近期國(guó)際原油的強(qiáng)勢(shì)反攻引領(lǐng)PTA走出波瀾壯闊的反彈行情，但筆者認(rèn)為，PTA的此波反彈，后市會(huì)因缺乏基本面的支撐而告一段落，甚至重回跌勢(shì)。

　　短期地緣沖突難掩原油長(zhǎng)期頹勢(shì)

　　國(guó)際原油市場(chǎng)近日格外火爆：從2008年12月24日的最低點(diǎn)35.16上漲到2009年1月6日的最高點(diǎn)50.47。短期來(lái)看，此次油價(jià)劇烈反彈的導(dǎo)火線是一連串的地緣政治沖突不斷升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)際原油供應(yīng)短缺產(chǎn)生強(qiáng)烈預(yù)期。而更深層次的原因是，國(guó)際油價(jià)飛流直下所形成的技術(shù)上的超跌反彈需求。巴以沖突及歐佩克的減產(chǎn)措施，都是市場(chǎng)拉升油價(jià)的借口，隨著地區(qū)政治沖突的緩解，油價(jià)回落似乎也是大勢(shì)所趨。

　　從基本面上看，隨著全球經(jīng)濟(jì)的衰退，全球主要經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)進(jìn)入不同程度的衰退，大宗商品的需求逐步萎縮。而能源類商品價(jià)格未來(lái)仍舊需要依賴全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況而定。此外，從美元指數(shù)來(lái)看，美元走勢(shì)仍處于上漲周期中，而原油等以美元標(biāo)價(jià)的商品必將在這一過(guò)程中受到打壓。

　　值得注意的是，美國(guó)金融救市方案可能為原油走勢(shì)帶來(lái)一定的變數(shù)，但是，綜合來(lái)看，原油未來(lái)走勢(shì)不容樂觀，因此其對(duì)下游產(chǎn)品PTA的成本支撐作用有限。

　　終端紡織品繼續(xù)走弱

　　截至目前，國(guó)內(nèi)華東市場(chǎng)的一般現(xiàn)款報(bào)價(jià)和成交價(jià)分別上升到5500元/噸和5400元/噸，較元旦前回升了300元；外盤近洋現(xiàn)貨的一般報(bào)價(jià)和成交價(jià)則分別上升到645—650美元/噸和640美元/噸，較節(jié)前提高了20美元左右。究其原因，主要有以下兩點(diǎn)：第一，以色列對(duì)加沙地帶襲擊以及OPEC減產(chǎn)令原油價(jià)格大漲，國(guó)內(nèi)PTA期貨也隨之出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲，并迅速擴(kuò)展到PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)，最近幾天國(guó)內(nèi)外供應(yīng)商普遍出現(xiàn)了惜售的心理，價(jià)格則順勢(shì)上漲；第二，盡管目前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示PTA的開工率已經(jīng)上升，但截至目前PTA供應(yīng)相對(duì)短缺的形勢(shì)尚未完全改觀，這在一定程度上也推漲了價(jià)格。

　　雖然PTA行情有所回暖，但后市也不容盲目樂觀。一方面，如上文所說(shuō)，國(guó)際原油價(jià)格后市難以樂觀；另一方面，目前下游紡織品市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了“冬季”，終端紡織品銷售繼續(xù)走軟，紡織企業(yè)在元旦之后停機(jī)面更大，滌絲的銷售熱度很快會(huì)消失，取而代之的是一年中最低迷的階段，下游的低迷形勢(shì)必然會(huì)很快反饋到PTA環(huán)節(jié)。因此，預(yù)期經(jīng)過(guò)這輪反彈之后，PTA行情可能出現(xiàn)回落整理。

　　結(jié)語(yǔ)

　　綜上所述，筆者認(rèn)為，在上游原油及下游產(chǎn)品齊齊走弱的背景下，PTA上漲動(dòng)力已開始衰退，此波反彈將很難延續(xù)，本周期價(jià)難免有所回落。具體到PTA主力905合約，從技術(shù)上看，目前依然處于盤整上升通道中，但是上漲動(dòng)能已不足，本周在原油不出現(xiàn)重大利好的前提下，期價(jià)若跌破5290一線，則下跌空間打開。