美聯(lián)儲論調(diào)或轉(zhuǎn)向鴿派

COMEX黃金期貨自8月18日以來已經(jīng)連續(xù)兩個交易日下跌，從1357.20美元/盎司跌至1343.10美元/盎司。筆者認(rèn)為，由于美聯(lián)儲內(nèi)部對加息存在分歧，黃金走勢進(jìn)退兩難，但是這種僵局不會持續(xù)太久，利好消息很快就會出現(xiàn)。預(yù)計美聯(lián)儲在8月26日的杰克森霍爾會議上的論調(diào)將更加鴿派，同時日本央行寬松政策可能給黃金走強帶來曙光。

加息信號混亂導(dǎo)致黃金陷入盤整

北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲公布的7月會議紀(jì)要顯示，部分政策制定者雖然認(rèn)為需要很快收緊政策，但同意加息前需要看到更多數(shù)據(jù)。會議紀(jì)要令原本預(yù)計美聯(lián)儲會持有鷹派基調(diào)的交易員感到失望，因此美元指數(shù)遭到拋售。

不過，市場低估了美聯(lián)儲加息風(fēng)險，最近美聯(lián)儲官員的態(tài)度有些偏向鷹派.地區(qū)聯(lián)儲主席杜德利、洛克哈特與威廉姆斯上周都表示9月存在加息可能。美聯(lián)儲二號人物費希爾8月21日表示，聯(lián)儲正接近達(dá)成就業(yè)和通脹目標(biāo)，分析師們認(rèn)為其評論預(yù)示著美聯(lián)儲主席耶倫周五將發(fā)表鷹派言論。全球主要央行行長將自8月25日起參加在懷俄明州杰克森霍爾召開的會議，美聯(lián)儲主席耶倫則將于次日發(fā)表演說。

筆者認(rèn)為，黃金未來的走勢仍將向上，美國的低利率與歐元區(qū)的量化寬松使黃金受到支撐。隨著更大的債券收益率跌至負(fù)值，未來金價將有很多的上行空間。當(dāng)然，黃金在開始新一輪牛市之前，短線迎來技術(shù)性的調(diào)整也是正常的。

黃金市場很快將迎來新的利好消息

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)“陰晴不定”也是黃金陷入盤整的原因之一。紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)大幅下挫，為今年5月以來最低；消費者物價指數(shù)表現(xiàn)不佳，5個月以來首次未能走高；核心CPI創(chuàng)3月以來最小單月升幅。美國7月芝加哥聯(lián)儲全國經(jīng)濟活動指數(shù)攀升至12個月來新高，表明美國制造業(yè)在仲夏時節(jié)的產(chǎn)量提高，但該指數(shù)的三個月移動平均值顯示美國經(jīng)濟仍未發(fā)揮潛能。在經(jīng)濟未明顯好轉(zhuǎn)的情況下，盡管美聯(lián)儲官員的持續(xù)不斷的鷹派基調(diào)導(dǎo)致黃金跌至2周低點，但黃金的整體跌幅并不大。

顯然，黃金陰跌是缺乏利好消息所致，但這種局面很快就會結(jié)束。首先，筆者預(yù)計美聯(lián)儲在8月26日的杰克森霍爾會議上的論調(diào)將更加鴿派。因為美聯(lián)儲在加息的問題上始終缺乏通脹數(shù)據(jù)的支撐。事實上，由于今年全球經(jīng)濟面臨新風(fēng)險(包括新興市場動蕩和英國公投脫歐)，美聯(lián)儲加息時間不斷延后。目前市場仍預(yù)期美聯(lián)儲將在今年加息，盡管聯(lián)邦基金利率期貨顯示年內(nèi)加息的概率只有50%左右。其次，花旗銀行稱，美國總統(tǒng)大選結(jié)果存在巨大的不確定性，可能導(dǎo)致市場出現(xiàn)巨大波動。穆迪上周表示，全球經(jīng)濟前景所面臨的“最直接的”風(fēng)險與11月的美國總統(tǒng)大選有關(guān)。在今年美國總統(tǒng)大選前，美聯(lián)儲還有兩次議息會議，一次是9月20—21日，一次是11月1—2日。僅從政治角度看，美聯(lián)儲不可能在今年9月或11月的議息會議上加息。第三，日本央行寬松可能帶來一絲曙光。日本產(chǎn)經(jīng)新聞8月20日刊文稱，日本央行行長黑田東彥在接受采訪時表示，日本央行將在9月20—21日會議上公布一個針對現(xiàn)有寬松政策效果的全面評估報告。預(yù)計日本有可能對現(xiàn)有寬松政策進(jìn)行加碼。

黃金短期調(diào)整或接近尾聲

從技術(shù)指標(biāo)上看，黃金目前徘徊在10周均線附后，止跌信號較明顯，多頭形態(tài)保持良好。短期調(diào)整或?qū)⒃?335美元/盎司的關(guān)鍵價位獲得支撐，預(yù)計金價在充分消化了美聯(lián)儲升息預(yù)期之后仍將上漲。美國商品期貨交易委員會最新報告顯示，截至8月16日當(dāng)周，投機基金減持黃金期貨及期權(quán)凈多頭頭寸2596手，至283851手。這是近期黃金凈多倉連續(xù)第二周減少，之前一周凈多倉減少了7736手。目前的凈多倉較7月5日當(dāng)周的315963手減少約10%，但仍處于歷史高位。筆者判斷，金價有望在短期內(nèi)向上突破1360美元/盎司。