所謂的強(qiáng)勢美元政策在過去20多年中一直被美國財(cái)政部奉為圭臬。但如今，隨著特朗普和希拉里分別成為共和黨和民主黨的總統(tǒng)候選人，也該重新思考一下美國的匯率政策教條了。

自2014年中以來，美元匯率已經(jīng)升值了大約20%；而今年一直盛傳全球決策者可能達(dá)成一個(gè)協(xié)調(diào)一致的外匯協(xié)議，以弱化美元。在英國退歐公投、全球經(jīng)濟(jì)增長疲軟等一系列因素導(dǎo)致美元保持強(qiáng)勢的背景下，二十國集團(tuán)(G-20)的財(cái)長和央行行長本周晚些時(shí)候?qū)⒃谥袊贾蓍_會(huì)。

1、什么是“強(qiáng)勢美元政策”？

1995年時(shí)任美國財(cái)長的魯賓(Robert Rubin)曾宣稱“強(qiáng)勢美元符合美國利益”。此后的歷屆美國政府均遵循這一規(guī)定。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家普拉薩德(Eswar Prasad)表示，作為今年G-20同意避免外匯操縱之前的遺留的產(chǎn)物，這項(xiàng)政策如今已經(jīng)變成了別無選擇。其在2014年出版的著作《美元陷阱》中曾提出，美元仍將是全球經(jīng)濟(jì)的基石；美國的財(cái)長很難拒絕強(qiáng)勢美元，因?yàn)檫@會(huì)被視為經(jīng)濟(jì)疲軟的信號。

2、強(qiáng)勢美元對誰有利？

該政策的理論基礎(chǔ)是“強(qiáng)勢美元體現(xiàn)了美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢”。理論上，該信條會(huì)讓外國人放心大膽買入美國國債，無需擔(dān)心未來的匯兌損失。這也意味著，美國消費(fèi)者用同樣的錢可以買到更多進(jìn)口商品；當(dāng)然，美國跨國企業(yè)會(huì)受損失，因?yàn)槊涝禃?huì)降低他們海外銷售的價(jià)值。對于世界其他國家，強(qiáng)勢美元?jiǎng)t是有利有弊。很多央行和外國投資者在美國國債中得到了避險(xiǎn)，令歐洲和亞洲的國家有余地保持本幣弱勢，促進(jìn)各自的經(jīng)濟(jì)增長——雖然普拉薩德認(rèn)為，這不是長久之計(jì)。印度之類的新興市場則感到不爽：美元升值加大了他們償還美元債務(wù)的壓力。

3、強(qiáng)勢美元政策依然存在嗎?

彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所的創(chuàng)始所長、卡特政府時(shí)期曾任美國助理財(cái)長的伯格斯滕認(rèn)為，央行在管理全球經(jīng)濟(jì)中的作用日增，可能已經(jīng)扼殺了美國的強(qiáng)勢美元政策。伯格斯滕說，雖然美國財(cái)政部對于美元一直“完全放任自由”，但財(cái)政部有一個(gè)明顯的偏好，那就是容許美元下跌，而不是通過強(qiáng)勢美元的言論推高美元匯率。他說，這一點(diǎn)在“干預(yù)十年”尤其明顯，但近來更甚。對于相關(guān)詢問，美國財(cái)政部援引財(cái)長雅各布·盧在6月27日CNBC電視頻道播出的采訪中的說法。當(dāng)時(shí)，英國在幾天前剛剛進(jìn)行了脫歐公投，而雅各布·盧在采訪中重申了魯賓時(shí)代的原則：“正如前任財(cái)長們一樣，我一直認(rèn)為，強(qiáng)勢美元體現(xiàn)了強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)。且強(qiáng)勢美元符合美國利益。”

4、美聯(lián)儲(chǔ)怎么看？

雖然強(qiáng)勢美元在90年代幫助抑制了物價(jià)上漲，但在過去兩年中，美元升值讓美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)的工作更難做了。美元走勢不利于耶倫刺激通脹的努力，而美國的通貨膨脹自2012年5月以來一直低于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。而且，正如耶倫在6月份所稱，強(qiáng)勢美元也打擊了國內(nèi)需求、拖累了凈出口，耶倫認(rèn)為這“拖累了美國經(jīng)濟(jì)增長”。

匯豐控股駐紐約的美國外匯策略主管Daragh Maher說，美元匯率已經(jīng)成為美聯(lián)儲(chǔ)考量的一個(gè)重要因素?！拔掖蛸€美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在會(huì)說，強(qiáng)勢美元不符合美國利益。”

5、未來何去何從？

雖然很難準(zhǔn)確預(yù)言特朗普當(dāng)總統(tǒng)的情況下會(huì)怎么樣，但其已經(jīng)指出了美元升值的種種不利。特朗普在5月時(shí)表示“我喜歡強(qiáng)勢美元概念，而且在很多方面，顯然我喜歡強(qiáng)勢美元?！?/p>

相反，民主黨總統(tǒng)候選人希拉里直避免對美元問題直接置評，并表示“雖然有些好處，但實(shí)際上并沒有宣揚(yáng)的那么好。”很多人認(rèn)為，如果她當(dāng)總統(tǒng)，美國政府的姿態(tài)會(huì)跟目前大致一樣。如果有變化，那將很有趣。畢竟，魯賓是在她丈夫任總統(tǒng)期間提出強(qiáng)勢美元理念的。

總之，在很多分析人士看來，有一點(diǎn)是明確的，那就是現(xiàn)任美國政府在這個(gè)問題上的態(tài)度是含糊不清的，可能該有些新東西了?；ㄆ旒瘓F(tuán)駐紐約的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ebrahim Rahbari稱：“如果一個(gè)政策失去意義的話，或許是時(shí)候改一改了。”

北京時(shí)間5:59，美元指數(shù)報(bào)97.032/87。