油端-聚酯-化纖 【原油】 方向:震蕩偏空 行情回顧: 美聯(lián)儲暫停加息,原油估值回歸,但多空博弈劇烈,整體情緒偏悲觀,原油沿區(qū)間下方寬幅震蕩。 邏輯: 1.宏觀上,6月FOMC會議暫停加息,但點(diǎn)陣圖顯示今年還有兩次共計50BP的加息,鮑威爾發(fā)言偏鷹,市場暫時性完全放棄對今年降息的押注。歐美PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)下新低,衰退預(yù)期更加強(qiáng)烈,宏觀壓力在更長周期上打壓油價。 2.基本面上,目前中、美和ARA的原油庫存都處于高位,沙特7月減產(chǎn)100萬桶/日難以在庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)前對原油價格產(chǎn)生影響。EIA報告成品油繼續(xù)累庫,對油價形成壓制。 3.情緒:市場情緒偏悲觀。在美國是否衰退和中國經(jīng)濟(jì)能否恢復(fù)等關(guān)鍵問題尚未有明確方向前,各方對原油需求預(yù)期分歧較大,宏觀因素和消息層面炒作的影響超過基本面本身。 風(fēng)險提示: 1、歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險偏高; 2、債務(wù)上限解決后的流動性危機(jī); 3、加息壓力提升。 【LPG】 方向:偏空 行情回顧:國際液化氣市場偏弱,7月沙特CP超預(yù)期下跌,華南民用氣價格下跌,市場成交欠佳。 邏輯: 1、國際液化氣供應(yīng)寬裕,本周國內(nèi)商品量51.25萬噸,環(huán)比減少1.34%。港口庫存260萬噸,環(huán)比減少3.8%。 2、燃燒需求放緩,化工需求支撐,MTBE與烷基化開工上升,PDH開工76.59%,環(huán)比下降2.23%。 3、倉單增加,下游醚后低位補(bǔ)貨有增加。 風(fēng)險提示:宏觀因素影響 【瀝青】 方向:偏空 行情回顧:盤面下跌,原料緊張問題緩解,煉廠供應(yīng)回升,需求北強(qiáng)南弱,總庫存下降。 邏輯: 1.瀝青相對油價偏弱,稀釋瀝青港口庫存環(huán)比下降。 2.國內(nèi)瀝青開工率38%,華北與山東部分地?zé)挳a(chǎn)量提升。7月份國內(nèi)瀝青計劃排298.4萬噸,環(huán)比增27.8萬噸,同比增33.1萬噸。 3.今年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元,拉動基建投資。本周社庫共計163萬噸,環(huán)比減少1.3萬噸。廠庫102.3萬噸,環(huán)比減少1.8萬噸,總庫存下降。山東現(xiàn)貨3740元/噸,部分低端報價走低,北方剛需支撐,出貨相對流暢。南方梅雨季,下游需求受限。周度出貨量共45.51萬噸,環(huán)比增加1.28萬噸。 變量:庫存 風(fēng)險提示:宏觀因素影響 【PTA】 方向:謹(jǐn)慎偏多 行情回顧:成本端,WTI反彈至70.5美金附近,PTA加工費(fèi)在235元/噸附近,PXN443美金附近;供應(yīng)端,國內(nèi)PTA開工率在80.9%附近,逸盛海南降負(fù)運(yùn)行,臺化重啟但未出料,嘉通1期重啟,福海創(chuàng)停車降負(fù)中;需求端,聚酯裝置方面依然是平穩(wěn)運(yùn)行為主,有一套聚酯裝置檢修重啟,另外局部裝置長絲短纖切片負(fù)荷微調(diào),聚酯負(fù)荷繼續(xù)小幅上行,繼續(xù)關(guān)注訂單情況。 向上驅(qū)動:1.PTA存量裝置檢修;2.聚酯負(fù)荷93%附近; 向下驅(qū)動:1.下游訂單回暖有限;2.PTA新增產(chǎn)能以及PX新增產(chǎn)能投放; 變量:終端訂單需求 風(fēng)險提示:油價大幅波動風(fēng)險 【乙二醇】 方向:偏空 行情回顧:華東主港地區(qū)MEG港口庫存約97.6萬噸附近,環(huán)比上期增加0.4萬噸,聚酯工廠原料偏高;供應(yīng)端,大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷64.31%(+6.44%),其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在66.05%(+0.33%),海南煉化80萬噸裝置6月27日投料,負(fù)荷提升中,原計劃是9月份重啟,衛(wèi)星石化已正常運(yùn)行,浙石化155萬噸裝置重啟,負(fù)荷提升中;需求端,聚酯裝置方面依然是平穩(wěn)運(yùn)行為主,有一套聚酯裝置檢修重啟,另外局部裝置長絲短纖切片負(fù)荷微調(diào),聚酯負(fù)荷繼續(xù)小幅上行,終端繼續(xù)關(guān)注訂單情況。 向上驅(qū)動:1.港口庫存下降;2.聚酯負(fù)荷93%附近; 向下驅(qū)動:1.基差弱勢;2.前期檢修裝置重啟; 變量:上游裝置檢修進(jìn)度以及去庫節(jié)奏 風(fēng)險提示:原油大幅波動風(fēng)險 【滌綸短纖】 方向:偏多。 行情回顧:周度滌綸短纖工廠產(chǎn)銷回升;化纖紗線價格穩(wěn)中下滑,成交疲軟,庫存持續(xù)增加。滌綸短纖盤面止 跌回升,走勢弱于原料TA。 邏輯: 1.聚酯負(fù)荷高位,成本端存支撐; 2.短纖加工費(fèi)偏低,工廠產(chǎn)銷較好; 3.終端需求疲軟,紡紗織布降負(fù)預(yù)期。 變量:下游補(bǔ)庫力度。 風(fēng)險提示:宏觀氛圍;油價波動。 【棉花與棉紗】 方向:偏多。 行情回顧:傳聞我國將發(fā)放棉花滑準(zhǔn)稅配額,ICE期棉反彈強(qiáng)勁。周度國內(nèi)棉花現(xiàn)貨上調(diào),成交清淡;純棉紗價格持穩(wěn),交投清淡。鄭棉止跌回升,CF9-1價差收于0。 邏輯: 1.即期加工利潤虧損,但紡紗織布負(fù)荷維持高位; 2.新疆庫存下降明顯,新作面積減少且搶收預(yù)期; 3.ICE期棉低位回升疊加匯率貶值,進(jìn)口成本增加。 風(fēng)險提示:宏觀變化;政策調(diào)整等。 烯烴-芳烴-建材 【甲醇】 方向:不追多。 理由:消息面和技術(shù)面共振。 邏輯:伊朗天然氣漲價傳聞擾動,進(jìn)一步引發(fā)市場對7月進(jìn)口量的擔(dān)憂,提振近日甲醇行情。從基本面角度來看,弱現(xiàn)實狀態(tài)延續(xù)、進(jìn)口量小幅縮減或緩解累庫壓力,但后市能否造成去庫效果待驗證。近期,主要是消息面和技術(shù)面共振,帶來利多驅(qū)動,MA2309突破2100點(diǎn)筑底上沿給予市場信心。觀點(diǎn)上,看多,不追多。 風(fēng)險提示:油價異動、宏觀風(fēng)險、海外裝置異動。 【PP】 方向:短期震蕩 行情跟蹤:PP基差30(-20),基差略有走弱,現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)弱,但基于供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期,短期預(yù)計偏弱震蕩 主邏輯: 1.09合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大; 2.出口窗口關(guān)閉; 3.7月檢修裝置有回歸預(yù)期。 變量:新裝置投產(chǎn)、意外停車的裝置情況 風(fēng)險提示: 1、銀行風(fēng)險加劇,全球性宏觀風(fēng)險來臨(下行風(fēng)險); 2、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險)。 【PE】 方向:短期震蕩 行情跟蹤:LL基差-80(-30),基差偏弱,現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)弱;外圍偏弱,CFR東北亞910(0),CFR東南亞950(0) 邏輯: 1.上游庫存中性; 2.外圍價格有轉(zhuǎn)弱; 3.09合約國內(nèi)投產(chǎn)壓力偏?。?/p> 4.估值偏高。 變量:進(jìn)口到港、社會庫存 風(fēng)險提示: 1、銀行風(fēng)險加劇,全球性宏觀風(fēng)險來臨(下行風(fēng)險); 2、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險)。 【苯乙烯EB】 方向:短期反彈,中期偏空 行情跟蹤:周五夜盤窄幅上行,基差走弱至08+30附近。苯乙烯檢修裝置陸續(xù)回歸,純苯需求稍有支撐。市場情緒回暖,近期苯乙烯反彈,但現(xiàn)實仍然偏弱,淡季難有持續(xù)向上驅(qū)動,關(guān)注7月新投產(chǎn)落地情況,供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松下中期仍以偏空思路對待。 向上驅(qū)動:下游利潤修復(fù) 向下驅(qū)動:上游支撐減弱,遠(yuǎn)期供需轉(zhuǎn)弱 策略:中期逢高空配 風(fēng)險提示:原油及宏觀政策變化 【純堿SA】 方向:震蕩偏空 行情跟蹤:當(dāng)前市場情緒仍在投產(chǎn)兌現(xiàn)和檢修預(yù)期間徘徊,玻璃廠原料庫存進(jìn)一步壓縮,反映玻璃廠多想在遠(yuǎn)興穩(wěn)定出產(chǎn)品后再行采購,而當(dāng)前堿廠尚有利潤且?guī)齑嫖从蟹e累的情況下,集中檢修仍有一定延后可能,漲價無力而檢修存后移,總體現(xiàn)貨仍是易跌難漲的思路。 遠(yuǎn)興持續(xù)投產(chǎn)背景下,現(xiàn)貨降價壓力較大,去庫導(dǎo)致現(xiàn)貨企穩(wěn)或者漲價的常規(guī)思路或?qū)⑹?,堿廠即使檢修季去庫也難以持續(xù)穩(wěn)價,仍會以降價維系訂單去庫存為首要目的,整體上中下游各環(huán)節(jié)持貨意愿均較差,仍是處在降價去庫存的周期中。 純堿的成本端仍在持續(xù)下移,現(xiàn)貨價格仍能維持利潤的情況下,仍有一定降價空間在。 向上驅(qū)動:下游階段性補(bǔ)庫、下游原料庫存低位、夏季檢修、光伏投產(chǎn)。出口支撐仍存 向下驅(qū)動:大投產(chǎn)不斷兌現(xiàn)、堿廠主動降價去庫意愿、輕堿下游較弱 策略:偏向反彈空,9-1正套,1-5反套 風(fēng)險提示:堿廠大量檢修、下游備貨意愿增強(qiáng) 【玻璃FG】 方向:震蕩偏空 行情跟蹤:現(xiàn)貨市場仍在降價趨勢中,在當(dāng)前玻璃供應(yīng)端不斷兌現(xiàn)點(diǎn)火產(chǎn)線而需求偏弱的情況下,處在供增虛弱的寬松格局中,驅(qū)動偏向下。當(dāng)前下游的需求啟動仍需看到深加工工程單的好轉(zhuǎn),而在地產(chǎn)成交以及地產(chǎn)融資都偏弱的前提下,預(yù)計下游需求仍偏弱,不會對原片有較強(qiáng)的補(bǔ)庫驅(qū)動,若地產(chǎn)資金在旺季前仍未有起色,8-9月需求方面將會是旺季不旺的局面。大方向上玻璃維持供增需弱的寬松格局,同時伴隨著成本塌陷,現(xiàn)貨向下空間也將打開。 向上驅(qū)動:下游深加工訂單好轉(zhuǎn)、玻璃產(chǎn)銷持續(xù)好轉(zhuǎn)、地產(chǎn)端資金問題好轉(zhuǎn)、下游重啟階段性備貨。 向下驅(qū)動: 復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火增加、地產(chǎn)成交走弱、雨季淡季需求階段性走弱、成本下移。 策略:偏空,9-1正套 風(fēng)險提示:玻璃產(chǎn)銷好轉(zhuǎn),下游訂單持續(xù)好轉(zhuǎn) 【聚氯乙烯PVC】 方向:暫時觀望 行情觀察: 今日盤面繼續(xù)窄幅上升,但華東5型基差跌至09-140,市場成交下降。內(nèi)蒙電石價格小幅上漲,燒堿價格持平,山東氯堿綜合虧損減少,西北氯堿綜合利潤減少。社會庫存環(huán)比小幅累庫,外盤報價繼續(xù)下跌,但印度需求較好,出口訂單有所改善。地產(chǎn)宏觀預(yù)期較好,但PVC基本面仍然較差,7月份檢修逐步回歸供應(yīng)增加,在高庫存下只有打掉邊際利潤下產(chǎn)能才能出清。 向上驅(qū)動:山東氯堿綜合利潤虧損、春減供應(yīng)減少、絕對價格低位 向下驅(qū)動:電石下跌成本下降、燒堿上漲、下游高價情緒抵觸、高庫存、出口不暢 策略:暫時觀望 風(fēng)險提示:宏觀政策風(fēng)險、PVC去庫不及預(yù)期 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位