4月21日下午，由浙商期貨和華泰期貨承辦，弘業(yè)期貨協(xié)辦的第十二屆中國期貨分析師大會“期現(xiàn)結(jié)合——市場聯(lián)動助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”分論壇在杭州黃龍飯店隆重舉行。分論壇邀請了多位重量級嘉賓就“期現(xiàn)結(jié)合”這一議題與與來自全國各地的期貨分析師、機(jī)構(gòu)客戶、以及眾多投資者進(jìn)行交流，七禾網(wǎng)全程參與了本次論壇并進(jìn)行報(bào)道。

以下為會議全程實(shí)錄：

主持人：大家下午好，尊敬的各位同仁各位來賓，黨的十九大報(bào)告提出，深化金融體制改革，增進(jìn)金融服務(wù)的實(shí)體的能力，從我們期貨發(fā)展來看，經(jīng)過幾年的探索和嘗試期貨公司以及期貨子公司在期現(xiàn)業(yè)務(wù)上也有初步的規(guī)模，為各類企業(yè)客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，隨著原油期貨的上市放寬，交易所品種的國際化，代表我們整個金融市場向全球開放的路徑，隨著市場的行業(yè)的發(fā)展，對我們的從業(yè)人員，對我們的期貨行業(yè)的經(jīng)營者來說，提出一個非常強(qiáng)烈的挑戰(zhàn)，以及為我們整個業(yè)務(wù)開展提供了新的深度和層次。今天我們邀請了行業(yè)龍頭企業(yè)協(xié)會交易所貿(mào)易投資公司期貨公司，圍繞期現(xiàn)結(jié)合的業(yè)務(wù)領(lǐng)域就我們期貨衍生品市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗(yàn)與模式，深入探討如何立足我們自己的本業(yè)，來幫助企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)，化解各種經(jīng)營的矛盾，接下來分享各位演講嘉賓的智慧和思想，讓大家有所收獲。我們有請鄭州商品交易所副總經(jīng)理王曉明先生為論壇致詞：

王曉明精彩觀點(diǎn)：

2017年在推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新方面，上市棉紗與PTA期貨形成了產(chǎn)業(yè)鏈，白糖期權(quán)的推出為白糖產(chǎn)業(yè)提供了非常好的一個工具，蘋果期貨也是我們交易所落實(shí)證監(jiān)會的扶貧攻堅(jiān)的要求。

目前的期貨市場除主力合約以外其他合約相對不太活躍。我們?nèi)ツ晖苿恿诉B續(xù)活躍的方案，引入了一些交易商，綜合采取降低交易成本，讓交易商提供連續(xù)的報(bào)價(jià)，目前效果很好。

在已上市品種的各種交易規(guī)則、交割制度和倉庫的方面，我們每年對細(xì)則進(jìn)行調(diào)整來符合現(xiàn)有市場的需求。

去年我們也建設(shè)了24個棉花白糖的試點(diǎn)項(xiàng)目，保險(xiǎn)的白糖10.4萬噸，棉花是1.2萬噸，惠及11個地區(qū)。

我們期貨市場，與發(fā)達(dá)市場相比，和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)管理相比，還有很大的差距。

中國的期貨市場整體是以散戶結(jié)構(gòu)來起步的。

我相信對于期貨市場整體的發(fā)展空間還是比較大的，我想不管是經(jīng)濟(jì)公司也好，還是交易所也好，還是在座的分析師也好，還有我們在座的實(shí)體企業(yè)也好，利用期貨市場管理風(fēng)險(xiǎn)工具，作為一個非常好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具是必須的，我們各方也應(yīng)該積極努力。

王曉明：尊敬的各位來賓大家下午好，很高興參加這次的分論壇。在國家建設(shè)進(jìn)入新時代經(jīng)濟(jì)由重?cái)?shù)量向重質(zhì)量轉(zhuǎn)變的大背景下，如何更好加強(qiáng)期現(xiàn)聯(lián)動助力實(shí)際經(jīng)濟(jì)，高質(zhì)量發(fā)展很有意義，再次向論壇的召開表示祝賀。

黨的十九大報(bào)告指出當(dāng)前及今后一段時期我們正處于轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換增長動力的時期，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨不確定性，實(shí)體競爭加劇，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對期貨行業(yè)服務(wù)的適度和廣度要不斷提高。近年來在中國的領(lǐng)導(dǎo)下，期貨市場助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高效發(fā)展，貫徹中央經(jīng)濟(jì)和部署，圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)“三農(nóng)”和國家發(fā)展戰(zhàn)略積極響應(yīng)會員和實(shí)體企業(yè)的要求。其中2017年在推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新方面，上市棉紗與PTA期貨形成了產(chǎn)業(yè)鏈，白糖期權(quán)的推出為白糖產(chǎn)業(yè)提供了非常好的一個工具，蘋果期貨也是我們交易所落實(shí)證監(jiān)會的扶貧攻堅(jiān)的要求。目前運(yùn)行還比較良好，在改進(jìn)優(yōu)化現(xiàn)有的方面，我們做了一些有利的嘗試。比如說合約活躍方面，大家都知道，目前的期貨市場除主力合約以外其他合約相對不太活躍。我們?nèi)ツ晖苿恿诉B續(xù)活躍的方案，引入了一些交易商，綜合采取降低交易成本，讓交易商提供連續(xù)的報(bào)價(jià)，目前效果很好。另外，在已上市品種的各種交易規(guī)則、交割制度和倉庫的方面，我們每年對細(xì)則進(jìn)行調(diào)整來符合現(xiàn)有市場的需求。同時，在支農(nóng)扶貧方面，交易所重點(diǎn)在棉花和白糖方面做了一些非常好的嘗試。去年我們也建設(shè)了24個棉花白糖的試點(diǎn)項(xiàng)目，保險(xiǎn)的白糖10.4萬噸，棉花是1.2萬噸，惠及11個地區(qū)。從2017年整體的證監(jiān)會對我們交易所的各個評估方面，整體的評估還是比較好，整體的全年比2017年上半年，整體的評估指標(biāo)都有所增加。

當(dāng)然在看到這些進(jìn)步的同時，我們也清醒地認(rèn)識到我們期貨市場，與發(fā)達(dá)市場相比，和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)管理相比，還有很大的差距。我們交易所上市的品種來講，我們交易所有18個品種，有一些活躍的，有一些不活躍。不活躍的品種受到一些政策的限制，比如我們糧食的品種，包括小麥的品種受我們國家政策的影響，目前不太活躍。相對活躍的有8個品種，在這個方面相對功能發(fā)揮比較好的，市場關(guān)注點(diǎn)比較高的，白糖品種、棉花品種等等。我們覺得雖然在以往的案例中，也有一些非常好的模式，包括我們這幾年推的貿(mào)易點(diǎn)價(jià)等類似的這種方式，也做了一些有利的嘗試，但是我們覺得遠(yuǎn)遠(yuǎn)還沒有達(dá)到服務(wù)實(shí)體企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求。

整體還有一個原因，因?yàn)?strong>中國的期貨市場整體是以散戶結(jié)構(gòu)來起步的。那么隨著這幾年的，包括期貨市場的一些創(chuàng)新，包括項(xiàng)目管理子公司也好，都在積極為實(shí)體企業(yè)做一些對接的服務(wù)。那么機(jī)構(gòu)投資的占比越來越高，我們交易所大概占比了50%以上，但整體的散戶為主的情況，因?yàn)檎w數(shù)量比較多，所以還沒有得到改變，也需要大家共同努力。另外一個剛開始講到，目前的整體宏觀環(huán)境的要求，也是復(fù)雜的，包括最近的貿(mào)易戰(zhàn)，包括整體的我們國家的整體發(fā)展轉(zhuǎn)型的方式，都會給企業(yè)帶來各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)。那么需要我們期貨市場發(fā)揮自己的功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)做一些服務(wù)。

同時，我們這次非常高興聽到，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中明確提出，推動期貨市場的發(fā)展。這個強(qiáng)烈信號也是我們在座的行業(yè)的一個非常好的方向。包括今年1號文件提到了保險(xiǎn)加期貨。我相信對于期貨市場整體的發(fā)展空間還是比較大的，我想不管是經(jīng)濟(jì)公司也好，還是交易所也好，還是在座的分析師也好，還有我們在座的實(shí)體企業(yè)也好，相信利用期貨市場管理風(fēng)險(xiǎn)工具，作為一個非常好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具是必須的，我們各方也應(yīng)該積極努力。

2018年整體我們交易所也是想這幾個方面做進(jìn)一步推動，從交易所的層面。第一是上市新的品種，這是每年各個交易所的一個重頭戲。因?yàn)槟阒挥猩鲜行缕贩N以后，相關(guān)新品種的產(chǎn)業(yè)鏈，才能夠做這方面的事情。包括剛剛上市原油期貨都是我們期貨市場的一個大的品種。2018年我們交易所，也是證監(jiān)會讓我們完成的一個任務(wù)，各個合約設(shè)計(jì)都在進(jìn)行。最后會有統(tǒng)一的協(xié)調(diào)，交易所對于各個品種的上市，我想可能上市我們感覺上市的步伐要加快。過去是一年一個品種，我們有2、3年一個品種都沒有上，以后各個交易所上品種的頻率要加快，也希望大家能跟蹤相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供更好的服務(wù)。

第二，做精做細(xì)，目前已經(jīng)上市的品種，受政策比較大，小麥和稻谷去年也降低了要求，給我們提供了非常好的信號。由于小麥和稻米是口糧，所以可能會慢一些，我們在推進(jìn)。另外，從PTA、動力煤期貨交易商的連續(xù)合約活躍的效果看還是不錯的。所以我們準(zhǔn)備把期貨交易商的政策向其他的品種在做一些推廣。我們交易所有一個商業(yè)活動，服務(wù)企業(yè)，幫助實(shí)體企業(yè)，和會員一起進(jìn)行市場推廣的活動，包括點(diǎn)基地的建設(shè)。點(diǎn)基地是運(yùn)營比較好的典型案例。一方面對現(xiàn)有技術(shù)融合和維護(hù)，另一方面也在推出新的業(yè)務(wù)，拓展期現(xiàn)貨結(jié)合點(diǎn)滿足市場需求。大家都知道，現(xiàn)貨的需求是各式各樣，期貨市場怎么樣去對接這些項(xiàng)目和需求，我們也在做有利的嘗試。

第三，探索新的業(yè)務(wù)模式，首先國家要求期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)國家的戰(zhàn)略。其中，期貨+保險(xiǎn)也是目前在有力推進(jìn)的。我們2018年也在注重的做一些努力的工作，品種還會增加。我們現(xiàn)在是棉花和白糖。我們認(rèn)為現(xiàn)貨管理層次，從期貨的角度看，可能是一個連接期現(xiàn)管理的一個好的角度。我們對于期貨現(xiàn)貨子公司給予支持，無論是做市商方面的，或者其他業(yè)務(wù)。

總之，在期貨市場服務(wù)的經(jīng)濟(jì)過程中，交易所只是一個方面，目前參與期貨市場的各個層面，可能我們都要主動去做這方面的試驗(yàn)，利用好期貨市場規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，交易所也愿意和大家一起為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)做一些努力。今天的論壇也是圍繞期現(xiàn)結(jié)合的市場聯(lián)動，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主題，也邀請了在座的一些期貨行業(yè)的老總，還有一些分析師，還有一些現(xiàn)貨的企業(yè)，還有機(jī)構(gòu)投資者。我想今天下午利用一下午的時間，我們好好的研討。下面有一些經(jīng)驗(yàn)分享環(huán)節(jié)，把一些好的企業(yè)，把自己的經(jīng)驗(yàn)給大家介紹，不管從行業(yè)還是從企業(yè)角度都進(jìn)行學(xué)習(xí)和交流，最后希望本次論壇圓滿成功，謝謝大家。