本文系CME特約評(píng)論員寇健授權(quán)七禾網(wǎng)發(fā)布，感謝芝商所支持

2月12日是人類歷史上在美國(guó)德克薩斯州某些地區(qū)第一次記錄到零下23度。由于得克薩斯州的地理位置，當(dāng)?shù)氐臒捰蛷S和采油設(shè)備從設(shè)計(jì)就沒有額外的防凍設(shè)施，所以這場(chǎng)前所未有的北極渦旋寒流，對(duì)于美國(guó)的能源產(chǎn)地和煉油廠基地得克薩斯州的工業(yè)基本設(shè)施，帶來了十分嚴(yán)重的破壞。芝加哥商品交易所WTI原油汽油期貨主力合約，也就是四月份合約，上個(gè)星期三記錄到了62.29美元的交易價(jià)格。(請(qǐng)看下面一張圖)

個(gè)人今年年初提到（請(qǐng)閱讀“第133講：2021年WTI原油市場(chǎng)預(yù)測(cè)和原油期權(quán)交易策略”），對(duì)于WTI原油來說，63美元是今年非常重要的一個(gè)阻力點(diǎn)。那么這場(chǎng)史無前例的寒流是否改變了個(gè)人對(duì)今年整個(gè)全球原油供求關(guān)系的預(yù)測(cè)？

個(gè)人現(xiàn)在的看法是：對(duì)整個(gè)全年的原油供求關(guān)系看法沒有改變。WTI原油從這里將以63美元為強(qiáng)烈的阻力線進(jìn)行盤整，盤整之后的價(jià)格移動(dòng)方向和速度，將取決于歐佩克每個(gè)月會(huì)議減產(chǎn)數(shù)量協(xié)議。

交易策略上,“買回撤”短線交易應(yīng)該是收益概率比較高的。另外，還有幾個(gè)相關(guān)的問題也需要和大家分享一下。

正如我在年初提到，目前的原油價(jià)格是得力于沙特和其他歐佩克產(chǎn)油國(guó)去年四月份減產(chǎn)將近8,500,000桶一天的產(chǎn)物。如果今年在某一個(gè)價(jià)位上，沙特和其他產(chǎn)油國(guó)認(rèn)為可以全面恢復(fù)生產(chǎn)，那么原油市場(chǎng)的供求關(guān)系就會(huì)完全改變。這也就是為什么個(gè)人一直強(qiáng)調(diào)，原油價(jià)格移動(dòng)將不會(huì)步入其他大宗商品超級(jí)牛市的步伐。換句話說，世界原油價(jià)格的命運(yùn)很大一部分仍然掌握在歐佩克的手中。今年歐佩克每個(gè)月的會(huì)議決定將影響原油價(jià)格的短期移動(dòng)。那么我們?cè)诮灰字性趺礃幽軌蛴^察到歐佩克的細(xì)微動(dòng)作呢？在芝加哥商品交易所網(wǎng)站上現(xiàn)在有一個(gè)非常有用的工具：芝商所歐佩克觀察工具(CME Group OPEC Watch Tool)。

工具是以統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法，將歐佩克每一個(gè)月，目前來說是3月4日的會(huì)議可能結(jié)果，以表格的形式顯示出來如下圖:

這個(gè)表格是動(dòng)態(tài)的。歐佩克組織內(nèi)各個(gè)國(guó)家不同的觀點(diǎn)，都會(huì)隨著信息的變化而變化。目前來說，根據(jù)上個(gè)星期五最新的截屏，歐佩克組織目前有66.75%的概率保持目前的減產(chǎn)狀況不變，有將近20%的概率增加生產(chǎn)。

除了歐佩克之外，我們還需要觀察目前的原油現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)一年遠(yuǎn)期期貨的高度升水。目前已經(jīng)達(dá)到了6美元。

另外，由于寒流對(duì)得克薩斯州地區(qū)的煉油廠的設(shè)備造成損壞，汽油產(chǎn)量可能會(huì)暫時(shí)大幅度下降。美國(guó)汽油和原油的裂解價(jià)差(RB.CL)也是值得關(guān)注的。(請(qǐng)看下面兩張圖)

上面第二張圖顯示的是芝商所六月份汽油期貨與六月份原油期貨的價(jià)差(RB.CL)。圖中可以看到二者之間的價(jià)差已經(jīng)從年初的14美元上升到上個(gè)星期五的將近20美元，創(chuàng)下今年的新高。持有這個(gè)多頭倉(cāng)位的朋友應(yīng)該在這個(gè)價(jià)位上獲利平倉(cāng)。

裂解價(jià)差交易，不僅僅可以用期貨來做，用期權(quán)來做也是值得試一試。

芝商所旗下的WTI原油 (交易代碼:CL)期權(quán)市場(chǎng), 是世界上最大的場(chǎng)內(nèi)交易原油期權(quán)市場(chǎng)。在芝商所，和WTI原油相關(guān)的兩個(gè)最常用的WTI原油期權(quán)：一個(gè)是標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)，也稱之為每月期權(quán)，一個(gè)是超短期期權(quán)，也稱之為成為每周期權(quán)。

WTI原油標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)和超短期每周期權(quán)的共同點(diǎn)如下：一都是美式期權(quán)，二都是現(xiàn)貨結(jié)算成WTI原油期貨合同(交易代碼:CL)。

兩者的不同點(diǎn)在于，每周期權(quán)(交易代碼:LO1-LO5) 最長(zhǎng)的期權(quán)只有5個(gè)星期。標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)(交易代碼:LO)有36個(gè)月的期權(quán)，另外加上六年6月和12月到期的長(zhǎng)期期權(quán)。每周期權(quán)到期日是每個(gè)星期五，每月期權(quán)的到期日是每月期貨到期日前的第三個(gè)工作日。

總而言之，密切觀察歐佩克每個(gè)月會(huì)議的決定，充分利用WTI原油超短期每周期權(quán)來控制風(fēng)險(xiǎn)，是比較有效的部署。