2023年巴菲特股東大會順利閉幕，經(jīng)過六個多小時的時間，巴菲特和芒格的回答了超過六十個問題，基本上投資者比較關(guān)注的問題都給予了比較詳細(xì)的解答。這次來奧馬哈參加巴菲特股東大會的人數(shù)高達(dá)三到四萬人，和往年相比基本上是恢復(fù)到了以往的水平，也是我第五次來到現(xiàn)場參加巴菲特股東大會。

這次巴菲特股東大會有很多干貨要給大家分享，包括大家關(guān)注的很多方面，比如說對于美國經(jīng)濟(jì)、人工智能、美國銀行業(yè)危機(jī)以及接班人等問題都做了比較詳細(xì)的解答。巴菲特股東大會也是大家現(xiàn)場了解巴菲特真知灼見的最重要的一個方式，我有機(jī)會就會到現(xiàn)場來現(xiàn)場聆聽，從而能夠給大家講清楚巴菲特和芒格他們在投資上的一些觀點(diǎn)，以及他們的投資理念。

我選擇一些重點(diǎn)的干貨給大家分享一下，從這次巴菲特股東大會上了解的一些情況，比如說關(guān)于對于蘋果公司，巴菲特高度肯定了蘋果，他說蘋果在我們倉位中的占比超過了能源業(yè)務(wù)，持有蘋果的比例達(dá)到了35%，是絕對的第一大重倉股，并且在之前他減持了一部分蘋果，現(xiàn)在感覺到非常后悔，因?yàn)樘O果是一家偉大的公司。雖然以往巴菲特不投資于科技股，但是對蘋果的投資卻是一如既往的。這也說明對蘋果的投資，巴菲特看重的是他強(qiáng)大的競爭力和比較寬闊的護(hù)城河。蘋果擁有大量的現(xiàn)金，所以抗風(fēng)險能力比較強(qiáng)。和一般科技股不同，它可以通過比較強(qiáng)的現(xiàn)金優(yōu)勢來加大研發(fā)投入。

關(guān)于人工智能巴菲特還是相對比較謹(jǐn)慎的，巴菲特認(rèn)為人工智能從長期來看，它對于人類的工作生活會形成影響。但是就像當(dāng)年原子彈發(fā)明一樣，還不能確定AI會不會對人類的生存產(chǎn)生一定的威脅，是福是禍還說不清楚，所以巴菲特在AI上的態(tài)度還是比較謹(jǐn)慎的。但是和之前對于數(shù)字經(jīng)濟(jì)，還是對于數(shù)字貨幣基本上是排斥的態(tài)度是相比，對于AI還是保留了一定的看好偏中性的評價，就是說也沒有完全排斥AI。

所以并不能說是因?yàn)榘头铺貧q數(shù)大了，對事物的發(fā)展沒有與時俱進(jìn)，我認(rèn)為還是投資理念的問題。因?yàn)榘头铺叵矚g投資于業(yè)績穩(wěn)定的白馬股，不喜歡投資這種波動比較大并且有很大投資風(fēng)險的科技股。一將功成萬骨枯，將來真正能夠做成世界級的科技類的公司實(shí)際上是非常困難的，所以在AI的投資上，炒作的這種風(fēng)氣還比較重，甚至有網(wǎng)友把AI翻譯成“All in”。所以在這一點(diǎn)上，我覺得還是要學(xué)習(xí)巴菲特的智慧，不要盲目去炒作，還是要去關(guān)注本身企業(yè)的價值，否則巴菲特很可能會竹籃打水一場空。

關(guān)于大家比較關(guān)注的硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)的美國銀行危機(jī)，巴菲特表示這是災(zāi)難性的。即使聯(lián)邦存款保險公司的限額是25萬美元，這是法定規(guī)定的，但是可能會導(dǎo)致公眾對于存款的這種擔(dān)憂，保障儲戶的資金安全是非常重要的，否則可能會產(chǎn)生非常糟糕的一種結(jié)果。當(dāng)然美國財(cái)政部以及美國的美聯(lián)儲和美國 FDIC這三大機(jī)構(gòu)發(fā)表聯(lián)合聲明，保障儲戶的存款不受影響。這一定程度上避免了大規(guī)模的擠兌。相對來說美國銀行業(yè)的危機(jī)暫時被控制住了，不會引發(fā)的新的金融危機(jī)。但是仍然不能掉以輕心，還是要防止出現(xiàn)更多的銀行破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)象。

在大會的開始，巴菲特對于伯克希爾哈撒韋的一季報(bào)進(jìn)行了匯報(bào)，一季度營收達(dá)到853.93億美元，而去年同期是708.1億美元。凈利潤為355億美元，去年同期為54.6億美元?？梢娊衲暌患径炔讼柟鲰f的投資，業(yè)績相對于去年同期來說出現(xiàn)了大幅增長。從一季報(bào)來看，截止到3月31日，伯克希爾哈撒韋大概有77%的股權(quán)投資集中在五家公司上，分別為蘋果、美國銀行、美國運(yùn)通、可口可樂和雪佛龍。

可見巴菲特是敢于重倉的，對于他看好的股票他是非常重倉。他認(rèn)為分散投資是一個誤區(qū)，如果說有把握的公司要敢于重倉，這樣才能夠真正的從投資上充分受益。而過度的分散投資只是教科書上的一些說法，并且可能會被理解偏了。因?yàn)檫^度分散的投資和指數(shù)基金的差別就不大，如果是有看好的公司巴菲特，還是要敢于重倉，但是又不能集中持股。就是說如果只配置一只股票，這樣風(fēng)險又過于集中。所以在投資上做到集中然后又分散，這樣可能更好一些。

關(guān)于大家比較關(guān)注的其他的問題也都有精彩的一個論述，比如說他說自己的投資回報(bào)往往來自于別人犯的錯誤，來自于別人的愚蠢。也就是說當(dāng)市場出現(xiàn)錯誤定價的時候，當(dāng)別人干了蠢事的時候，這時候往往也是最好的一個配置好公司的一個時機(jī)。這讓我們想到在A股市場也經(jīng)常會出現(xiàn)一些錯誤定價的機(jī)會，比如說在市場低迷的時候，在特別是在絕望的時候，這時候往往是好公司價格大幅打折的時候，大家可以考慮逢低去布局。就像去年10月底前海開源基金在市場絕望的時候公布以2.9億的自有資金自購基金，在當(dāng)時已經(jīng)公布了自購的基金公司中自購金額是排第一的。另外，我們也是在市場最低迷的時候知行合一，通過此次自購基金來提升了市場的信心，同時也成功在底部布局。

對于接班人，巴菲特再次強(qiáng)調(diào)阿貝爾作為巴菲特的接班人，但是還是會和另外一個投資經(jīng)理賈恩一起協(xié)商，做最后的決策。如果他們不能處理得當(dāng)，巴菲特就不會將伯克希爾哈撒韋交給他們。查理表示，現(xiàn)在伯克希爾內(nèi)部都很支持阿貝爾。很多投資者也在擔(dān)心，投資是比較個性化的東西。巴菲特作為股神他能夠創(chuàng)造投資上的奇跡，和他長期以來堅(jiān)定不移的堅(jiān)持價值投資以及犀利的眼光有關(guān)，如果換了接班人，掌門人能不能復(fù)制巴菲特的奇跡，對此大家還是有一定疑問的。估計(jì)就像庫克接班喬布斯一樣，更多的是蕭規(guī)曹隨。通過配置一些穩(wěn)健的、有業(yè)績支撐的好公司，盡量模仿巴菲特投資思路，但是否能夠獲得好的投資回報(bào)這一點(diǎn)還并沒有特別大的把握。

關(guān)于大家比較關(guān)注的巴菲特近幾年在日本的投資，巴菲特表示日本的投資將在未來幾年繼續(xù)增加伯克希爾的價值。這次他去日本部分原因是為了向這些公司介紹阿貝爾，因?yàn)榻酉聛黼p方可能要共事20、30、40或者50年。巴菲特投資這些日本的公司并不表示他看好日本經(jīng)濟(jì)或者日本股市，而是看好這些公司他們的盈利能力和高分紅率，以及他們的長期的業(yè)績表現(xiàn)，估值確實(shí)比較低。

關(guān)于美聯(lián)儲加息，巴菲特認(rèn)為通脹是目前最需要解決的問題。巴菲特稱印鈔票是非常瘋狂的，不能繼續(xù)這么做。疫情發(fā)生的時候就像打仗一樣，沒人知道印多少鈔票才會出現(xiàn)問題，直到失控，所以我們需要非常小心謹(jǐn)慎。對美國來說，如果做事過激，很難看到事情扭轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲十次暴力加息，累計(jì)加息了500個基點(diǎn)，對于美國經(jīng)濟(jì)、美國企業(yè)以及銀行都造成了很大的沖擊。在最近美聯(lián)儲加息了25個基點(diǎn)，有可能終結(jié)本輪加息周期，后期可能會根據(jù)經(jīng)濟(jì)的變化，根據(jù)通脹的情況來決定是否加息，大概率應(yīng)該是會終結(jié)本輪加息周期，但是在這次議息會議之后的聲明中，美聯(lián)儲主席鮑威爾并沒有表示要降息，可能還是要觀察的。

對于大家比較關(guān)注的去美元化的問題，巴菲特表示美元現(xiàn)在確實(shí)還是儲備貨幣，但是未來可能未必如此，覺得沒人能完全理解現(xiàn)在的情況，也許美聯(lián)儲主席鮑威爾更清楚，但他也沒辦法完全掌控這種局面，他沒有辦法控制財(cái)政政策。去美元化是今年市場關(guān)注的一個熱點(diǎn)，在俄烏沖突發(fā)生的時候，美國利用美元的霸權(quán)地位對俄羅斯進(jìn)行制裁，然后將俄羅斯的銀行踢出所謂的SWIFT系統(tǒng)，以及采取凍結(jié)俄羅斯的外匯儲備等處罰方式。這樣做雖然達(dá)到了短期的制裁俄羅斯的目的，但是也讓很多國家擔(dān)心過度依賴美元儲備可能會喪失在貨幣政策和財(cái)政政策的自主權(quán)。所以今年也有多個國家和我國簽訂了協(xié)議，在貿(mào)易上采取本幣交易，這應(yīng)該是一個開端。所以美元有可能會逐步降低它在國際儲備貨幣中的份額，人民幣國際化程度也有望進(jìn)一步提高，這也是我國綜合國力提升的一種體現(xiàn)，同時也是我國作為世界一百多個國家的第一大貿(mào)易伙伴所具備的一些優(yōu)勢。巴菲特依然不看好比特幣等數(shù)字貨幣，當(dāng)他談到世界儲備貨幣時，他說任何代幣都是一個笑話，那是瘋狂的，但繼續(xù)印鈔票也是瘋狂的。

關(guān)于中美關(guān)系，芒格表示我們應(yīng)該做一件事，與中國好好相處。為了我們的共同利益，我們應(yīng)該與中國進(jìn)行大量的自由貿(mào)易。巴菲特和芒格一直很希望中美關(guān)系能夠和平相處，這對于兩國人民來說都是有利的，對于全世界的經(jīng)濟(jì)增長也是有益的。而由于現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速放緩，芒格建議價值投資者要習(xí)慣于收益減少，給你機(jī)會的是其他人做傻事。巴菲特說人們會做重大與愚蠢的事情，他們這么做的原因在某種程度上是因?yàn)樗麄儽任覀儎傞_始時更容易獲得資金。在近期在采訪中，芒格也表示，他們的投資奇跡也是得益于生活在一個好的時代，投資的回報(bào)比較高。但是現(xiàn)在這樣的投資的好時候可能已經(jīng)過去了，未來的投資回報(bào)率可能會下降，這一點(diǎn)和巴菲特的觀點(diǎn)是相似的。這就要求未來在投資上我們還是要選擇經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的公司，規(guī)避那些在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中被淘汰的公司。從而來獲得長期投資回報(bào)。

在當(dāng)前A股市場低迷的時候，重提價值投資是非常重要的。這次巴菲特股東大會的召開有可能成為一個重要的契機(jī)，市場的風(fēng)格可能會發(fā)生切換，從前期炒Chatgpt等AI板塊逐步轉(zhuǎn)向配置有業(yè)績支撐的好公司，包括經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的消費(fèi)、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)等方向的一些龍頭股，以及低估值的中字頭板塊都有可能會出現(xiàn)價值的回歸。另一方面，市場的信心可能會得以提振，巴菲特多次強(qiáng)調(diào)做價值投資，要做好公司的股東，要相信國運(yùn)。從長期來看，好公司會給投資者帶來更好的回報(bào)。對于新能源，巴菲特依然是看好的。巴菲特強(qiáng)調(diào)伯克希爾能源公司實(shí)際上在愛荷華州生產(chǎn)了最多的風(fēng)電和光伏發(fā)電，在風(fēng)能和太陽能領(lǐng)域的投資在美國公用事業(yè)行業(yè)中無人能及。巴菲特在新能源汽車的投資獲得了30倍的回報(bào)，雖然這兩年出現(xiàn)了獲利了結(jié)，減持了接近一半的持倉，但是并不表示不看好新能源汽車，并且巴菲特對于新能源汽車龍頭股依然認(rèn)為是偉大的公司。

當(dāng)然巴菲特這兩年獲利比較大的是對于西方石油等石油公司的增值，石油價格的大漲為石油企業(yè)帶來巨大的利潤。巴菲特也表示他喜歡西方石油在二疊紀(jì)盆地的位置。但是他不會把西方石油買下來，未來可能還會增持，但目前對倉位基本滿意。而過去幾個月西方石油還回購了一些優(yōu)先股，這一定程度上也提高了股東的價值。所以巴菲特既投資于傳統(tǒng)能源，也投資于新能源，證明他對能源產(chǎn)業(yè)是比較重視的。

談到企業(yè)的愿景上。巴菲特表示伯克希爾的愿景是成為一家由股東持有、社會樂見其存續(xù)、擁有無窮資本和許多有識之士的公司，并處于一個難以被擊敗的位置。所以巴菲特做投資取得了長期的成功，他認(rèn)為是和一群最棒的人一起工作，想不出比這更好的理想工作環(huán)境了。巴菲特覺得投資的樂趣在于未知，有時成功，有時失敗。

巴菲特股東大會干貨很多，沒辦法通過一篇文章就給大家說完。但是我們從這些為大家整理的看點(diǎn)來看，已經(jīng)可見一斑。我們可以明顯的感覺到價值投資的魅力，從長期來看，做好公司的股東或者是布置配置優(yōu)質(zhì)基金依然是抓住市場長期投資機(jī)會最好的投資策略之一。