七禾網(wǎng)8：您追求穩(wěn)健的交易風格，請問，就您的標準來看，怎樣的風格算是激進的，怎樣的風格算是穩(wěn)健的，怎樣的風格算是保守的？您為何選擇穩(wěn)健的風格？

桃姐：激進、穩(wěn)健、保守，怎么樣區(qū)分，我覺得需要綜合考慮個體和市場的情況而定。

從個體方面來講，每個人的經(jīng)濟情況不同，資金大小不同。資金小的投資者，在這個市場上，當然要以短期暴利為目標，愿意承擔風險來追求每年100%甚至更高的收益，所以風格比較激進。而資金較大的投資者，操作的風格就個人而言就相對穩(wěn)健的多，不再去求暴利，而是尋找一個合理的、可持續(xù)的回報，比如20%-30%。當然如果資金規(guī)模更大的話，目標就更穩(wěn)健，只追求市場的平均收益率就已經(jīng)很滿足。比如每年10%左右的收益。

至于我自己為什么選擇穩(wěn)健的風格，那是因為在市場里待的時間的長了，見過形形色色的人和各式各樣的交易風格，看到過“一時得意、順風順水、心比天高、萬人追捧的明星”，也見到過“從天堂瞬間掉入地獄后的茫然、無助、甚至是墮落”，這些不是故事、不是傳言，而是真真切切的發(fā)生在我們身邊的真人真事。現(xiàn)在的我已經(jīng)不是初入市場的無知少年，早已過了“初生牛犢不怕虎”的階段，在這個充滿不確定性的市場中，永遠需要我們小心謹慎的面對自己的內(nèi)心，面對市場行情的波動永遠要做好遇到黑天鵝的準備。還有一點，就是隨著管理資金的不斷增大，確實沒有必要冒太大的風險。

七禾網(wǎng)9：貴公司的投資理念是“先學會捂住自己的錢包，再用合法的方式，撿一些掉在地上的錢”。請問，在期貨交易中，如何捂住自己的錢包？為什么會有錢掉在地上，哪些人的錢或哪些類型的錢容易掉在地上？

桃姐：這個理念，算是我們公司的特色了，相信很多朋友沒有聽說過，這是我們公司原創(chuàng)的交易理念。這個理念有2個層次，“先學會捂住自己的錢包”，體現(xiàn)的是孫子兵法中“先為不可勝，以待敵之可勝”的理念，孫子兵法中說“從前那些擅長用兵打仗的人，總是預先創(chuàng)造不被敵人戰(zhàn)勝的條件，來等待可以戰(zhàn)勝敵人的時機。做到不被敵人戰(zhàn)勝，全靠自己的努力，能否戰(zhàn)勝敵人，則在于敵人是否讓自己有機可乘。所以，擅長用兵打仗的人，能夠做到自己不被敵人戰(zhàn)勝，而不能做到使敵人必定被自己戰(zhàn)勝。所以說：勝利是可以預見的，但是不可單憑主觀愿望而強求”。這就是為什么要“先學會捂住自己的錢包”，而“撿掉在地上的錢”，體現(xiàn)的是當真正的機會來臨時，賺錢就像撿錢一樣容易。為什么呢？因為我們選擇的是那些趨勢明確，非常簡單、容易的行情。交易就是戰(zhàn)場，我們要找到那些容易打敗的敵人，找到那些已經(jīng)陷入必敗境地的敵人。就像2009年的棉花、2014年的商品普跌，去年的黑色行情。這些機會有一個共同的特點，行情順勢突破后，所有品種同漲同跌，我們捕捉的是系統(tǒng)性賺錢的機會。

七禾網(wǎng)10：貴公司主觀擇時和程序化交易都有涉及，這兩者是如何分工協(xié)調(diào)的？

桃姐：主觀交易最大的優(yōu)勢是它操作上的靈活性，多變、能夠根據(jù)市場當時的狀態(tài)及時的做出調(diào)整。在對宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)政策、大趨勢機會及對市場整體所處的階段識別和把握上比程序交易更有優(yōu)勢。缺點可能是執(zhí)行力相對差，容易受主觀情緒的影響，交易的不一致性等問題，程序化交易能避免這些人性上的弱點，同時還能減少主觀手工交易的工作量。在測試中，如果就單一策略，都是相同的趨勢交易策略，在賺錢時兩者都賺錢，一旦市場變成震蕩時，主觀交易會人為的減少交易或休息，資金曲線是橫盤或小幅回撤，而程序化還在執(zhí)行原有的指令，不知道市場環(huán)境變了，資金曲線相對回撤大點。就交易本質(zhì)來講，不管是主觀交易還是程序化，交易的都是交易策略背后交易者的思想和理念，兩者各有優(yōu)劣，兩者如果能有效的結(jié)合就能揚長避短。

祥東投資在公司成立之初采用主觀趨勢跟蹤手工交易，隨著私募基金管理人資質(zhì)的獲得和基金產(chǎn)品的發(fā)行，祥東投資開始研發(fā)自己的程序化交易平臺，進而更有效發(fā)揮主觀交易與程序化交易相融合的優(yōu)勢，最終形成了獨有“主觀擇時+程序化交易”的模式。與市場上其他程序化交易不同，祥東投資采用主觀選擇交易機會（品種選擇、方向判斷、頭寸大?。?，過濾掉市場雜音，而在具體交易的執(zhí)行上，采用程序化交易（入場點、數(shù)量、加倉點，持倉，離場點等等）。

七禾網(wǎng)11：在具體的進出場點的選擇和把握上，貴公司主要用哪些識別方法？就您看來，哪些類型的進場點的勝率較高？

桃姐：祥東投資以技術分析為主，采用大周期（月線、周線）定性，識別品種的大方向，以日線級別為操作周期，日線突破為入場時機的交易策略。我認為的高勝率進場點：市場所有品種正處于同漲或者同跌朝著一個方向運行，當品種出現(xiàn)向上或向下突破信號時就是一個好的入場點。另一種情況，各周期信號產(chǎn)生共振時，多頭行情里，大周期呈現(xiàn)多頭行情，小周期調(diào)整到支撐位入場做多，或者空頭行情里，大周期呈現(xiàn)空頭行情，小周期反彈到壓力位入場做空，這些入場時機是相對安全邊際較高的進場點。

七禾網(wǎng)12：如果一筆單子盈利了，您會不會加倉？在什么情況下會加倉？

桃姐：盈利時擴大戰(zhàn)果，虧損時減量經(jīng)營。如果一筆單子有盈利后，肯定會加倉，讓利潤變的更大。在頭寸開進去后，行情順著所持有品種的方向走，并且所持單子有較好的利潤后，等調(diào)整再突破后才會加倉。加倉原則是：第一、只加倉盈利的單子。第二、在所持有同一品種不同合約上加倉。加倉是一門藝術，處理不當會把先前有盈利的單子變成虧損。正所謂成也蕭何，敗也蕭何。

七禾網(wǎng)13：貴公司在品種選擇、單品種倉位、總賬戶倉位等方面是如何設置的？

桃姐：做多會選擇同板塊中最強勢的多頭品種，做空選擇同板塊最弱的品種。根據(jù)賬戶不同類型和風險度采取總賬戶倉位管理，單倉品種倉位管理。具體如：單賬戶總倉位一般不超過40%,單個品種3%-5%，基金產(chǎn)品總倉位一般不超過25%，單品種2%-3%。

七禾網(wǎng)14：單筆交易和整個賬戶的風險控制是如何設置的？

桃姐：交易本質(zhì)就是風險控制，所以控制風險放在第一位。首先，所有的賬戶交易軟件都是放在遠程機上，避免突然停電、斷網(wǎng)。另外，祥東投資有一套自主開發(fā)的交易軟件，從交易系統(tǒng)、交易策略、品種選擇、開倉方向、頭寸大小，資金管理，止贏止損等都是固化的，計算機會嚴格執(zhí)行交易系統(tǒng)，策略都是提前設置好，交易軟件會自動執(zhí)行，避免受主觀情緒的影響。第二、風險控制從賬戶管理和風險分級管理入手：賬戶管理分為單賬戶和基金產(chǎn)品賬戶，不同賬戶類型對風險要求和盈利預期也是不一樣的。風險分級管理分為有盈利的和在本金附近的，如果賬戶在本金附近所使有的頭寸和資金管理會偏保守，并且根據(jù)賬戶具體情況調(diào)整頭寸大小，如果賬戶有安全墊并有大幅盈利時會適當放大頭寸。第三、以損定量的資金管理：從控制單個品種上的頭寸到整個帳戶的頭寸。如果是賬戶整體是20%風險度，單個品種最大虧損為0.5%-1%，在有一定的利潤后合理增加虧損額，如果虧損后減少頭寸。第四、量化投資機會：如果是帳戶20%的風險度，單筆損虧1%，就是20次投資機會，單筆損虧0.5%就是40次的交易機會。