2019年1月12日陜西神木市百吉礦業(yè)礦井下發(fā)生冒頂事故。事故發(fā)生后66人安全升井，被困的21人全部遇難。百吉的年生產(chǎn)能力為為90萬噸，屬中型礦井。受事故影響，榆林煤價(jià)格1月13日大幅上漲，單日漲幅50元/噸，價(jià)格沖擊同時(shí)刺激鄂爾多斯煤炭主產(chǎn)區(qū)伊旗與準(zhǔn)旗的坑口市場(chǎng)，兩旗同時(shí)宣布煤價(jià)上調(diào)10-30元/噸不等。產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)變局引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，今日事件繼續(xù)發(fā)酵，神木煤炭局要求神木地區(qū)煤礦全部停產(chǎn)，目前除了陜煤三大礦及其他國有煤礦外，其余煤礦陸續(xù)停產(chǎn)，現(xiàn)在神木地區(qū)70%左右的煤礦、選煤廠已經(jīng)停產(chǎn)，停產(chǎn)煤礦數(shù)量繼續(xù)增加。至于何時(shí)復(fù)工暫未確定，據(jù)悉要到兩會(huì)結(jié)束后，也就是將停產(chǎn)至3月底。期貨市場(chǎng)方面，1月14日，動(dòng)力煤期貨全線放量大漲，5月合約漲2.89%至573.6元/噸。今日主力合約繼續(xù)上漲，截至收盤，動(dòng)力煤1905合約報(bào)上漲0.55%至583.8元/噸，成交量125836手，持倉量309298手，日增-2136手。

“受此影響，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)能力將進(jìn)一步收緊，根據(jù)神木煤礦對(duì)應(yīng)的5000萬噸產(chǎn)能計(jì)算，停產(chǎn)兩個(gè)多月，受此影響煤炭產(chǎn)量減產(chǎn)約1000萬噸。1月份至今，全國范圍內(nèi)煤礦事故頻發(fā)，年底臨近，各地對(duì)煤礦的安全檢查更加頻繁，生產(chǎn)方面也受到不同程度影響，有力支撐對(duì)產(chǎn)地坑口煤價(jià)格，但對(duì)港口價(jià)格影響不明顯。”申銀萬國黑色研究員盧偉表示，目前港口貿(mào)易商和電廠心態(tài)有所影響，港口煤價(jià)報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺。

目前北方港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格整體一般，從庫存方面來看，盧偉表示，上周部分貿(mào)易商節(jié)前去庫存，成交有所增加報(bào)價(jià)偏弱，但實(shí)際成交較少，加之港口庫存偏高，下游采購不積極多數(shù)持幣觀望。截止到1月14日，沿海六大電廠煤炭庫存1368.8萬噸，同比增加352.6萬噸，處于歷年的高位。電廠的采購積極性也不高。短期來看，秦皇島港錨地船數(shù)量處于同期偏低水平，近期下游電廠對(duì)內(nèi)貿(mào)煤需求一般。

從整體看，2018年，動(dòng)力煤供需均雙增長(zhǎng)，供應(yīng)缺口逐步收窄，供需總體緊平衡。近年動(dòng)力煤供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)后，其邊際效用有所降低。而2019年，相關(guān)政策影響會(huì)繼續(xù)消退，市場(chǎng)重心在進(jìn)一步消化和鞏固相關(guān)政策基礎(chǔ)上，市場(chǎng)本身的供需影響因素會(huì)增大，加之“三西”新煤礦投產(chǎn)和鐵路運(yùn)輸?shù)母纳疲?019年煤炭供給彈性有望繼續(xù)回升。同時(shí)隨著國家經(jīng)濟(jì)增速放緩，需求支撐力度減弱，但政策補(bǔ)短板措施下基建投資會(huì)加大。在盧偉看來，2019年動(dòng)力煤供需偏寬松，整體價(jià)格重心下移。政策方面，煤礦與電廠簽訂長(zhǎng)協(xié)議格在535元/噸，進(jìn)口煤限制，產(chǎn)業(yè)集中度提高和煤礦安全監(jiān)管的加強(qiáng)將夯實(shí)動(dòng)力煤價(jià)格底部?！皠?dòng)力煤供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)邊際效用有所降低后，目前最擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)因素主要來自供應(yīng)方面的突發(fā)因素，如動(dòng)力煤進(jìn)口政策，突發(fā)的煤礦事件等。”盧偉說。

落實(shí)到具體盤面操作，盧偉表示他們從1月份以來，一直強(qiáng)調(diào)動(dòng)力煤期貨以逢低買入做多。因?yàn)樾履赀M(jìn)口煤額度放開，各港口通關(guān)開始恢復(fù)，但通關(guān)數(shù)量低于市場(chǎng)預(yù)期。10月以來港口高庫存一直壓制了煤炭?jī)r(jià)格，短期來看煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌后存在著階段性反彈需求。而且隨著春節(jié)將到來，部分用戶有階段性冬儲(chǔ)的增量需求，一定程度上加大煤炭需求，雖然隨著春節(jié)假期靠近，下游工廠放假逐漸居多，屆時(shí)電廠日耗也會(huì)下調(diào)，但是煤炭產(chǎn)量的下降和進(jìn)口煤炭數(shù)量低于預(yù)期也會(huì)有效支撐起煤炭?jī)r(jià)格的底部。

申銀萬國期貨研究中心黑色研究員 盧偉

七禾網(wǎng) 韓奕舒編輯整理

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