周一，股指期貨全天追隨現(xiàn)貨市場“先抑后揚”，收盤三大期指合約全線上漲。其中，IH合約漲幅居前，顯示市場的護盤力量更多來自權(quán)重板塊。IF四份合約持倉量增加825手至40632手，持倉量伴隨著日內(nèi)價格激烈拉鋸而增加，突顯市場分歧加劇。

數(shù)據(jù)顯示，前20名席位在IF1701合約上合計共持買單23415手、賣單23465手。主力凈空持倉量50手，凈頭寸由連續(xù)兩日的凈多轉(zhuǎn)向凈空。前20凈持倉的轉(zhuǎn)向顯示主力席位在市場日內(nèi)反彈中的空方增持的力量更強。前20空方席位合計增持賣單491手，超過前20多方席位增持買單439手。具體席位上，海通期貨周一在IF1701上大筆增持賣單425手，幅度較大。而在前20多頭席位中的整體變動并不大，未有一家席位增持買單超過百手。這也反映出，部分主力空方資金增持更集中更積極。

在IH與IC合約上，同樣顯示空方增持更積極。在IH1701上，前20多方席位合計增持買單140手，不及前20空方席位合計增持賣單352手。在IC1701上，前20空方席位合計增持賣單451手，超過前20多方合計增持買單283手。具體席位上，中信期貨在IH1701上增持賣單148手，招商期貨在IC1701上增持賣單115手。

期現(xiàn)價差的變動同樣反映著增倉力量的主動一方為空方而非多方。日內(nèi)觀察，周一最后一小時雖然現(xiàn)貨穩(wěn)步走高，然而期現(xiàn)價差貼水卻不斷擴大。直至收盤，IF1701期現(xiàn)價差貼水32.8點，較前一交日的30.6點有所擴大。市場持倉量增加，期現(xiàn)價差貼水擴大，顯示增倉力量中空方資金更勝一籌。

雖然日內(nèi)股指期貨出現(xiàn)觸底反彈行情，但市場的上漲并未吸引過多主力多方資金，相反空方資金增持更為明顯。筆者認為可能有以下幾項原因可以解釋。雖然日內(nèi)最終價格呈現(xiàn)上漲，但市場價格的波動明顯加劇，市場波動風險的增加可能提升了投資者利用股指期貨進行風險管理的需求。因此，賣單增持較為集中出現(xiàn)在套保頭寸相對集中的大型券商系席位。從投機角度而言，多頭逢反彈并未出現(xiàn)大規(guī)模增持，部分席位甚至出現(xiàn)減倉，表明多方對反彈的持續(xù)性并不看好，而是傾向逢反彈擇機離場。