■上證50繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

1.外部方面:美股三大股指收盤漲跌不一，截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)漲3.55點(diǎn)，漲幅0.09%，報(bào)4154.87點(diǎn)。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌10.55點(diǎn)，跌幅0.03%，報(bào)33976.63點(diǎn)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌4.31點(diǎn)，跌幅0.04%，報(bào)12153.41點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面:周一股指市場(chǎng)整體小幅調(diào)整，仍有分化，中證1000指數(shù)表現(xiàn)疲軟。市場(chǎng)依然保持高成交額。日成交額保持1.1萬(wàn)億成交額規(guī)模。漲跌比較差，1300余家公司上漲。北向資金上午保持流出態(tài)勢(shì)，下午持續(xù)流入，截止收盤北向資金凈流入超22億元，行業(yè)方面，通信設(shè)備領(lǐng)漲。                     3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，消費(fèi)修復(fù)道阻且長(zhǎng)，向下仍有支撐，整體處于區(qū)間震蕩行情。

■滬銅：振幅加大，重回震蕩區(qū)間

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為69660元/噸(-300元/噸）

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-334.88元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+85（-10）

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存149483噸(-6278噸)，LME銅庫(kù)存53050噸（+1275噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)?？傮w振幅加大，重回震蕩區(qū)間，區(qū)間操作。

■滬鋅:鋅價(jià)重心下移

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為22330元/噸(-100元/噸)。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-1407元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水60，前值65

4.庫(kù)存:上期所鋅庫(kù)存86926噸(-6521噸)，Lme鋅庫(kù)存44150噸（0噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，需求回升趨緩。鋅價(jià)重心下移，重要壓力位在22500-22800，支撐在21800，逢壓力位做空為主。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震4070元/噸。

基差：119，對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：-26

產(chǎn)量：本周根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周137家鋼廠的產(chǎn)量為301.64萬(wàn)噸，較上周增加0.41萬(wàn)噸。247家鋼廠高爐開工率84.74%，環(huán)比上周增加0.44%

庫(kù)存：螺紋廠庫(kù)268.41萬(wàn)噸，較上周增加5.64萬(wàn)噸，增幅2.15%。螺紋社庫(kù)799.13萬(wàn)噸，較上周減少14.68萬(wàn)噸，降幅1.8%。

表需：螺紋表需310.68萬(wàn)噸，較上周減少0.22萬(wàn)噸，降幅0.07%。

基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，表需在金三銀四旺季意外減少，導(dǎo)致螺紋高點(diǎn)回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)971元/噸。

基差：183，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：-119.5

基本面：下游需求旺季意外疲軟，港口庫(kù)存平穩(wěn)，短期有所走弱主要是政策原因疊加下游終端地產(chǎn)不及預(yù)期。

■焦煤、焦炭：焦炭開啟第三輪提降

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2060元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1910元/噸（-10），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2330元/噸（0）；

2.基差：JM09基差465元/噸（-21），J09基差-65元/噸（-34.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率78.00%（2.17%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.56%（-1.16%），247家鋼廠高爐開工率84.74%（0.44%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量246.7萬(wàn)噸（1.63）；

4.供給：洗煤廠開工率77.35%（1.06%），精煤產(chǎn)量63.515萬(wàn)噸（0.08）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2159.16噸（18.02），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存895.03噸（1.33），可用天數(shù)9.61噸（-0.34），鋼廠焦化廠庫(kù)存801.02噸（-18.76），可用天數(shù)12.83噸（-0.12）；焦炭總庫(kù)存930.23噸（-8.12），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存77.11噸（2.43），可用天數(shù)9.89噸（-0.43），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存639.29噸（-11.18），可用天數(shù)11.74噸（-0.55）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)52元/噸（20），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-130.08元/噸（-6.02），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-197.46元/噸（-18.97）；

7.總結(jié)：焦煤端，成材現(xiàn)貨繼續(xù)降價(jià)，部分煤種降價(jià)近400元/噸，加上進(jìn)口端仍有增量，焦煤供給充足，焦企謹(jǐn)慎補(bǔ)庫(kù)，貿(mào)易商亦有觀望心態(tài)，市場(chǎng)交投降溫，焦煤仍有降價(jià)空間，；焦炭端，煉焦煤降價(jià)引發(fā)焦企利潤(rùn)邊際修復(fù)，焦企仍有利潤(rùn)，獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率繼續(xù)上升，鐵水產(chǎn)量上行空間有限，鋼廠利潤(rùn)不佳，仍以按需補(bǔ)庫(kù)為主。當(dāng)前正處移倉(cāng)換月階段，預(yù)計(jì)短期內(nèi)雙焦跟隨成材波動(dòng)，盤面延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)。

■玻璃：價(jià)格延續(xù)上行

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1746.4元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1716.67元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：72。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量160480萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率79.2241%。開工率78.8571%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存6215.4萬(wàn)重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存404萬(wàn)重量箱。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-89元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)154元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-89元/噸。

6.總結(jié):沙河市場(chǎng)成交良好，價(jià)格普遍有所上調(diào)。華東市場(chǎng)今日價(jià)格仍有上漲，部分企業(yè)產(chǎn)銷走弱。華中地區(qū)市場(chǎng)成交重心上行，庫(kù)存低位。華南地區(qū)多數(shù)廠家價(jià)格拉漲，需求緩慢起色。

■純堿：下游剛需補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)價(jià)格窄幅下移

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2750元/噸。

2.基差：重堿主流價(jià)：沙河2305基差584元/噸。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率90.73，氨堿開工率91.85，聯(lián)產(chǎn)開工率89.02。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存13.01萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存19.44萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量502張，有效預(yù)報(bào)241張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)1069元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1849.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-1元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)248，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-50元/噸。

6.總結(jié)：需求一般，不溫不火，采購(gòu)情緒依舊不好，按需為主。輕質(zhì)下游表現(xiàn)弱，有些行業(yè)目前經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀不好，開工和消費(fèi)有影響，重質(zhì)下游需求尚可，比較穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)前期點(diǎn)火，開始出產(chǎn)品。市場(chǎng)情緒面表現(xiàn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格不穩(wěn)定，采購(gòu)趨向謹(jǐn)慎，下周浮法和光伏生產(chǎn)線穩(wěn)定，但有企業(yè)出玻璃。短期看，純堿市場(chǎng)震蕩徘徊，區(qū)域有價(jià)差。

■PTA：聚酯負(fù)荷下降但庫(kù)存壓力不大

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤6430元/噸現(xiàn)款自提 (-30)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6460元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力 +35（-15）。

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存279.8萬(wàn)噸。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1142美元/噸（-4）。

5.負(fù)荷：80.3%。

6.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

7.PTA加工費(fèi)：509元/噸（+50）。

8.總結(jié)：昨日加工費(fèi)大幅度回落。主流供應(yīng)商采購(gòu)?fù)r(jià)，基差偏強(qiáng)維持。下游以及終端需求逐漸見頂，開工率邊際下滑。多空博弈下TA技巧你以高位震蕩調(diào)整為主。

■MEG：終端表現(xiàn)弱勢(shì)，負(fù)反饋下影響去庫(kù)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4127元/噸（+7）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4145元/噸（+5）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4300元/噸（+25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -25（0）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存111.3萬(wàn)噸（+3.1）。

4.MEG總負(fù)荷：56.2 %；煤制負(fù)荷：55.42 %。

5.裝置變動(dòng)：美國(guó)一套83萬(wàn)噸/年的MEG裝置于4月15日附近因設(shè)備異常停車檢修，預(yù)計(jì)影響時(shí)長(zhǎng)在3周附近。

6.總結(jié)：上周港口庫(kù)存有所去化，然而終端轉(zhuǎn)弱未來(lái)需求預(yù)期較差。產(chǎn)量出現(xiàn)一定縮量，負(fù)荷有所下降，但整體變動(dòng)不大，預(yù)計(jì)未來(lái)一到兩個(gè)月仍有累庫(kù)預(yù)期。

■橡膠：海南零星開割，新膠上量仍需時(shí)間

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11425元/噸（+50）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明10500元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13350元/噸（+50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-530元/噸(-115）。

3.庫(kù)存：：截至2023年4月16日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量67.8萬(wàn)噸，較上期增加1.21萬(wàn)噸，環(huán)比增幅1.82%。

4.需求：本本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.26%，環(huán)比-0.24%，同比+13.46%，本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.63%，環(huán)比-0.50%，同比+13.47%。

5.總結(jié)：下游輪胎工廠負(fù)荷高位，終端尚未有明顯需求提振?，F(xiàn)貨市場(chǎng)偏疲軟，短期內(nèi)膠價(jià)仍然偏弱運(yùn)行。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價(jià)，下行空間有限，且近期有云南地區(qū)白粉病推遲開割預(yù)期，短期膠價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

■PP：粉料加工成本作為盤面下邊際效果較好

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7550元/噸（+0）。

2.基差：PP09基差-64（-10）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存80萬(wàn)噸（-2）。

4.總結(jié)：從BOPP訂單天數(shù)與產(chǎn)成品庫(kù)存天數(shù)差值對(duì)BOPP利潤(rùn)的領(lǐng)先性看，月度尺度內(nèi)，BOPP利潤(rùn)將階段性見底，迎來(lái)邊際修復(fù)。PP盤面價(jià)格也已經(jīng)回到盤面下邊際粉料加工成本附近，考慮到粉料利潤(rùn)短期走弱，粉料開工率將會(huì)受到擠壓，從供應(yīng)端對(duì)粉料形成支撐，短期粉料加工成本作為盤面下邊際效果較好。

■塑料：地膜需求旺季進(jìn)入尾聲

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（+30）。

2.基差：L09基差-49（-4）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存80萬(wàn)噸（-2）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，下游需求表現(xiàn)不佳，訂單承接以及開工負(fù)荷都有逐步向淡季過(guò)渡的跡象，因此采購(gòu)意愿不高，詢盤寥寥，現(xiàn)貨跟漲乏力，持貨方報(bào)價(jià)多可商談。LL標(biāo)品現(xiàn)貨供應(yīng)更為緊張，地膜需求旺季雖處尾聲但仍未結(jié)束，而PP下游BOPP利潤(rùn)持續(xù)壓縮且不斷傳出聯(lián)合減產(chǎn)消息。

■原油：OPEC+繼續(xù)為油市提供托底支撐

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格86.56美元/桶（-1.33），OPEC一攬子原油價(jià)格87.23美元/桶（-1.64）。

2.總結(jié)：需求端來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)疲弱令能源需求前景堪憂，不過(guò)亞洲尤其是中國(guó)需求提升利好油市，美國(guó)夏季用油高峰季也帶來(lái)利好支撐。供應(yīng)端來(lái)看，美國(guó)方面，4-6月釋放2600萬(wàn)桶戰(zhàn)略儲(chǔ)備油，依然利空油市，不過(guò)近日能源部長(zhǎng)的收儲(chǔ)言論再度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，不排除收儲(chǔ)計(jì)劃提振市場(chǎng)心態(tài)的可能性。OPEC+方面，366萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)政策持續(xù)利好，雖然實(shí)際減產(chǎn)量有待于進(jìn)一步考量，但歐佩克+減產(chǎn)對(duì)沖需求削減的動(dòng)作，將繼續(xù)在下方為油市提供托底支撐。

■玉米：現(xiàn)貨暫止跌

1.現(xiàn)貨：產(chǎn)區(qū)局部小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2530（10），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2590（0），山東德州進(jìn)廠2800（10），港口：錦州平倉(cāng)2790（0），主銷區(qū)：蛇口2860（0），長(zhǎng)沙2900（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=64（-3）。

3.月間：C2305-C2309=-1（-4）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2805（36），進(jìn)口利潤(rùn)55（-36）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國(guó)7個(gè)省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至4月13日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為88%（+2%），較去年同期+3%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年15周（4月6日-4月12日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米110.98萬(wàn)噸（-14.39）。

7.庫(kù)存：截至4月12日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量572.6萬(wàn)噸（-4.79%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至4月6日，飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存30.46天（-1.02%），較去年同期下跌21.52%。截至4月7日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)367.9萬(wàn)噸，周比-5.4萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)16.9萬(wàn)噸，周比+10.2萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量8814（1000）手。

8.總結(jié)：短期恐慌性下跌過(guò)后，小麥價(jià)格有所企穩(wěn)，帶動(dòng)玉米止跌，局部上漲。連盤隨之企穩(wěn)，前低處獲得支撐。需求端延續(xù)疲弱態(tài)勢(shì)，上游挺價(jià)下游謹(jǐn)慎采購(gòu)狀態(tài)下，博弈結(jié)果將決定下一步走向。

■生豬：凍品再度開始主動(dòng)入庫(kù)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地繼續(xù)下跌。河南14100（200），遼寧14100（200），四川13800（0），湖南13900（200），廣東14500（200）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)19.39（-0.14）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2305=-790（80）。

4.總結(jié)：當(dāng)前國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)整體依舊維持著供應(yīng)充足，需求偏淡的格局，現(xiàn)貨價(jià)格回落后低位弱勢(shì)運(yùn)行。四月供應(yīng)預(yù)期增加壓力仍大，但上周開始屠企凍品入庫(kù)再度增加，鮮銷率走低，關(guān)注能否如二月份般再度拉動(dòng)現(xiàn)貨止跌回升。另外關(guān)注二育動(dòng)向。

■棕櫚油/豆油：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期引導(dǎo)強(qiáng)反彈

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7950（+180），廣州7960（+180）；天津一級(jí)豆油8650（+130）。

2.基差：9月，一級(jí)豆油644（-44），棕櫚油江蘇450（-12）。

3.成本：5月船期印尼毛棕櫚油FOB 1042.5美元/噸（+5），5月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 1020美元/噸（+35）；5月船期巴西大豆CNF 547美元/噸（+3）；美元兌人民幣6.88（+0.01）。

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年4月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增加22.5%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加16.89%，出油率較前月增加0.86%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞4月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為535,905噸，較前月同期的751,814噸下降28.7%。

6.庫(kù)存：上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示截至第15周，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約89.79萬(wàn)噸，較上周減少2.33萬(wàn)噸，降幅2.53%。全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約65.41萬(wàn)噸，較上次統(tǒng)計(jì)增加1.73萬(wàn)噸，增幅2.72%。

7.總結(jié)：季度GDP數(shù)據(jù)超預(yù)期以及餐飲收入同比大增提振油脂板塊情緒。同時(shí)，國(guó)內(nèi)棕櫚油由于貨權(quán)集中以及前期洗船，4月到港可能不及預(yù)期（預(yù)估降至22萬(wàn)）而走勢(shì)偏強(qiáng)。目前餐飲消費(fèi)回暖或存在分級(jí)現(xiàn)象，高端商務(wù)接待恢復(fù)明顯，低端平價(jià)消費(fèi)則偏差。棕櫚油對(duì)豆油的替代面臨低價(jià)菜、葵油消費(fèi)回歸壓制，進(jìn)一步空間有限，預(yù)計(jì)消費(fèi)呈小幅增長(zhǎng)。由于進(jìn)口利潤(rùn)維持中等幅度倒掛，棕櫚油下方空間需要進(jìn)口成本下移給出。產(chǎn)地方面，依靠偏低庫(kù)銷比與銷區(qū)進(jìn)行博弈。未來(lái)主要關(guān)注產(chǎn)地增產(chǎn)期產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)情況以及銷區(qū)消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期能否再燃。目前看產(chǎn)地庫(kù)銷比回升概率較大，棕櫚出口報(bào)價(jià)大漲后具回落風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際豆棕差依舊保持低位，4、5月產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點(diǎn)。棕櫚油關(guān)注7610位置壓力。油脂板塊方向上反彈偏空看待。

■豆粕：現(xiàn)貨恐慌性急漲后面臨回落風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4350（0）

2.基差：9月基差807（+64）

3.成本：5月巴西大豆CNF 547美元/噸（+3）；美元兌人民幣6.88（+0.01）

4.供應(yīng)：第15周豆粕產(chǎn)量116.12萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加14.4萬(wàn)噸。

5.需求：第14周合同量為257.8萬(wàn)噸，較上周的182.5萬(wàn)噸增加75.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加41.22%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第15周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為27萬(wàn)噸，較上周的36.1萬(wàn)噸減少9.1萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：近期海關(guān)檢疫政策變化導(dǎo)致大豆清關(guān)有所延遲，但部分區(qū)域大豆開始放行，整體國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)仍保持較低，并且部分油廠出現(xiàn)可售現(xiàn)貨量不足以及提貨困難情況，以致部分下游對(duì)現(xiàn)貨有恐慌性采購(gòu)現(xiàn)象。未來(lái)大豆清關(guān)問題解決后油廠仍傾向于積極壓榨。部分油廠對(duì)國(guó)際大豆看法偏空，因此傾向于銷售三季度后遠(yuǎn)期合同。4月美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣或由正常轉(zhuǎn)偏濕。美豆第一周播種進(jìn)度較快，如果持續(xù)偏快則存在前期美豆植面預(yù)估偏低可能。國(guó)際大豆上行動(dòng)力仍需等待天氣題材，目前為時(shí)尚早，階段性清關(guān)因素?cái)_動(dòng)后保持偏空看待。豆菜粕價(jià)差做縮繼續(xù)持有。

■白糖:糖價(jià)繼續(xù)上攻

1.現(xiàn)貨:南寧6810（30)元/噸，昆明6635(40)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)6794元/噸（42）

2.基差:南寧1月224；3月325；5月-7；7月-19；9月30；11月123

3.生產(chǎn):巴西3月上半產(chǎn)量同比增加，制糖季節(jié)剛剛開始，總體上量較少。印度馬邦因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，可能不再增加。國(guó)產(chǎn)糖3月產(chǎn)量創(chuàng)20個(gè)產(chǎn)季以來(lái)新低，導(dǎo)致全國(guó)產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，3月國(guó)產(chǎn)糖銷售量同比增加3.26萬(wàn)噸，3月累計(jì)銷糖率創(chuàng)10年新高；國(guó)際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國(guó)出口總量保持高位。

5.進(jìn)口：3月進(jìn)口7萬(wàn)噸，同比減少4萬(wàn)噸，船期到港普遍后移。

6.庫(kù)存：3月435萬(wàn)噸，創(chuàng)造17個(gè)產(chǎn)季的低點(diǎn)，罕見3月凈庫(kù)存減少82.81萬(wàn)噸。

7.總結(jié):印度產(chǎn)量調(diào)減，可能不宣布新的配額，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易流緊張，支撐國(guó)內(nèi)外糖價(jià)高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時(shí)間。國(guó)內(nèi)南方提前收榨趨勢(shì)，產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期，3月產(chǎn)量和庫(kù)存均創(chuàng)歷史低位，國(guó)內(nèi)消費(fèi)反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動(dòng)價(jià)格上漲。糖價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注二季度市場(chǎng)交易巴西產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)的時(shí)間。

■花生:蘇丹局勢(shì)引發(fā)擔(dān)憂

0.期貨：2310花生10542（142)

1.現(xiàn)貨:油料米：9400

2.基差：10月：-1142

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，但前期有較強(qiáng)挺價(jià)心理的持貨商開始松動(dòng)，基層也因保存成本提高惜售心理減少。

4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進(jìn)入淡季，油廠集體下調(diào)收購(gòu)價(jià)格。

5.進(jìn)口：市場(chǎng)迎來(lái)進(jìn)口米，總體沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但總量同比減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購(gòu)，已近開始收購(gòu)的油廠紛紛下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場(chǎng)出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)，對(duì)價(jià)格造成壓力，上行驅(qū)動(dòng)不如前期。

■棉花：3月出口數(shù)據(jù)反彈

1.現(xiàn)貨:新疆15181（-6）；CCIndex3218B 15575（24）

2.基差:新疆1月-234；3月-199；5月231；7月161；9月32；11月-144

3.生產(chǎn):USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國(guó)和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國(guó)、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫(kù)存繼續(xù)調(diào)增。進(jìn)入4月北半球開始播種，美國(guó)產(chǎn)區(qū)的干旱天氣上周改善，3月種植意向同比減幅18%，新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預(yù)期。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增消費(fèi)主要來(lái)自中國(guó)，3月出口數(shù)據(jù)明顯反彈。美國(guó)棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷總體有所提高。

5.進(jìn)口：全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國(guó)內(nèi)方面2月進(jìn)口9萬(wàn)噸，同比減少10萬(wàn)噸，2022全年進(jìn)口194萬(wàn)噸，同比減20萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后期會(huì)進(jìn)一步減少。

6.庫(kù)存：市場(chǎng)進(jìn)入4月下游進(jìn)入淡季，開機(jī)率有所回落，成品庫(kù)存積累，但是中間品庫(kù)存去化。

7.總結(jié)：宏觀方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息階段進(jìn)入尾聲，宏觀風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國(guó)際需求整體不好，但近期美國(guó)出口數(shù)據(jù)有所改善。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，但是4月進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫(kù)和下游去庫(kù)告一段落，需求總體有所恢復(fù)。