單邊總成交9.06萬手，主力合約微漲

8月18日，棉紗期貨在鄭商所正式掛牌上市。市場人士普遍認為，棉紗期貨上市首日表現(xiàn)理性，流動性較好，整體運行平穩(wěn)，符合市場預(yù)期。一些涉棉企業(yè)及投資者也保持高度關(guān)注。

上市首日流動性較好

據(jù)了解，棉紗期貨上市首日共推出8個合約。上市當日，棉紗期貨總成交量9.06萬手（單邊，下同）。其中，主力CY1801合約成交量7.83萬手，持倉量7634手。

從當日棉紗期貨的運行情況看，主力合約CY1801以低于基準價5元/噸的22995元/噸開盤，沖高至23330元/噸的全天高點后，振蕩回落，最低點22900元/噸，最終以23050元/噸價格收盤，微漲0.22%。波動區(qū)間近400元/噸。夜盤CY1801下跌110元/噸，跌幅0.48%。

市場人士普遍認為，棉紗期貨上市首日取得了較為不錯的成績，整體運行平穩(wěn)，流動性方面的表現(xiàn)令人驚喜，基本實現(xiàn)了平穩(wěn)起步。

“棉紗期貨首日成交情況比較平穩(wěn)，主力合約先跌后漲，然后穩(wěn)定在基準價上方呈現(xiàn)區(qū)間整理態(tài)勢，市場交投相對理性，并未出現(xiàn)價格的劇烈波動。未來市場參與程度還有進一步上升的潛力?！濒斪C期貨德州營業(yè)部總經(jīng)理唐震表示。

“從日內(nèi)交易看，棉紗期貨的波動幅度、頻率及盤面走勢顯得較為理性。從開市到收盤，走勢明顯呈逐步收窄的形態(tài)。上市首日主力合約7.83萬手的成交量也給足了觀望者進入市場的勇氣?！泵罓栄牌谪浐幽蠀^(qū)域總監(jiān)王海波對期貨日報記者表示。

據(jù)了解，棉紗期貨上市首日有很多涉棉企業(yè)參與其中?！耙恢逼谂沃?，今天終于上市了?！闭憬臣徔椘髽I(yè)相關(guān)負責人對記者說，“上市首日我們企業(yè)就參與了交易。主力合約的運行基本符合預(yù)期，價格波動較平穩(wěn)，成交量比較亮眼?！?/p>

“為了更好地了解棉紗期貨上市首日的參與程度，我提取單筆大單進行了查詢，發(fā)現(xiàn)200手以上的‘大單’寥寥無幾，夜盤更是難覓。大量10手以下的小單，可能是市場參與者多在試水。”王海波說，“此外，不少以4手的整數(shù)倍參與多空交易的單筆開倉，這或許是部分有交割意愿的產(chǎn)業(yè)客戶實盤介入。當日收盤后來自產(chǎn)業(yè)企業(yè)的反饋也驗證了這一判斷，某產(chǎn)業(yè)企業(yè)告知已經(jīng)將2018年1月份之前的產(chǎn)量全部賣出套期保值到了CY1801合約上?！?/p>

開盤初期棉紗、棉花出現(xiàn)套利機會

上述紡織企業(yè)負責人表示，棉紗期貨上市首日該企業(yè)主要以套利為主?！霸跁簳r看不清趨勢性行情時，我們主要做套利。剛開盤的時候，棉紗CY1801價格在23300元/噸，棉花CF1801價格15300元/噸，峰值超過8000元/噸，是個套利的機會?！?/p>

“棉紗期貨的上市完善了棉紡織行業(yè)期貨品種的體系，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更完備的風險管理工具。在棉紗上市之前，我們企業(yè)也會利用棉花期貨做一些對沖交易。未來當棉紗期貨的流動性達到我們的預(yù)期時，會逐步增加一些基差交易?！痹撈髽I(yè)負責人表示。

據(jù)了解，當日棉紗期貨與棉花期貨間最簡單的跨品種理論價差始終在7750元/噸之上。“該水平仍遠高于正常的加工費等費用6500元/噸左右的區(qū)間。正?？缙贩N套利對沖下，棉紗期貨與棉花期貨之間的價差應(yīng)該在6000元至7000元的區(qū)間內(nèi)。從棉紗期貨運行首日的價格走勢來看，棉花與棉紗間跨品種套利價差過大，這將面臨‘相對于棉紗，棉花須大幅向上修正’或是‘相對于棉花，棉紗須大幅向下修正’的趨勢。因為，無論是純盤面對沖套利操作還是以交割現(xiàn)貨形式了結(jié)對沖的雙向頭寸，都不能以平常的現(xiàn)貨購進、生產(chǎn)、銷售的時間流程去規(guī)劃期貨的投機、套利、套保操作，特別是跨品種套利的對沖，講求的是雙方時間上的對等?！蓖鹾２ǚ治?。

據(jù)王海波介紹，棉紗銷售目前仍處于淡季，紡織企業(yè)的原料棉花及產(chǎn)成品棉紗庫存依舊較大，新棉即將上市，包括中國在內(nèi)的各產(chǎn)棉國均有產(chǎn)量增加的預(yù)期。“棉花價格存在易跌難漲預(yù)期，難以帶動棉紗價格上揚，相對于棉花的穩(wěn)定，棉紗或許還有一定幅度的下調(diào)空間?！?/p>

棉紗期貨的平穩(wěn)上市也離不開各家期貨公司的共同努力。唐震表示，為促進棉紗期貨上市平穩(wěn)運行，魯證期貨公司積極參與鄭商所的棉花棉紗系列推廣活動，在棉紗的最大產(chǎn)區(qū)山東省舉辦多場相關(guān)研討會，為省內(nèi)棉紡產(chǎn)業(yè)普及棉紗期貨基礎(chǔ)知識和應(yīng)用機遇?！芭c此同時，公司還積極拓展棉紡企業(yè)客戶，并組建專業(yè)團隊通過多種方式做好新品種上市后的產(chǎn)業(yè)服務(wù)，努力幫助棉紡產(chǎn)業(yè)做好對棉紗期貨的了解與應(yīng)用。”

“目前多數(shù)參與機構(gòu)更多是試探性的操作，預(yù)計隨著棉紗期貨交易的深入展開，會有更多相關(guān)企業(yè)參與其中，因為通過期貨公司辦會以及與產(chǎn)業(yè)的交流中不難發(fā)現(xiàn)，棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈對棉紗期貨的關(guān)注度十分高，后續(xù)的介入還需要更多的準備與積累。”唐震說。