（4）資產(chǎn)托管人按照規(guī)定開立委托財產(chǎn)的資金賬戶和期貨交易賬戶。客戶將不少于規(guī)定限額的初始委托財產(chǎn)足額劃撥至托管人，同時資產(chǎn)托管人向資產(chǎn)委托人及資產(chǎn)管理人發(fā)送《委托財產(chǎn)起始運作通知書》并確認委托資產(chǎn)運作起始日。與客戶、托管銀行簽立書面資產(chǎn)管理合同及托管協(xié)議，明確投資范圍、投資金額、委托期限、管理費率、托管費率、業(yè)務(wù)報酬提取比例、風(fēng)險和收益預(yù)期等關(guān)鍵事項。

（5）委托資產(chǎn)追加和提取。在合同有效期內(nèi)，資產(chǎn)委托人有權(quán)以書面通知或指令的形式追加委托財產(chǎn)，當(dāng)委托財產(chǎn)高于最低限額時，資產(chǎn)委托人可以提取部分委托財產(chǎn)，但提取后的委托財產(chǎn)不得低于最低限額；當(dāng)委托財產(chǎn)少于最低限額時，資產(chǎn)委托人不得提前提取，但可以提前終止合同。

專戶理財產(chǎn)品運作流程
　　
　　專戶理財責(zé)任人有三方：資金持有人作為資產(chǎn)委托人將資金交由商業(yè)銀行，即資產(chǎn)托管人托管，商業(yè)銀行將資金通過?？顚舻姆绞浇挥善谪汣TA投資管理，期貨CTA在流程中擔(dān)任資產(chǎn)管理人的角色。收益在存續(xù)期末結(jié)算，并統(tǒng)一按照合同標(biāo)準(zhǔn)進行公正分配。

四、專戶理財計劃的風(fēng)險承擔(dān)及收益分配形式

專戶理財收益分配，根據(jù)資產(chǎn)管理人承擔(dān)風(fēng)險程度，主要分為三個類型：資產(chǎn)管理人不承擔(dān)投資風(fēng)險，收取固定管理費和收取低水平固定比例的收益；代理人承擔(dān)部分風(fēng)險，享有固定管理費及相應(yīng)較高比例的收益；代理人承擔(dān)全部風(fēng)險，收取固定管理費和高比例利潤。

《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》第十六條規(guī)定：

“特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的管理費率、托管費率不得低于同類型或相似類型投資目標(biāo)和投資策略的證券投資基金管理費率、托管費率的60%。

資產(chǎn)管理人可以與資產(chǎn)委托人約定，根據(jù)委托財產(chǎn)的管理情況提取適當(dāng)?shù)臉I(yè)績報酬。在一個委托投資期間內(nèi)，業(yè)績報酬的提取比例不得高于所管理資產(chǎn)在該期間凈收益的20%。固定管理費用和業(yè)績報酬可以并行收取?！?/P>

在資產(chǎn)管理人不承擔(dān)風(fēng)險的情況下，風(fēng)險由投資者完全承擔(dān)。為保護投資者利益，事先須確定一個最大風(fēng)險限額，當(dāng)資金虧損到達高限時，投資者有權(quán)隨時終止協(xié)議。由于資金存在時間成本，若長時期無盈利，投資者也有權(quán)根據(jù)相關(guān)期限約定終止協(xié)議。出于賬戶安全性的考慮，資產(chǎn)管理人不得更改操作密碼，以便投資者隨時監(jiān)控賬戶盈虧情況。

投資者首先要明確風(fēng)險承擔(dān)是信用承諾還是資金擔(dān)保?？陬^或書面承諾承擔(dān)風(fēng)險約束力較弱，協(xié)議到期出現(xiàn)虧損時，投資者不能或長期不能得到補償，是投資最容易出現(xiàn)的問題，多數(shù)代理糾紛也是由此而起。資金擔(dān)保相對安全，但簽訂三方協(xié)議的方式并不受法律保護，有類似保證收益承諾的性質(zhì)。目前較多采用的是類似并行帳戶的方式，與結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的出資方式類似，即資產(chǎn)管理人使用自有資金，按專戶理財資金的某個約定比例，存入資產(chǎn)托管人（即商業(yè)銀行），作為虧損擔(dān)保金。

根據(jù)資產(chǎn)管理人承擔(dān)風(fēng)險情況的不同，合作的期限問題也會影響到具體資金委托人和資產(chǎn)管理人的責(zé)權(quán)問題，由于代理人承擔(dān)了部分或全部的風(fēng)險，所以當(dāng)賬戶出現(xiàn)虧損但合作期限尚未到期時，投資者不能單方面終止協(xié)議，即投資的期限是相對固定不變的，除非投資者自己愿意承擔(dān)此時的投資風(fēng)險。在處于盈利狀態(tài)時，如果投資者要求提前終止協(xié)議時，可以進行利潤分割后終止。

五、專戶理財應(yīng)注意的事項

（1）期貨CTA及商業(yè)銀行應(yīng)把好專戶理財客戶資格審查關(guān)。

《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》對客戶資金及人數(shù)有明確的限制：為單一客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，客戶委托的初始資產(chǎn)不得低于5000萬元人民幣；為多個客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，單個資產(chǎn)管理計劃的委托人人數(shù)不得超過200人，客戶委托的初始資產(chǎn)合計不得低于5000萬元人民幣。

資金要求如此高的專戶理財業(yè)務(wù)，對客戶的審核和監(jiān)管也十分嚴(yán)格，投入至少5000萬資金在市場上，即便“一對多”專戶，人數(shù)也不會超過200人，個人所持有的資金量很可觀，需要對市場具有一定的了解，能夠明確自己的收益預(yù)期與投資目標(biāo)。為少數(shù)投資者服務(wù)的產(chǎn)品投資目標(biāo)將會比一般的大眾化產(chǎn)品更具體。一些客戶可能具有相關(guān)產(chǎn)業(yè)背景，對某一市場有特別的偏好，如果沒有對市場投資的一定經(jīng)驗，是無法提出真正適合客戶需求的理財計劃的。從上面我們所闡述的專戶理財運行流程可以看出，在專戶理財運營過程中，資金委托人并不是像大眾理財產(chǎn)品那樣，只充當(dāng)資金的提供者，他們對專戶理財帳戶性質(zhì)及具體策略的制定都起著非常重要的作用，是整個計劃必不可少的參與者和設(shè)計者。

（2）避免投資者干預(yù)在途帳戶的穩(wěn)定運行

專戶理財與公開發(fā)行的基金相比，無同類業(yè)績可作為評判標(biāo)準(zhǔn)和比較，都是根據(jù)客戶特定風(fēng)險和收益偏好而量身定做的個性化理財服務(wù)，因此專戶投資者更在意的是投資的絕對回報值。在這樣的前提下，不排除一些投資者喜歡對資產(chǎn)管理人的投資加以“指導(dǎo)”，其實這種情況是不利于資產(chǎn)管理人進行投資的，資產(chǎn)管理者根據(jù)自己的專業(yè)知識和穩(wěn)定的交易風(fēng)格，來實現(xiàn)帳戶盈利，如果有投資經(jīng)驗的資金委托人就實時的具體投資行為對管理人進行干預(yù)，會導(dǎo)致交易策略的改變，達不到預(yù)期的盈利效果。專戶理財?shù)膬?yōu)勢是操作相對透明，資產(chǎn)委托人能清楚的看到自己投資資金的運行狀況，但就與資產(chǎn)管理人的溝通及交流等方面，應(yīng)進行明確的規(guī)定，對于干預(yù)管理人交易具體策略的行為，要事先明確責(zé)任關(guān)系，由此導(dǎo)致的虧損或者盈利，如何分配需經(jīng)過比較準(zhǔn)確的計算。