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中美雖簽署協(xié)議,但中概股真正的考驗(yàn)還在后面!

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2022-08-29 17:25:17 來源:七禾網(wǎng)

歷經(jīng)15年的博弈,中美終于就中概股審計(jì)監(jiān)管問題達(dá)成了初步共識(shí)。


8月26日晚間,證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部與美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)(PCAOB)簽署審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議,將于近期啟動(dòng)相關(guān)合作事項(xiàng)。



共識(shí)與分歧


先來看中方發(fā)布的新聞稿,此次中美雙方達(dá)成的合作協(xié)議包括三方面重點(diǎn)內(nèi)容:


1、確立對等原則。協(xié)議條款對雙方具有同等約束力。中美雙方均可依據(jù)法定職責(zé),對另一方轄區(qū)內(nèi)相關(guān)事務(wù)所開展檢查和調(diào)查,被請求方應(yīng)在法律允許范圍內(nèi)盡力提供充分協(xié)助;


2、明確合作范圍。合作協(xié)議范圍包括協(xié)助對方開展對相關(guān)事務(wù)所的檢查和調(diào)查。其中,中方提供協(xié)助的范圍也涉及部分為中概股提供審計(jì)服務(wù)、且審計(jì)底稿存放在內(nèi)地的香港事務(wù)所;


3、明確協(xié)作方式。雙方將提前就檢查和調(diào)查活動(dòng)計(jì)劃進(jìn)行溝通協(xié)調(diào),美方須通過中方監(jiān)管部門獲取審計(jì)底稿等文件,在中方參與和協(xié)助下對會(huì)計(jì)師事務(wù)所相關(guān)人員開展訪談和問詢。


證監(jiān)會(huì)表示,此次簽署的中美審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議,是在雙方2013年執(zhí)法合作諒解備忘錄及2016年試點(diǎn)檢查合作備忘錄的基礎(chǔ)上,根據(jù)雙方國內(nèi)法律法規(guī)和監(jiān)管要求,參照相關(guān)國際通行做法,總結(jié)以往雙方合作經(jīng)驗(yàn),經(jīng)過反復(fù)磋商達(dá)成的。


中美之間在中概股方面存在的最大問題,在于跨境審計(jì)監(jiān)管合作,其中一項(xiàng)重要的關(guān)注點(diǎn)是審計(jì)工作底稿。


證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào),中美雙方互相審計(jì)會(huì)計(jì)底稿不涉及國家信息安全問題。審計(jì)工作底稿,是會(huì)計(jì)師事務(wù)所開展審計(jì)工作的記錄,主要包括關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)信息的資料,一般不包括國家秘密、個(gè)人隱私、企業(yè)底層數(shù)據(jù)等敏感信息。


在中國官方公布之前, 8 月 25 日,華爾街日報(bào)發(fā)布獨(dú)家消息稱,中美雙方在中概股審計(jì)底稿方面的爭議即將達(dá)成共識(shí)。



美方的措辭同樣值得關(guān)注。據(jù)美方新聞稿,美國證監(jiān)會(huì)及PCAOB強(qiáng)調(diào)的合作協(xié)議中的如下信息點(diǎn)同樣值得關(guān)注:


1、PCAOB有完全的自由裁量權(quán)選擇任何發(fā)行人的審計(jì)事務(wù)所進(jìn)行檢查或調(diào)查。


2、PCAOB能夠直接接觸被檢查或調(diào)查會(huì)計(jì)師事務(wù)所的所有人員,并從其獲取證詞。


3、PCAOB有權(quán)將信息包括“受限制數(shù)據(jù)”傳輸給SEC(美國證監(jiān)會(huì)),而SEC可以將該信息用于SEC的所有目的。


4、PCAOB有權(quán)查看完整的、不做任何修改的審計(jì)工作底稿。對于“受限制數(shù)據(jù)”,如個(gè)人身份信息,合作協(xié)議設(shè)置了“只能查看(view only)”的程序,PCAOB可以采用不公開的方式進(jìn)行查看;PCAOB有權(quán)保留其審查的任何信息,包括“受限制數(shù)據(jù)”,以支持其檢查和調(diào)查的結(jié)果。


5、PCAOB檢查人員將于2022年9月中旬抵達(dá)中國香港開展跨境審計(jì)工作,此后不久必須獲得PCAOB要求的所有審計(jì)工作底稿。PCAOB將需要確定是否能在2022年底前完成在中國內(nèi)地和中國香港的審計(jì)檢查和調(diào)查。


協(xié)議是雙贏之舉


那么,這份協(xié)議簽署的意義在哪里?


雙贏。


中美審計(jì)監(jiān)管合作的溝通和談判,是一個(gè)持續(xù)超過十多年并且不斷發(fā)生變化的復(fù)雜話題。簡要回顧下PCAOB的背景、中美審計(jì)監(jiān)管合作的溝通及重要節(jié)點(diǎn)。



今年3月8日以來,美國證監(jiān)會(huì)(SEC)根據(jù)美國《國外公司問責(zé)法案》,先后將150多家不符合美國PCAOB審計(jì)監(jiān)管要求的中概股公司納入“確定識(shí)別名單”,使其面臨從美股退市的風(fēng)險(xiǎn)。


中概股企業(yè)一直被退市的烏云所籠罩。Wind數(shù)據(jù)顯示,代表中概股表現(xiàn)的納斯達(dá)克金龍指數(shù)今年以來的跌幅超過了28%。今年3月,該指數(shù)還曾在單日內(nèi)暴跌11.73%,打破了2008年金融危機(jī)時(shí)的最高紀(jì)錄。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),在全部280家中概股中,只有27家今年以來股價(jià)出現(xiàn)了上漲,占比不到10%。


就拿中概股排名第一的阿里巴巴來說,不到兩年,阿里巴巴總市值共蒸發(fā)了近6000億美元,目前只剩2500億美元。在一季度,包括摩根大通、貝萊德、瑞銀集團(tuán)等多家投資機(jī)構(gòu)分別對阿里巴巴、京東、百勝中國等公司進(jìn)行了大規(guī)模減持,有些機(jī)構(gòu)減持比例甚至高達(dá)70%。到了二季度,這種減持仍在持續(xù)。8月10日,軟銀宣布將持有的阿里巴巴集團(tuán)股份比例從23.7%降至約14.6%,套現(xiàn)了約2300億元。


為了解決上述難題,中概股正在采取“雙重主要上市”的回港主流模式。今年以來,已有知乎、貝殼、小鵬、理想等9家中概股公司實(shí)現(xiàn)在美國和香港雙重主要上市,阿里也在7月26日公告申請將香港聯(lián)交所主板改為主要上市地。


而兩周前的一件事情,則是個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。


8月12日,中石油、中石化和上海石化與中國人壽、中國鋁業(yè)宣布將從紐交所主動(dòng)退市。


五家國企同一天宣布主動(dòng)退市,市場普遍認(rèn)為是中方監(jiān)管部門平衡國家安全與經(jīng)濟(jì)利益后的統(tǒng)一安排:把石油能源、金融、工業(yè)等涉及國家安全的企業(yè)從美國股市撤出,其他與國家安全關(guān)系不大的企業(yè),就可以繼續(xù)留在美國股市,接受美國的監(jiān)管要求。


8月26日晚,中美雙方就簽署了協(xié)議。


此次中美簽署審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議是雙贏之舉。保留中概股在美上市,對投資者有利,對上市公司有利,對中美雙方都有利。


協(xié)議只是關(guān)鍵一步,考驗(yàn)還在后面


不過,簽署協(xié)議只是關(guān)鍵一步,并不是最終結(jié)果。只是暫時(shí)解除了部分中概股的摘牌風(fēng)險(xiǎn),而不是全部。


從市場回應(yīng)來看,大量機(jī)構(gòu)認(rèn)為這一協(xié)議的簽署給中概股的未來吃下了一顆“定心丸”,對于目前持續(xù)不斷的退市風(fēng)波、市值萎縮等都有一定的積極作用。不過仍有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,在境外市場環(huán)境持續(xù)惡化的情況下,協(xié)議雖然有用但難以力挽狂瀾,未來中國企業(yè)出海選擇仍有很多因素需要考慮。


從雙方的聲明中就可以看出,雙方還是有一些分歧的,只能說現(xiàn)在是終于邁出了關(guān)鍵的一步。


這次協(xié)議雙方都做出了一定的讓步,之前提到的五家國企主動(dòng)退市可能就是一種讓步,美國的讓步在于不直接要底稿了,而是允許底稿放在內(nèi)地的香港事務(wù)所,只有在需要驗(yàn)證審計(jì)工作真實(shí)性的時(shí)候,才能查閱,而且需要有中方人員在場。


北京郝俊波律師事務(wù)所主任郝俊波表示,“目前的協(xié)議是中美雙方在經(jīng)過了艱難談判之后達(dá)成的折中方案,在具體實(shí)施細(xì)節(jié)上可能還是會(huì)存在分歧和爭議,比如審計(jì)具體操作過程,到底審計(jì)到什么程度。只能是發(fā)現(xiàn)什么問題再采取相應(yīng)解決辦法” 。


后面中概股在美前景,還要看雙方在操作環(huán)節(jié)如何落實(shí)。


近期關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn):9月中旬PCAOB工作組抵達(dá)香港;12月底前完成評估報(bào)告。無論談判進(jìn)展如何,在美中概股將有三種選擇,第一種央國企將陸續(xù)主動(dòng)退市;第二種中大型民企中概股將陸續(xù)采取雙重主要上市等方式回港等地上市;第三種小型民企中概股將更多維持美國上市地位。



注:以上內(nèi)容僅供參考,不作為投資建議,市場有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎!


七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)


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