經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致全球商品市場持續(xù)深幅回落，膠市由于需求縮減，也難以幸免，膠價(jià)暴跌后，引發(fā)產(chǎn)膠國泰國和印尼大幅減產(chǎn)，導(dǎo)致供需關(guān)系偏多轉(zhuǎn)換，并促使東京膠和上海膠雙雙低位遇撐止跌企穩(wěn)，并強(qiáng)勁反彈，但在用膠需求全面改善之前，后市膠價(jià)反彈空間有待于減產(chǎn)措施的明朗和落實(shí)，操作上逢低回補(bǔ)空單、短線逢低吸納為主。

　　膠價(jià)暴跌牽動上下游神經(jīng)

　　受全球金融動蕩、經(jīng)濟(jì)衰退影響，6月底至今，東京膠和滬膠雙雙持續(xù)單邊深幅重挫，其中東京膠連續(xù)指數(shù)由6月27日高點(diǎn)354日元/千克下跌至10月28日低點(diǎn)155日元/千克，跌幅為199日元/千克，相對跌幅為56.2%，而滬膠連續(xù)指數(shù)則自6月27日高點(diǎn)28490元下跌至10月28日低點(diǎn)12388元，跌幅為16102元，相對跌幅達(dá)到56.5%。周四受國內(nèi)央行和美聯(lián)儲雙雙降息影響，國際國內(nèi)商品市場全面反彈走強(qiáng)，東京膠強(qiáng)勁反彈，滬膠聯(lián)動走強(qiáng)，并全線封于漲停，成交量縮減至17.6萬余手，持倉量凈減1686手至93632手，其中主力合約RU901收漲455元至13700元，膠市正脫離低位盤整，展開強(qiáng)勁反彈走勢。

　　此次天然橡膠價(jià)格的大幅下降，不但使此前以較高價(jià)格收購生膠汁的經(jīng)營商遭受嚴(yán)重虧損，還將顯著縮減橡膠產(chǎn)銷各方，包括膠農(nóng)、橡膠經(jīng)銷商以及橡膠出口商在內(nèi)的收入，而且還沉重打擊各方對天膠價(jià)格的看漲信心，導(dǎo)致天膠進(jìn)口商、終端消費(fèi)商對天膠市場持嚴(yán)重觀望態(tài)度，并可能縮減需求消費(fèi)。

　　國際橡膠聯(lián)盟稱將討論近期橡膠價(jià)格下滑和可能采取的干預(yù)措施，以便穩(wěn)定市場。國際橡膠聯(lián)盟已于上周在曼谷舉行會議。目前，受股市下滑和全球經(jīng)濟(jì)衰退以及橡膠長期需求的憂慮等拖累，全球天然橡膠價(jià)格已經(jīng)下滑至3年多的中長期最低點(diǎn)。

　　泰國及印尼均將巨幅減產(chǎn)

　　泰國方面為保護(hù)橡膠價(jià)格，計(jì)劃從今年10月開始的未來6個(gè)月中，削減橡膠產(chǎn)量70萬噸。泰國計(jì)劃在今年10月至明年3月期間削減50%的橡膠產(chǎn)量，鼓勵農(nóng)戶減少割膠。減產(chǎn)50%的計(jì)劃是在泰國2007年10月至2008年3月期間140萬噸的產(chǎn)量基礎(chǔ)上做出的決定。該減產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)于泰國2008年約310萬噸預(yù)估產(chǎn)量中的23%左右。2007年泰國橡膠產(chǎn)量為300萬噸。泰國政府的目標(biāo)是每年減少25歲以上老樹的覆蓋面積64000公頃，當(dāng)前為每年減少32000公頃。泰國政府鼓勵農(nóng)戶播種新樹，砍伐老樹。但實(shí)際上，9月泰國天然膠出口277473噸，比8月增加21076噸，比2007年9月同期增加26919噸，或10.7%。1~9月泰國天然膠出口2189654噸，同比增加36134噸，增長1.7%，由此顯示泰國供應(yīng)量保持穩(wěn)定，同時(shí)也說明目前該減產(chǎn)措施并未得以落實(shí)，更何況一旦膠農(nóng)停止割膠，將導(dǎo)致膠農(nóng)損失慘重，因此，泰國人為停止割膠的消息仍有待于繼續(xù)觀察。

　　另據(jù)印尼農(nóng)業(yè)部長稱，政府計(jì)劃今年削減橡膠產(chǎn)量30%，以抬高急挫的膠價(jià)。而實(shí)際上，今年印尼橡膠出口業(yè)績未受美國經(jīng)濟(jì)衰退的影響，因?yàn)榈侥甑椎某隹诤贤押炇鹜戤?，等到發(fā)貨。印尼橡膠企業(yè)家聯(lián)合會表示，盡管由于需求和國內(nèi)供應(yīng)減少，但美國經(jīng)濟(jì)蕭條對橡膠出口的影響并不明顯。今年印尼天膠出口量增長幅度從5%至7%小幅降低到4%，去年天膠出口量為240萬噸，出口額48.68億美元，高于2006年的228.5萬噸和43.2億美元。如今印尼天然橡膠的主要市場仍是美國，其份額占26.8%，日本、中國和新加坡緊隨其后，分別為16.5%、14.2%和6.7%。大型汽車企業(yè)將橡膠作為原料，并未縮減對天膠的采購，故印尼天然橡膠出口始終呈增長態(tài)勢，僅僅增長幅度有所縮小而已。美國金融危機(jī)并未過分影響印尼天然橡膠出口業(yè)績，因?yàn)槊髂昝绹炷z進(jìn)口需求依舊正常，明年1~2月份美國仍將按照目前規(guī)模進(jìn)口印尼橡膠。由此可見，印尼計(jì)劃減產(chǎn)和出口增長的實(shí)際情況相矛盾，印尼天膠出口量并未因減產(chǎn)而縮減，出口供應(yīng)依然充裕。

　　綜上所述，泰國和印尼兩國縮減天膠產(chǎn)量的計(jì)劃將可能縮減全球天膠供應(yīng)，由此而引發(fā)東京膠和上海膠雙雙反彈，但后續(xù)反彈空間將有待于兩國實(shí)際減產(chǎn)措施落實(shí)的驗(yàn)證。