宏觀影響占第一位，供需影響占第二位，這是一段時期以來，我們在分析大豆市場走勢時所得到的結論。確實在全球宏觀大環(huán)境的哀鴻一片中，供需相對平衡的大豆市場也無法抵擋資金離場的沖擊，原本在10月份出現(xiàn)季節(jié)性低點的規(guī)律也被打破，價格直至12月份才暫緩跌勢。而目前市場中彌漫的反彈氣氛，其實也是同中國大力刺激經濟以及美元回落的宏觀事件相呼應的。因此以我們對于宏觀經濟仍然謹慎悲觀的看法，對于大豆市場也不能寄予太多期待。周二市場的走勢也反映了這一點。大商大豆期貨周二小幅收低，繼續(xù)圍繞3000振蕩，A0905合約收報3045，較上一交易日結算價下跌41點。

　　近期的國外市場確實從一邊倒的利空消息向多空信息混雜轉化，其中美元的回調對于商品市場起到主要的支撐作用。而美元的回落，主要得益于兩個因素，即接近于“零”的聯(lián)邦基金利率呼之欲出，以及美國新的6000億美元刺激計劃。美國聯(lián)邦儲備委員會將于15日召開為期兩天的貨幣政策決策例會，經濟學家普遍預測聯(lián)邦基金利率即銀行間隔夜拆借利率將由目前的1%降至0.5%。還有一些經濟學家預測，美聯(lián)儲將采取更大膽舉措，將聯(lián)邦基金利率下調0.75個百分點，使其降至歷史最低點。美元利率接近于零的情況在歷史上幾乎沒有發(fā)生過，而這種情況也只有日本在失落的十年中出現(xiàn)，因此對于美元匯率構成打擊。同時美國眾議院議長南希節(jié)奏節(jié)奏佩洛西(Nancy Pelosi)在周一召開的記者招待會上透露，美國或將會有一個高達6000億美元的經濟刺激計劃問世，其中包括大型基礎設施建設和減稅。佩洛西透露，這一懸而未決的計劃正由民主黨人起草，可能于下月交由國會辯論。其中，包括總額4000億美元的投資和其他政府援助，以及2000億美元的減稅計劃。應該說這一計劃同奧巴馬此前公布的基本相符。而與此前的7000億美元計劃有所差別的是，目前的美國國債收益率已經接近于零，6000億計劃的資金來源更大的可能是開始啟動印鈔機，這也對美元構成壓制。

　　此外，我們還需要關注海運費反彈的消息。海運費市場作為反映需求的靈敏指標，可以作為判斷農產品市場貿易需求的良好風向標。而據(jù)倫敦12月15日消息，波羅的海干散貨運價指數(shù)周一上升5.1%，之前一周一直上漲，脫離了22年低點。主要是受太平洋鐵礦石需求推動，交易一直較為活躍。一般來說，如果外盤大豆價格回落而海運費上揚，國內大豆市場低開高走的走勢就比較明顯，周二的情況也正是如此。

　　供需層面上，近期美國大豆可謂乏善可陳，informa公司上周五公布的調查報告顯示，預計明年美國大豆種植面積將增加550萬英畝，這一數(shù)字較其11月份所預測的大幅上升了420萬英畝，而同時受價格暴跌影響，玉米播種面積預計將減少362萬英畝。這一消息對大豆市場應該是不利的，但由于目前距離明年3月31日種植意向報告上尚有時日，在此期間大豆和玉米比價的變化，還將對兩者的種植面積爭奪構成影響，從而目前討論這一影響還為時過早。

　　國內方面，產區(qū)仍然主要關注收儲情況。截止到12月10日，黑龍江省政策性糧食收購入庫29.85億公斤，占第一批計劃指標的63.5%，占農民余糧出售總量的34.6%。其中水稻15億公斤，占計劃指標的62.5%；玉米8.6億公斤，占計劃指標的66.1%；大豆6.25億公斤，占計劃指標的62.7%。而第二批收儲計劃也即將啟動，政府強力托市的政策，在現(xiàn)貨方面事實上造成了東北產區(qū)油廠基本全部停產。而期貨方面，則對于大豆A0905和A0909合約之間的強弱差異構成較大影響，即前者部分反映國儲收儲情況，后者則充分反映進口豆情況。

　　應該說截止到目前，籠罩在大豆市場的反彈氣氛沒有消除，但要求價格再上3200也難度較大，更大的可能是在3000一線徘徊。具體到操作上，筆者認為大豆買5賣9可能是目前膠著市況下較好的套利選擇。