常常有人說,沒有什么壞心情是一頓火鍋不能解決的,如果沒有,那就兩頓??梢姡蠹覍疱伒南矏?。那么火鍋市場有多大?據(jù)統(tǒng)計,2013年的行業(yè)總收入2813億元,到2017年就達到4362億元,復(fù)合增速11.6%。提到火鍋,就不得不提海底撈這個品牌,海底撈火鍋最讓人稱贊的不是味道,而是服務(wù),在網(wǎng)絡(luò)上搜索海底撈服務(wù),各種“逆天服務(wù)”的段子能讓你驚掉下巴,正是因為海底撈的好服務(wù),吸引了一波又一波的回頭客,回頭率高達88.2%。作為火鍋行業(yè)的巨頭,海底撈去年一年營收106億元,每家門店每天平均有近1500人次造訪,這個亮眼的數(shù)據(jù),讓海底撈不僅作為在火鍋行業(yè)的第一名,也成為整個中式餐飲行業(yè)第一。 這樣一個備受網(wǎng)友好評的火鍋業(yè)巨頭,于今日正式在港交所上市。海底撈總裁張勇在港交所敲響了上市鐘聲,眾多高層攜帶員工一起在臺下見證了敲鐘上市儀式。 首日收盤,海底撈報17.82港元,漲幅為0.11%。盤中漲幅收窄,觸及17.8港元發(fā)行價,此前漲幅一度達到10%。 香港史上入場門檻最高的新股 據(jù)海底撈9月24日公告,海底撈此次全球發(fā)售4.25億股,其中香港發(fā)售3820.8萬股,國際發(fā)售3.86億股。發(fā)行定價為17.8港元,每手1000股,也就是說投資者最低入場門檻費用達17979.37港元。對比小米的4444港元、美團7273港元入場費,可見這個門檻有多高。一通證券行政總裁宓光輝表示,這價格高于早前上市的歌禮制藥的1.6萬港元,成為香港史上截至目前為止入場門檻最高的新股。 而在公開發(fā)售之前,海底撈就已獲5.56倍超額認購。此前海底撈已拿到了來自多家知名投資機構(gòu)的3.75億美元基石投資,其中,高瓴和景林分別承諾認購9000萬美元;摩根士丹利投資管理和雪湖資本分別為8000萬美元;Ward Ferry為3500萬美元。 2017年營收106.37億元 作為火鍋行業(yè)的第一名,國內(nèi)首家營收超百億的餐飲企業(yè)。海底撈的招股說明書顯示,2017年度公司營收總額為106.37億元,同比增長36.2%。2018 年上半年(H1),海底撈營收 73.43 億人民幣,同比增加 54.4%。實現(xiàn)凈利潤 6.47 億元,同比增17%。 至2018年底,將再開180-220家新店 在門店方面,海底撈全球門店數(shù)量也在迅速增加。2017年海底撈新增店量98家,今年上半年更是新開71家門店,截止2018年6月30日已經(jīng)在全球有341家門店,其中包括316家國內(nèi)門店和25家海外門店,按照招股書給出的計劃,海底撈之后將把募集資金的60%用于門店擴張,至今年年底,將再開180-220家新店。 從門店區(qū)域來看,二三線城市被海底撈視為下一個重要戰(zhàn)場,從2016到2017年,海底撈分別再一二三線城市新店15、49、51家門店,其中,一線城市門店占比從2015年的34%降至24%,二三線城市占比從61%提升至69%。 表:海底撈新增門店情況 翻臺率從5.0下降到4.9 翻臺率也是海底撈為外界所稱道的一項指標,這兩年,海底撈的翻臺率一直維持在5次/天左右。從另一項數(shù)據(jù)中,我們得知海底撈在消費者中的受歡迎程度,在海底撈2017年開店數(shù)量大幅增加的情況下,翻臺率卻不降反升,從2016年的4.5/天提升到了2017年的5次/天。 但最新招股書顯示,2018 年上半年(H1),翻臺率略微下降,從一天 5 次下降到了一天 4.9 次。這當中,一線城市翻臺率上升了——從 4.7 次/天到 4.9 次/天,但是二線和三線城市的翻臺率下降了,拉低了整體水平。半年內(nèi)新開餐廳的翻臺率只有 4.2。 據(jù)海底撈解釋:大部分門店于第二季度開業(yè),還處于啟動上升期。但也可能還有其他原因,比如選址或門店宣傳上的問題。海外門店的翻臺率從 4.4 次/天驟降到 3.7 次/天。 表:海底撈翻臺率 高速擴張帶來巨額流動負債 高速擴張不僅使海底撈的翻臺率下降,還給海底撈帶來了巨額流動負債,2015年~2017年三年流動負債凈額分別為6040萬元、3.86億元和11.56億元,到2018年第一季度,這個數(shù)字已經(jīng)擴大到18.32億元。資產(chǎn)負債率也大幅上升。去年公司的資產(chǎn)負債比由2016年的17.9%飆升至73%,這一比率今年上半年回落至50.7%。 募集資金的60%用于業(yè)務(wù)擴張 這些年,海底撈不停增設(shè)新店,而想要在開店速度上跑贏競爭對手,顯然需要更龐大的資本支持和更穩(wěn)定的融資渠道,上市就成了海底撈當下最好的選擇。 招股書顯示,此次全球發(fā)售募資凈額約為73億港元,所得款項凈額將用作下列用途: 1、約60%(43.6億港元)用于為2018年至2020年的部分擴充計劃提供資金,按估計資本開支每家餐廳約人民幣800萬元至人民幣1000萬元計算,金額將涵蓋公司在中國開設(shè)約420家新餐廳的開支。 2、約20%(14.5億港元)將用于開發(fā)及實施新技術(shù),其中約8%(5.8億港元)將用于食品安全有關(guān)的項目,例如智能廚房技術(shù),及約12%(8.7億港元)將用于提升客戶體驗的項目,包括虛擬現(xiàn)實及沉浸式就餐技術(shù)及定制化口味技術(shù)。 3、約15%(10.9億港元)將部分用于償還來自招商銀行(香港)分行8.5億元的貸款融資,以及花旗銀行(中國)北京分行的信貸融資4000萬美元,該貸款融資為期1年。 4、約5%(3.64億港元)將用作公司的營運資金及作一般企業(yè)用途。 海底撈的成功,不只靠“逆天”服務(wù) 回看海底撈的成長之路,從街邊小店到港交所上市,這條路,海底撈整整走了24年,那么,海底撈的成功,主要來自哪些方面? 第一,就是令人贊不絕口的“逆天”服務(wù)。海底撈以獨特而優(yōu)質(zhì)的就餐體驗著稱,就餐體驗的營造大致分為三個方面,即服務(wù)、 產(chǎn)品和環(huán)境,其中高水平服務(wù)是海底撈實現(xiàn)口碑營銷的關(guān)鍵。 海底撈在等位期間還提供免費的桌游、小吃、美甲、擦鞋等;就餐期間為客人配備圍裙、手機套、發(fā)帶、眼鏡布等,甚至備有輪椅、嬰兒床。 第二,高效的管理?!斑B住利益,鎖住管理”是海底撈高質(zhì)量增長的核心原因,餐飲行業(yè)是典型的勞動密集型行業(yè),服務(wù)管理的核心是對服務(wù)人員的管理。公司依托扁平化組織架構(gòu),充分運用績效評估、薪酬激勵、培訓(xùn)晉升三大工具。 教練組負責(zé)店長的評估,并為餐廳提供指導(dǎo),直接向COO匯報工作,能夠在保障店長自主性的同時,形成良性的外部監(jiān)督。店長負責(zé)員工的評估,重要的是可挖掘有才干的徒弟成為店長。店長薪酬與其徒弟、徒孫餐廳的相關(guān)性是公司薪酬制度的特點,主要目的是鼓勵有經(jīng)驗的店長培養(yǎng)更多儲備店長,以推動自下而上的擴張,也能夠激勵店長培訓(xùn)門店員工,提升整體服務(wù)水平。 第三,強供應(yīng)鏈管控。海底撈先后成立了蜀海集團、頤海集團、扎魯特旗海底撈,分別負責(zé)為海底撈供應(yīng)需加工的食材、火鍋底料和羊肉產(chǎn)品。此外,還單獨成立了蜀韻東方和微海咨詢專門為門店提供裝修服務(wù)和人力資源管理及咨詢服務(wù)。對供應(yīng)商有著完整嚴格的管控體系。 強大的全產(chǎn)業(yè)鏈布局與開放生態(tài) 申銀萬國在8月底的研究報告中曾指出,海底撈成功的背后核心是集團強大的全產(chǎn)業(yè)鏈布局與開放生態(tài)。 1)底料環(huán)節(jié):頤海國際不僅確保海底撈底料的長期更新且穩(wěn)定,且第三方業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛,18H1整體凈利潤增長170%主要由第三方業(yè)務(wù)貢獻。 2)食材環(huán)節(jié):扎魯特旗為海底撈專門提供優(yōu)質(zhì)牛羊肉,蜀海供應(yīng)鏈已衍生至為七天便利店、九毛九、麻省理工等熱門餐飲與便利店提供食材全案總包,有望成為中國Sysco。 3)管理環(huán)節(jié):微海咨詢深耕餐飲培訓(xùn)賽道,將海底撈大學(xué)轉(zhuǎn)變?yōu)檎衅?培訓(xùn)+咨詢一體的管理培訓(xùn)企業(yè)。 4)技術(shù)環(huán)節(jié):蜀韻東方深耕餐飲裝修,紅火臺專注餐飲SaaS。 未來海底撈將面臨更多考驗 大家在看到海底撈快速擴張的同時,還需要注意它可能存在天花板。根據(jù)海底撈募資用途來看,未來仍然將加大擴店速度,但同時也會面臨一個問題,開店密度過于集中,門店之間競爭就更激烈,對現(xiàn)有餐廳的客單價和翻臺率都有影響。 從翻臺率角度分析,無論是一線城市、二線城市以及三線以下城市,翻臺率截至2018年上半年到了5這個高水平后就很難繼續(xù)增長,受限于營業(yè)時間和顧客用餐時間,這幾乎沒有提升的空間。 此外,迅速擴張后,管理系統(tǒng)未必能有效應(yīng)對,包括食品安全及質(zhì)量一致性不達標,餐廳店長人才庫儲備不全,供應(yīng)鏈管理困難。 對于餐飲業(yè)來說,食品安全尤其重要,翻開任何一家餐飲企業(yè)的招股書,風(fēng)險中排首位的一定是食品安全。海底撈創(chuàng)始人張勇曾接受媒體采訪時說,海底撈可能有兩種死法:一種是管理出問題,死亡過程可能持續(xù)數(shù)月甚至上年;第二種是食品安全出問題,一旦發(fā)生,海底撈可能明天就會關(guān)門,生死攸關(guān)。 對于規(guī)模如此巨大的餐飲企業(yè),任何一家門店出現(xiàn)食品安全問題,都會成為整個集團的“黑天鵝”。去年8月,以服務(wù)成名的海底撈在后廚安全出現(xiàn)問題。北京海底撈勁松店、太陽宮店被曝多次發(fā)現(xiàn)老鼠爬竄、餐具清洗不到位等問題,北京市食藥監(jiān)局要求海底撈北京各門店一個月內(nèi)實現(xiàn)后廚可視化。 今日,海底撈已經(jīng)正式在港交所上市,任何食品安全問題都能在它的股價上反映出來,而且隨著未來的門店的增多,海底撈的供應(yīng)鏈、管理、服務(wù)、人才是否能繼續(xù)跟得上當前水平,這些都是需要打問號的,未來,以“逆天的”服務(wù)文明的海底撈將面臨更多的考驗。 風(fēng)險提示:以上內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資建議! 七禾研究中心 唐正璐根據(jù)網(wǎng)絡(luò)綜合整理 七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話:0571-88212938 更多精彩文章,請關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號! 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位