(二)線材期貨交易的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)線材期貨品種是具有中國(guó)特色的好品種。1993年，中國(guó)的期貨交易所在沒(méi)有任何國(guó)際參照物的情況下，首創(chuàng)線材期貨品種并成功上市，這在世界期貨交易史上具有突破性的意義。

　　1、線材期貨交易中的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能線材期貨上市交易后，由于參與者眾多、成交量大、流通性強(qiáng)，所以價(jià)格的預(yù)期性較為真實(shí)、可靠。分析蘇州商品交易所線材期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)比走勢(shì)圖可以看到：1993年6月份以前，受供需影響，期價(jià)在4000元/噸左右高位運(yùn)行，與當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格保持同步；6月份以后，國(guó)家宏觀調(diào)控措施逐步到位，在交易者合理預(yù)期下，期價(jià)先于現(xiàn)貨價(jià)下調(diào)至2340元/噸；當(dāng)年年底，由于大規(guī)模基建項(xiàng)目上馬，引發(fā)交易者對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格看好，期價(jià)又呈遠(yuǎn)期升水態(tài)勢(shì)；而到1994年年初，面對(duì)國(guó)家宏觀調(diào)控政策加緊實(shí)現(xiàn)，期價(jià)又掉頭向下，此后，再未高過(guò)國(guó)家計(jì)委規(guī)定的指導(dǎo)價(jià)。整個(gè)過(guò)程中，在一般月份沒(méi)有出現(xiàn)期價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離現(xiàn)貨價(jià)的情況，而到交割月份期價(jià)又基本與現(xiàn)貨價(jià)接軌。另外，與開(kāi)設(shè)期貨交易前的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)比較，1992年，現(xiàn)貨市場(chǎng)上，φ6.5線材最高價(jià)4400元/噸，最低價(jià)1600元/噸，而期貨價(jià)最高4270元/噸，最低2340元/噸，減少波動(dòng)870元/噸。期價(jià)起到了削峰填谷的調(diào)整作用。由此可見(jiàn)，在近兩年的期貨交易中，線材的期貨價(jià)格走勢(shì)是貼近實(shí)際，比較理性的，基本上真實(shí)反映了我國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)因素對(duì)期貨市場(chǎng)的影響。

　　2、線材期貨交易為企業(yè)提供了回避風(fēng)險(xiǎn)的渠道正因?yàn)槌山换钴S及期貨價(jià)格走勢(shì)相對(duì)合理，使得鋼材市場(chǎng)的各類主體可以利用期貨市場(chǎng)來(lái)回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在線材期貨交易中，曾涌現(xiàn)了一些成功的套期保值案例。如蘇州商品交易所線材上市之初，只有蘇州、南京兩家地方鋼鐵企業(yè)參加，隨著套保功能的發(fā)揮，一年后發(fā)展到華東地區(qū)生產(chǎn)線材的大中型鋼廠相繼入市，其他地區(qū)的主要鋼廠也都以不同形式參與了線材的套期保值交易。在期貨價(jià)格的兩波大跌勢(shì)中，一些鋼廠在高價(jià)位時(shí)按生產(chǎn)計(jì)劃在遠(yuǎn)期合約上拋售，既實(shí)現(xiàn)了銷售，又確保了貸款及時(shí)回籠，免受了"三角債"之苦，還避免了現(xiàn)貨價(jià)大跌帶來(lái)的重大損失。

　　3、線材期貨交易為鋼材流通創(chuàng)造了規(guī)范的交易環(huán)境線材期貨交易以公開(kāi)競(jìng)價(jià)、計(jì)算機(jī)撮合成交為手段，改革傳統(tǒng)落后的交易方式，規(guī)范了交易行為，為鋼材流通創(chuàng)造了一個(gè)公開(kāi)、公平、公正的交易環(huán)境，保證了交易的透明度。

　　(三)線材期貨交易的教訓(xùn)1、線材期貨交易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有所體現(xiàn)，但套期保值功能尚不成熟在線材期貨交易中，首鋼、鞍鋼、唐鋼、包鋼等一些國(guó)有大中型鋼廠曾以不同形式參與了套期保值交易。但是，由于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)發(fā)育不成熟，對(duì)套期保值尚沒(méi)有一套健全的管理辦法，不少市場(chǎng)參與者對(duì)套期保值缺乏正確的認(rèn)識(shí)和運(yùn)用，在交易過(guò)程中，遇到行情波動(dòng)，便一改初衷，參與投機(jī)，從而誤失套保良機(jī)，造成損失。

　　2、線材期貨交易后期，風(fēng)險(xiǎn)管理存在問(wèn)題，造成投機(jī)過(guò)度線材期貨上市交易期間，由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)尚處于試點(diǎn)階段，市場(chǎng)管理者、交易者尚未成熟，表現(xiàn)在：第一，期貨合約設(shè)計(jì)不盡合理；第二，交割倉(cāng)庫(kù)布局不夠合理，如蘇州商品交易所的線材交割倉(cāng)庫(kù)集中在華東地區(qū)，使投機(jī)者操縱市場(chǎng)有機(jī)可乘。沒(méi)有建立品牌交割制度，交割量不宜控制，交割質(zhì)量缺乏保證，容易產(chǎn)生糾紛；第三，各項(xiàng)法規(guī)制度建設(shè)滯后，整個(gè)市場(chǎng)缺乏嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力；第四，交易者缺少科學(xué)、合理的投資意識(shí)，一些管理部門對(duì)期貨市場(chǎng)存在一些不正確的看法。

　　二、鋼材期貨重新上市交易的意義(一)有利于提高我國(guó)鋼材的國(guó)際定價(jià)權(quán)由于鋼材的重要性，國(guó)際上一些交易所已經(jīng)或正在準(zhǔn)備推出鋼材期貨交易。印度大宗商品交易所(MCX)在2004年3月推出了世界上第一個(gè)在交易所交易的鋼材期貨合約。而在過(guò)去3年，倫敦金屬交易所(LME)也一直在緊鑼密鼓地準(zhǔn)備鋼材期貨的推出，測(cè)試鋼材期貨電子交易平臺(tái)并進(jìn)行模擬交易，以100%確保其運(yùn)行可靠。紐約商品交易所副總裁羅伯特·賴文(Robert Levin)稱不久將推出鋼材期貨，并準(zhǔn)備上市道瓊斯鋼材價(jià)格指數(shù)的期貨交易。

　　進(jìn)入21世紀(jì)后我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度明顯加快。從2001-2004年，我國(guó)鋼材產(chǎn)量一直保持20%以上的增幅，2004年中國(guó)鋼鐵行業(yè)在國(guó)家宏觀調(diào)控政策的推動(dòng)下，除產(chǎn)量繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也發(fā)生了可喜的變化，全年生鐵、鋼和鋼鐵分別完成2.5億噸、2.7億噸和2.97億噸，同比分別增長(zhǎng)24.12%、23.19%和23.49%，增速分別比2003年提高4.47個(gè)、2.04個(gè)和1.96個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高，產(chǎn)鋼500萬(wàn)噸以上的企業(yè)由13家增加到15家，占全國(guó)鋼產(chǎn)量的45%。

　　作為世界鋼材的生產(chǎn)、消費(fèi)與貿(mào)易大國(guó)，如何成為國(guó)際鋼材定價(jià)中心將非常重要，鋼材期貨的推出將有利于提高我國(guó)鋼材的國(guó)際定價(jià)權(quán)，維護(hù)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益。

　　(二)有利于規(guī)避鋼材價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)受宏觀調(diào)控政策及國(guó)內(nèi)外供需等因素的影響，鋼材價(jià)格波動(dòng)激烈。近年來(lái)鋼材價(jià)格經(jīng)歷了一個(gè)大起大落的過(guò)程。近期作為鋼材主要原材料的國(guó)際鐵礦石價(jià)格上漲了70%，進(jìn)一步推動(dòng)了鋼材價(jià)格的提高。 2004年全球各地區(qū)幾乎所有品種規(guī)格的鋼材價(jià)位都迅猛增長(zhǎng)。2003-2004年中，北美成品鋼材價(jià)格平均提高近90%，西歐市場(chǎng)的漲幅為55%，全球鋼材市場(chǎng)火爆，鋼材價(jià)格指數(shù)不斷攀升。

　　鋼材價(jià)格的大起大落，對(duì)于鋼材用戶和鋼材企業(yè)的沖擊是顯而易見(jiàn)的，目前，用鋼企業(yè)面對(duì)鋼材價(jià)格的上漲是苦不堪言，也不利于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)作。用戶和企業(yè)都需要其它方式減輕鋼材價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。如果有了鋼材期貨交易，鋼材用戶和企業(yè)可以簽訂期貨合約，避免價(jià)格大幅波動(dòng)給其自身經(jīng)營(yíng)造成不必要的損失。鋼材生產(chǎn)者可以利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)合理安排生產(chǎn)計(jì)劃；鋼材經(jīng)營(yíng)和加工企業(yè)可以通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值；用鋼企業(yè)可以事先在期貨市場(chǎng)上買入期貨合約，鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的目的。

　　(三)為國(guó)家的宏觀調(diào)控服務(wù)鋼材是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的重要品種，因此它們的供求狀況以及價(jià)格趨勢(shì)是政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策所需要重點(diǎn)關(guān)注的。2003年下半年特別是2004年以來(lái)，鋼鐵等行業(yè)投資過(guò)熱、投資增幅過(guò)高的問(wèn)題，日益引起中央政府的高度重視。但鋼材價(jià)格波動(dòng)劇烈，增加了政府宏觀決策與調(diào)控的難度。政府決策部門需依據(jù)期貨市場(chǎng)的價(jià)格指導(dǎo)信號(hào)，判斷市場(chǎng)形勢(shì)，超前制定決策。這不僅能夠避免宏觀調(diào)控的滯后性，而且有助于我國(guó)鋼鐵行業(yè)的穩(wěn)步與健康發(fā)展。

　　(四)有利于健全和完善鋼材市場(chǎng)體系由于沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的集中的期貨市場(chǎng)，使鋼材市場(chǎng)缺乏權(quán)威的價(jià)格指導(dǎo)，鋼材市場(chǎng)體系不完善，影響了鋼材的穩(wěn)定生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)。鋼材期貨市場(chǎng)能夠充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的重要作用，從而在全國(guó)形成一個(gè)現(xiàn)代化、規(guī)范化的大市場(chǎng)，建立有效的信息系統(tǒng)和價(jià)格體系，避免目前鋼材市場(chǎng)價(jià)格無(wú)序的現(xiàn)象。