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嚴宓:用心做事,我們想打造一家百年私募老店!

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2018-01-21 23:04:49 來源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)6、今年期貨量化CTA策略普遍表現(xiàn)不好,您認為主要原因是什么?今年貴公司的期貨量化CTA策略表現(xiàn)如何?


嚴宓:說實話,任何策略均有大年小年,看看巴克萊商品交易顧問指數(shù)過往三十多年的表現(xiàn),很明顯你會發(fā)現(xiàn)過去很多年甚至是在金融海嘯的時候,CTA都有很好的表現(xiàn)。而我們在2013、2014、2015、2016年的收益都是超過預期的,但是2017年,CTA受到兩大因素的影響。首先是市場的大幅震蕩,2017年的消息面相對來說是比較多的,可惜量化對消息面并不敏感,比如說限產(chǎn),哪怕現(xiàn)在某個鋼爐爆炸了,哪怕是它產(chǎn)量可能就幾千噸,都會引起市場非常大的波動,然而這些消息面都是沒有辦法被量化考慮進去。我認為2017年量化CTA表現(xiàn)不好的原因是因為2017年市場上大多數(shù)極端行情都是由消息面導致的,而且消息面一般都是相對有點超預期或者反預期的。


以今年而言,我認為我們公司的CTA大概在市場平均的一個位置,具體做得好還是壞要看你怎么去衡比,因為每個公司對應的預警和止損是不一樣的,能給的軋差當然也是不同,還有CTA的表現(xiàn)在每個產(chǎn)品上面都可能會有差異。但是單獨從策略的角度來看的話,我覺得我們策略在這種行情下面表現(xiàn)了一個正常的應對 



七禾網(wǎng)7、您預期明年期貨量化CTA策略是否會有比較好的表現(xiàn)?


嚴宓:這塊我們不做預期的,做量化挺難對未來的走勢有預期,但是我覺得不抱樂觀心態(tài)也沒法做事情嘛,所以還是會樂觀一點。



七禾網(wǎng)8、股指期貨受限后,貴公司的Alpha對沖策略是否受到影響?又是如何克服這些影響的?


嚴宓:Alpha策略在2015年到2016年的一段時間受到極大的影響,因為基差自身就是一個實虧。另一方面,資金使用效率也變得非常低,但是我感覺現(xiàn)在的情況已經(jīng)好多了,像IF和IC的貼水,較之前已經(jīng)算是大幅修復了。我們認為未來貼水或者說資金使用都不會是問題,公司的核心還是阿爾法對沖策略。



七禾網(wǎng)9、目前國內股票量化還不是很普及,您認為股票量化交易和期貨量化交易相比,主要有哪些方面的難點?


嚴宓:我認為股票量化的難點在于很多接口被限了,所以在實現(xiàn)上比較困難,而在策略上還好。



七禾網(wǎng)10、量化策略的多樣化是貴公司的一大特色,您表示要杜絕策略失效風險,您用了哪些方式杜絕和判斷策略失效?


嚴宓:不能說完全杜絕策略失效,因為這件事情是不一定能夠完全杜絕的,但是一般來講,我們有幾個判斷。第一,策略失效的處理方法。第二,我舉個最簡單的例子,怎么樣的策略最容易失效?就是你搭幾根線,然后用特別多的參數(shù)去形容這個行情的時候,這樣的策略注定失效。比如說,你看過去一百天的行情,你找到最高點、最低點,然后中間在什么區(qū)間里面做震蕩,你按照這種行情寫參數(shù)去測試會發(fā)現(xiàn)效果非常好,但是放上來就發(fā)現(xiàn)策略已經(jīng)失效,因為接下來的行情一定不會完全像過去一百天的方向或者震幅,哪怕是震幅的區(qū)間集中度,都不一樣。所以我認為最重要的應該還是在開發(fā)的源頭上想辦法去避免一些過擬合,這才是關鍵,因為使用中失效是最棘手的。要判一個斷策略的有效性,一般來說會用到回撤的時間,看回撤周期跟過去的行情是否吻合,這樣會是一個比較好的判斷方式。



七禾網(wǎng)11、貴公司在美國設立了北美策略研究中心,花了很多精力在美國招納非常優(yōu)秀的中國人才。貴公司為何要從美國招聘中國人才?您認為,在美國有留學和工作經(jīng)歷的人才,和沒有這方面經(jīng)歷的人才相比,主要有哪些優(yōu)勢?


嚴宓:其實我并不認為有美國的經(jīng)歷一定勝過中國的培養(yǎng),但是我覺得好處倒是有幾個。第一,既然我們的朱冀教授是美國密歇根大學的終身正教授,既然能吸引到一批優(yōu)秀的人才,為什么要大海撈針呢?招聘的幾個渠道,一個是校招,一個是社招,它們都一樣需要大海撈針的去招,去很多學校、面試很多人、跟很多人談,工作量很大。所以這樣做算是“偷懶”吧,北美策略研發(fā)中心的成員很多都是來自國內名校畢業(yè)的,像我們念書的時候北大、清華同學,包括上交、復旦去那的非常多。我們在那邊跟他們有一個更深層次的交流,而且對他們的寫代碼和策略的能力都很了解,在這個基礎之上招聘到新成員最大的優(yōu)勢就是大家能了解彼此互相搭配,大大提高效率。還有一點就是他們確實是很聰明,很愿意也很會學,美國老師可能就是給你一個課題,但不說太細的主題,然后又沒有特別明顯的東西讓你去照本宣科,這樣的學習方式不得不提高學生的效率。



七禾網(wǎng)12、貴公司的北美團隊負責策略研發(fā),全方面提供量化投資、量化風控及自動交易平臺;國內團隊負責策略執(zhí)行及交易落地,實時監(jiān)控行情,保障策略落地的有效性。您認為,這樣做的好處是什么?


嚴宓:首先來說我們是分北美策略研發(fā)中心和國內的團隊,但是國內團隊也是寫策略的,然后北美那邊,他們做出的一般是一些雛形,然后大家一起做交流。因為剛接觸交易的時候成員不可能懂很多細節(jié)和方法,所以我們會去教,形成一個互助的關系。我們并沒有把研發(fā)和執(zhí)行分開,因為那邊寫的策略我們這邊也會檢查一遍,一起去落地。所以說,研發(fā)和執(zhí)行是很難做到分開的,因為研發(fā)的人肯定要跟著最后執(zhí)行的IT一起往下去推進這一件事情。



責任編輯:傅旭鵬
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