外，客戶就資金來(lái)源的合法性做出書(shū)面說(shuō)明及承諾。