一、強(qiáng)麥4月行情回顧

　　4月的強(qiáng)麥行情一波三折，其整體走勢(shì)較弱。其中，主力909合約當(dāng)月以2135元/噸開(kāi)盤(pán)，最高上摸2175元/噸，最低下探2106元/噸，報(bào)收于2117元/噸，較3月下跌了15元/噸，且成交量縮減29.41萬(wàn)手至147.58萬(wàn)手，持倉(cāng)量較上月末微增1000余手至10.25萬(wàn)手。從日K線來(lái)看，雖然強(qiáng)麥期價(jià)先揚(yáng)后抑，但底部已顯示出較強(qiáng)支撐。進(jìn)入5月以后，我國(guó)主產(chǎn)區(qū)冬小麥將進(jìn)入抽穗、揚(yáng)花關(guān)鍵生長(zhǎng)期，綜合分析相關(guān)市場(chǎng)因素，小麥生長(zhǎng)及市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量、品質(zhì)的預(yù)期將成為影響麥價(jià)的重要因素。由于強(qiáng)麥期價(jià)前期已回調(diào)充分，其已無(wú)下跌空間，因此，“紅五月”行情可待，強(qiáng)麥觸底反彈的反季節(jié)上漲行情可期。

　　二、國(guó)際小麥?zhǔn)袌?chǎng)分析

　　4月的CBOT小麥低位振蕩。目前，雖然在全球金融危機(jī)籠罩之下，預(yù)期CBOT小麥大幅上揚(yáng)并不現(xiàn)實(shí)，但從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，期價(jià)已在500美分/蒲式耳整數(shù)關(guān)口一線獲得強(qiáng)力支撐。與此同時(shí)，如同國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)一樣，5月是北半球小麥拔節(jié)、抽穗的關(guān)鍵期，此一時(shí)期對(duì)于新作小麥的產(chǎn)量、品質(zhì)將產(chǎn)生至關(guān)重要的影響，此間天氣、病蟲(chóng)害等因素均可能對(duì)未來(lái)小麥?zhǔn)袌?chǎng)供應(yīng)產(chǎn)生潛在的不利影響。另外，CBOT小麥連續(xù)合約日K線圖表明：自金融危機(jī)暴發(fā)至2008年12月上旬短暫跌破500美分/蒲式耳整數(shù)關(guān)口之后，反彈受阻回落已三度于500美分/蒲式耳整數(shù)關(guān)口一線獲得強(qiáng)力支撐，且反彈力度一次強(qiáng)于一次，而國(guó)內(nèi)“五一”休假，連續(xù)交易的CBOT小麥并未停止反彈的腳步，創(chuàng)出了兩個(gè)多月以來(lái)的反彈新高，突破上行之勢(shì)已較為明顯。

　　從影響CBOT小麥價(jià)格的因素分析，雖然FAO預(yù)期產(chǎn)量的下降將被2008年強(qiáng)勁的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存所取代，但畢竟產(chǎn)量降低4.9%對(duì)市場(chǎng)有一定利多影響。此外，其小麥出口進(jìn)度的恢復(fù)、甚至超過(guò)月度供需報(bào)告預(yù)期亦提振了市場(chǎng)信心。美國(guó)農(nóng)業(yè)部4月27日發(fā)布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示：截至4月23日，本作物年度美國(guó)小麥出口累計(jì)檢驗(yàn)量達(dá)到9.083億蒲式耳，相當(dāng)于去年同期11.269億蒲式耳的80.6%，已高于其4月月度供需報(bào)告中約相當(dāng)于上年度77.53%的水平，出口的提速顯然對(duì)其價(jià)格有一定拉動(dòng)作用。而原油、美股的強(qiáng)勢(shì)與美元指數(shù)的走弱將對(duì)其出口及價(jià)格產(chǎn)生進(jìn)一步的推動(dòng)。筆者預(yù)期，盡管金融危機(jī)依然陰云不散，但剛性增長(zhǎng)的需求及擺脫“豬流感”后的CBOT麥價(jià)將迎來(lái)反彈，預(yù)期CBOT麥價(jià)有繼續(xù)反彈沖擊600—630美分/蒲式耳的可能，其對(duì)國(guó)內(nèi)麥價(jià)亦將產(chǎn)生一定推動(dòng)。三、國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)分析

　　受市場(chǎng)處在需求淡季影響，4月以來(lái)的國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)呈現(xiàn)交易低迷、價(jià)格微幅走低的格局。而仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，面粉企業(yè)的采購(gòu)價(jià)格僅是從4月初的1900元/噸微幅降低至當(dāng)前的1880—1890元/噸而已(山東聊城)。筆者認(rèn)為，需求淡季的微幅調(diào)整，只是面粉企業(yè)縮減產(chǎn)能的正常反映。而從大宗小麥的交易情況來(lái)看，成交價(jià)格基本穩(wěn)定，甚至偶有上漲，如安徽糧食批發(fā)交易市場(chǎng)自3月以來(lái)的最低收購(gòu)價(jià)白小麥拍賣(mài)情況就表明了這一點(diǎn)。據(jù)了解，自3月17日國(guó)家二度提高拍賣(mài)底價(jià)以后，雖然成交比率隨需求淡季而走低，但成交價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定于1800元/噸之上，這一方面體現(xiàn)了政策的“托底”作用，另一方面生產(chǎn)成本的提高以及市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求恢復(fù)的預(yù)期對(duì)價(jià)格也產(chǎn)生了強(qiáng)力支撐。盡管當(dāng)前小麥長(zhǎng)勢(shì)良好，但前期抗旱提升生產(chǎn)成本則是既成事實(shí)，而作為小麥生長(zhǎng)關(guān)鍵期的5月，生產(chǎn)成本增加的變數(shù)依然存在，如防治病蟲(chóng)害、后期干旱、倒伏等均有可能對(duì)小麥產(chǎn)量及品質(zhì)形成不利影響。此外，淡季過(guò)后的需求恢復(fù)是可以預(yù)期的。

　　從技術(shù)面來(lái)看，強(qiáng)麥主力909合約自2月上旬的反彈高點(diǎn)大幅回落，至4月29日觸及2106元/噸，恰為前波上漲的61.8%支撐位，技術(shù)上可謂回調(diào)充分，形態(tài)上的“單針探底”也極有可能預(yù)示著回落探底過(guò)程的結(jié)束。

　　綜合以上分析，CBOT小麥的率先發(fā)力，極有可能成為強(qiáng)麥觸底反彈的引子，而充分消化吸收需求淡季利空影響的強(qiáng)麥期價(jià)借助外力，展開(kāi)反彈行情可以期待，同時(shí)小麥生長(zhǎng)關(guān)鍵期所存在的各種變數(shù)促其反季節(jié)上漲不無(wú)可能。另外，筆者認(rèn)為需要提醒大家注意的是：政策調(diào)控之下的國(guó)內(nèi)麥價(jià)，波動(dòng)幅度有限，畢竟“谷賤傷農(nóng)”要避免，而“米貴傷民”也是國(guó)家要極力防止的。筆者所言“紅五月”，只是相對(duì)4月行情的低迷將有所反彈而已，并不意味著麥價(jià)將大幅上漲，就強(qiáng)麥主力909合約反彈目標(biāo)而言，近期可關(guān)注2150元/噸一線的突破，大幅上揚(yáng)尚待時(shí)日。