七禾網(wǎng)18、您有一套自己的交易系統(tǒng)，請介紹一下您的交易系統(tǒng)的原理以及特點。

張華國：我的交易系統(tǒng)是以跟蹤趨勢行情為主，長時間持有一定的頭寸。頭寸方向順應(yīng)行業(yè)大周期，在價格波動過程中做加減倉。倉位控制在30%左右上下調(diào)整。資金管理方面，當(dāng)賬戶盈利后，會逐步出金，并仍將倉位控制在30%左右。行情研判方面，主要是對價格大的趨勢方向做判斷，并結(jié)合近遠月升貼水情況進行移倉。具體出入場方面，會進行多批次少量的開倉或平倉，這樣可以避免一筆交易的失誤對賬戶整體的影響。

七禾網(wǎng)19、您目前的這套交易系統(tǒng)是經(jīng)過了怎樣的總結(jié)和實踐后得出的？您是否會根據(jù)行情或者這套系統(tǒng)的表現(xiàn)來定期調(diào)整？

張華國：交易系統(tǒng)也是有適應(yīng)的行情的，我的交易系統(tǒng)適合行業(yè)處于上升周期的行情。如果行業(yè)由過去幾年的上升周期進入今年的下降周期，交易系統(tǒng)要重新調(diào)整。

七禾網(wǎng)20、您對套利也有研究，套利交易的關(guān)鍵在于發(fā)現(xiàn)并識別套利機會，您在這方面有什么經(jīng)驗可以與我們分享？

張華國：套利目前主要是做跨品種、跨月套利。對于跨品種套利來說，首先，套利的兩個或多個品種間要有理論上的邏輯關(guān)系。例如螺紋與熱卷的價差套利，熱卷正常比螺紋價格要高200左右，那是因為從生產(chǎn)成本來推算，就會有這個規(guī)律，一旦偏離過大，總是要均值回歸的?？缭绿桌饕歉鶕?jù)商品的供需基本面來判斷交易機會。此外還可以根據(jù)品種的趨勢強弱關(guān)系做一些多空頭寸配置，分散系統(tǒng)風(fēng)險，這也可以認(rèn)為是套利的一種。

七禾網(wǎng)21、有投資者表示，在期貨市場，套利就是“撿錢”的，您是否認(rèn)同？您如何看待套利的風(fēng)險問題？

張華國：套利也是有風(fēng)險的，只是套利策略的勝率相對會略高一些。每一次極端行情都可能打破常規(guī)價差，這個時候是套利者風(fēng)險最大的時候，如果杠杠使用過大，會面臨爆倉或被止損的風(fēng)險。

七禾網(wǎng)22、期權(quán)也是一個很好的對沖工具，當(dāng)前國內(nèi)期權(quán)市場的發(fā)展已經(jīng)駛上快車道。您也有交易期權(quán)，除了滬深300ETF期權(quán)和上證50ETF期權(quán)外，目前國內(nèi)也陸續(xù)上了很多商品期權(quán)，您比較看好哪些品種？在目前的大環(huán)境下，您如何運用期權(quán)這個工具來對沖風(fēng)險？

張華國：流動性盡量要大，目前我對豆粕、鐵礦、銅等期權(quán)都比較看好。1、隱含波動率高的情況下，做期權(quán)賣方，充分利用高勝率的規(guī)律，配合合理的頭寸管理，積小勝為大勝。2、配合期貨頭寸做備兌交易也是非常好的策略。3、當(dāng)判斷標(biāo)的物有大的供需矛盾時，選擇做期權(quán)買方，博取暴利收益。

七禾網(wǎng)23、隨著像您這樣的現(xiàn)貨公司以及私募等機構(gòu)投資者的進入，期貨市場環(huán)境及資金結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化。面對更加專業(yè)的對手，您覺得應(yīng)該如何在這場博弈中勝出？

張華國：1、盡量聚焦，專注到某一條產(chǎn)業(yè)鏈的品種去做。2、交易系統(tǒng)和執(zhí)行紀(jì)律、資金管理、情緒管理、交易經(jīng)驗都是必不可少的。3、勤奮的研判行情，比對手快一點發(fā)現(xiàn)交易機會也很重要。4、還需要有戰(zhàn)勝自己的勇氣、良好的心態(tài)、對待盈虧的平常心。

七禾網(wǎng)24、2020年即將進入倒計時，您如何總結(jié)自己今年以來的交易？您認(rèn)為有哪些地方做得比較好？有哪些地方還需要改進？

張華國：2020年做得好的地方：在大危大機的2020年中，抓出了大機會，抓住了大方向，也抓住了自己關(guān)注的品種的行情。不足之處在于，今年很多品種都出現(xiàn)了超級趨勢行情，自己也研判到了會出大行情，但沒有全部做到或只少量嘗試，例如，黃金，銅等。

七禾網(wǎng)25、參加藍海密劍實盤大賽的高手眾多，您也在第十一屆藍海密劍實盤大賽中獲得“中將”頭銜，您覺得這一賽事能吸引這么多高手參加的主要原因是什么？在比賽過程中，有哪些高手讓您印象深刻？

張華國：這一賽事規(guī)則設(shè)置合理，比賽周期長，比較能檢驗交易者的長期盈利水平，這是比較吸引我的。有很多高手讓我印象深刻，例如：劉后福、于忠等。

七禾網(wǎng)26、藍海密劍大賽是國內(nèi)持續(xù)時間最長的賽事之一，您在參賽過程中有什么感悟？對藍海密劍大賽有何期許？

張華國：藍海密劍大賽是一場超長馬拉松式的交易比賽，對選手來說，需要用平常心對待，做好自己的交易，通過比賽認(rèn)識自己的不足，持續(xù)改進提升。如果過程做好了，無論比賽結(jié)果如何都心安理得。當(dāng)然，在這個過程中結(jié)識志同道合的朋友也是一件幸事。

對于非東航期貨的參賽賬戶，獎金比例能調(diào)整到正常獎金的50%可能更有吸引力。通過這樣的長期比賽聚集到大批的交易者，自然也會給東航期貨帶來更多潛在客戶。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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李燁對話整理

2020年11月17日

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