導(dǎo)讀 交易者每天都要和價格打交道,尤其是技術(shù)分析交易者,價格是其交易體系中最重要的決策依據(jù),甚至是唯一的依據(jù):只看價格就足夠了。那么價格到底是什么,我們?nèi)绾慰创齼r格? 最常見的說法是,價格是價值的表現(xiàn)形式。我們默認(rèn)事物必然有其內(nèi)在價值,但是這個東西如何評估?評估后如何表達(dá)?就需要用到價格。 價值本身無形無相,而價格是可以看得見、摸得著的?!痘煦绮僮鞣ā氛f,市場的每時每刻都是“在對價值存在分歧的情況下,在價格上達(dá)成妥協(xié)”,這個說法很妙。 由一個公平、公開、公正的市場所給出的價格,或許不是最佳的價值評估和表現(xiàn)手段——比如10萬的鉆戒,未必能準(zhǔn)確衡量熱戀男女的愛——但它絕對最不壞的。 金融市場中的價格,比如豆粕期貨合約1705的收盤價,跟現(xiàn)貨經(jīng)營中的成交價既有密切的聯(lián)系,又有明顯區(qū)別。記得曾有一位在行業(yè)中浸淫已久的現(xiàn)貨大老板跟我說,現(xiàn)貨的成交價才是真價格。而期貨價格,是一群高智商的無賴在利用資金優(yōu)勢胡鬧——可以想象他對期貨市場的觀感。 期貨市場反映出了定價的過程。日內(nèi)分時走勢可以看做是議價者所有心智活動的綜合體現(xiàn)。包括了他們的理性思考和非理性情緒。得益于期貨市場的存在,我們可以像看心電圖一樣,對市場的內(nèi)在狀態(tài)進(jìn)行研究。 技術(shù)分析交易者對“價值”的敏感度很低,甚至不太認(rèn)同這個概念。如說股票吧,股價高低和公司資質(zhì)并沒有必然的聯(lián)系,理論上說好公司總是稀缺的,稀缺的總是昂貴的,但在階段性的情況下,好公司可能被低估,而破公司卻被爆炒。在A股市場,因為相信“價值投資”而受傷的人恐怕難以計數(shù)。 價格是市場的產(chǎn)物,也是市場最重要的表征。因此,要界定價格,先要界定市場。市場對你來說,意味著什么? 對于現(xiàn)貨商來說,一提到市場,馬上想到的是商品及其供應(yīng)、流通、需求等。他們的腦海里浮現(xiàn)出工廠、倉庫、物流、調(diào)研、談判、合同、款項、客戶關(guān)系等。這都是非常具象的。但對我而言這些都沒有意義。這不是我的市場。 如果做簡單的物我二元區(qū)分,除了我,便就是物,界定了我的范圍,則范圍以外的就是世界。同理,剔除掉我,剩下的對象就是市場。 對我而言,市場就是除外之外的一群人。更精確地說,市場是一群人以及他們的活動。那么價格呢,自然就是人群活動的軌跡。 人群為什么活動?或者說,市場為什么會變動?因為市場是一個高度開放的系統(tǒng),它不是封閉的,它從外界吸收信息,也向外界傳遞信息。 在吸收方面,它的動力源太多了:供需平衡、經(jīng)濟(jì)政策、政治局勢、氣候變化,等等。人群總是在接受大量信息的刺激,他們或者掌握了具備優(yōu)勢的資源,或者相信了某個論斷,又或者單純是因為盈虧本身撩動了生物本能,于是做出行動。各種行動相互激蕩,引發(fā)價格變化。 在傳遞方面,價格變化是市場所能給出的最強(qiáng)質(zhì)信號。正如索羅斯的反身性理論所揭示的那樣,開放系統(tǒng)內(nèi)與外的互動無止境,吸收和傳遞彼此反饋,再反饋,或強(qiáng)化,或制約,最終的路徑和結(jié)果都難以預(yù)測?;久娣治龀3J?,原因正在于此。 身為一個比較純粹的技術(shù)分析交易者,我對基本面分析是尊重的,但是不會拜服。就好比陸軍尊重空軍,也愿意與其協(xié)調(diào)戰(zhàn)斗,但不愿投身其中。 基本面分析者總是試圖收集更多、更準(zhǔn)、更真實的信息,然后利用高級的金融模型來使用信息。如果實際效果欠佳,則要么是信息收集有問題,要么就是模型有問題。考慮到世界無限宏大,持續(xù)一貫的高質(zhì)量信息采集是難度很大的,而模型呢?終歸是一種對真相(根本原因)的抽象解釋,而不是真相本身。 不管基本面信息如何變化,它本身是沒有力量的,它沒有手腳,也不會買賣,不能直接驅(qū)動價格變化。他必須要先進(jìn)入人腦,使人相信。它只能假人之手對價格產(chǎn)生影響,缺乏了人作媒介,它是無意義的。人的活動才是價格變動的直接原因。技術(shù)分析交易者不在乎真相(根本原因),我們在乎的是人(直接原因)。 拿抗金名將岳飛舉例。他是不是好人?可能是,也可能不是。我們以為他是不是并不重要,重要的是皇帝相不相信。如果皇帝不相信他是好人,那么他就活不長!因此,恰如道德體系所評估的“岳飛是好人”不能決定生死,金融模型所評出的利好也不算真利好,除非市場將其解讀為利好。 不管怎么說,人群的活動必會留下軌跡,這個軌跡能不能反映價值?不知道,我們也不關(guān)心。但是它絕對能反映出人群對價值的看法。比如說銅現(xiàn)在是45000元,對這一客觀事實,我們是這樣理解的:并不是一噸銅值45000元,而是此時此刻,人們認(rèn)為銅值45000元。 我們只想賺錢,錢并非來自基本面,而是人。K線、成交量、均線、ATR,都是我們監(jiān)測和衡量人群活動的工具。所謂技術(shù)分析,就是試圖抓住人群的心理和行為特征,然后據(jù)此打造針對人群的競爭優(yōu)勢——把他們的錢變成自己的。 《笑傲江湖》中華山派有劍宗、氣宗。氣宗講究以氣馭劍,不是不行,只是太費工夫。而劍宗直接從招式上取勝,“獨孤九劍”是其最登峰造極的劍術(shù)。其招式均以“破”字命名,破刀、破槍、破劍等。何以故?能破一切招,而自己也是招,就能把自己給破了。由此達(dá)到大破大立的境界——“無所立也無法破”。 令狐沖從不先發(fā)制人,而是意在劍前,講究個料敵機(jī)先,相機(jī)而動。敵人沒動時我只需做好準(zhǔn)備,敵人一動,漏洞就出來了,正好后發(fā)制人。這一點跟技術(shù)分析也很類似:滯后性。 我們是軌跡分析學(xué)家,所以必須要等軌跡出來了,才能做出分析和判斷。因此我們不可能超前于自己的分析對象。換句話說,我們針對人群做出反應(yīng),但又無法反應(yīng)得更早。怎么辦?只有一條路,那就是,反應(yīng)得更好。 普通人做交易基本以失敗告終,原因就在于反應(yīng)得不好。只要人性不變,貪婪和恐懼不變,則趨利避害的本能不變,對虧損的極度厭惡,導(dǎo)致拒不執(zhí)行止損;對利潤的極度渴求,導(dǎo)致風(fēng)險過度承擔(dān)。這些都不會改變。 如此一來,人群的運動軌跡就一定會出現(xiàn)某種我們稱之為“趨勢”的東西,它沒什么神奇,無非是一種特殊類型的運動軌跡:在空間上有延展性,在時間上有持續(xù)性。據(jù)此開發(fā)交易系統(tǒng),雖滯后卻仍可穩(wěn)定獲利?!兜赖陆?jīng)》有云:“后其身而身先,外其身而身存”。我們甘心情愿退后,又身不由己向前。這才是第一等智慧。 責(zé)任編輯:翁建平 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位