八、能源屬性是否能提振世界糖價

　　美國能源署上周三公布的數(shù)據(jù)，截至4月17日，美國商業(yè)原油庫存增加390萬桶至3.706億桶，汽油庫存增加80萬桶至2.173億桶，餾分油庫存增加270萬桶至1.423億桶，總體來看，目前原油庫存仍處于歷史高位，在庫存尚未得到有效消化之前，油價處于中期調(diào)整之中。估計近期原油期價將繼續(xù)在50美元/桶附近震蕩。夏季石油消費高峰能否大幅消耗庫存仍是檢驗消費回升的關(guān)鍵。

　　不過，七大工業(yè)國(G7)公報稱全球經(jīng)濟下滑的步幅已放緩，正出現(xiàn)一些穩(wěn)定的跡象。經(jīng)濟活動應(yīng)在09年稍后復(fù)蘇，但前景疲弱，下滑風(fēng)險猶存。G7領(lǐng)導(dǎo)人將共同行動，重振就業(yè)和成長以避免進一步的危機，將采取必要措施確保體系重要的機構(gòu)的穩(wěn)健，承諾清理銀行有毒資產(chǎn)，以重振信貸。

　　巴西糖廠開榨初期把品質(zhì)相對較差的甘蔗轉(zhuǎn)化成酒精對糖市短期走勢來說也是一個利好。

　　九、白糖市場展望

　　08/09年的國際糖市： 08/09榨季形成了供小于求的局面，在過去的三個榨季食糖基本過剩，到本榨季，消費出現(xiàn)缺口。國內(nèi)方面，同樣也是面臨供求關(guān)系的轉(zhuǎn)變。08/09年度的白糖產(chǎn)量預(yù)計在1230萬噸左右，而消費預(yù)期微增于去年同期，為1350萬噸左右。供需上出現(xiàn)的缺口將支撐糖價的高位運行。

　　短期而言，由于交易所白糖庫存?zhèn)}單的持續(xù)增加帶來一定的壓力，另外在減產(chǎn)預(yù)期被炒作之后，高位的白糖價格面臨后期消費能否跟上的擔(dān)憂，因此目前仍呈面臨整理的狀態(tài)。

　　由于08/09年度的大幅度減產(chǎn)，那么如果消費量沒有明顯下滑的情況下，后期半年時間的月均可供消耗的白糖量將明顯低于去年。這可能會造成某個時期的供應(yīng)偏緊問題。那么就可能會出現(xiàn)一波較大的上漲行情。

　　新舊榨季交替階段的時間為9月至11月，因而9月份合約與11月份合約之間的價差關(guān)系相對松散。新舊交替階段的價格波動主要由新老糖之間的銜接，以及新老糖之間的價差引起。這一階段的價格波動也較復(fù)雜，但大多數(shù)時候出現(xiàn)了隨著壓榨進度的推進而走低的情況。

　　總之，白糖由于自身產(chǎn)銷特點，而使得一年中價格的波動更具自身特性。08/09年度白糖出現(xiàn)較大幅度的減產(chǎn)，這可能限制鄭糖期價的下調(diào)空間。另外，目前鄭糖905合約上的持倉仍保持在2.6萬手左右，相對以前年度屬于大量。若出現(xiàn)大量交割，則可能對后期白糖期貨價格產(chǎn)生新的作用。