近期在外圍市場提振和宏觀經(jīng)濟利好消息刺激下，鋼材兩上市期貨品種螺紋和線材也選擇跟隨大勢反彈上攻，但漲幅較銅鋁鋅等金屬品種相對溫和。筆者認為，在鋼材現(xiàn)貨市場多空信息交織的背景下，鋼材期價后市或?qū)⒉饺胝鹗幐窬?，短期?nèi)突破上漲的概率不是很大，除非其供求面出現(xiàn)顯著性轉(zhuǎn)折。以下將從生產(chǎn)原料、國內(nèi)供求、進出口對比及政策因素等幾個方面進行論證。

　　一、鐵礦石談判陷入僵局，成本調(diào)整暫乏指引

　　日前，鐵礦石談判陷入僵持。礦業(yè)巨頭力拓近日表示將拒絕中國鋼鐵企業(yè)提出的鐵礦石降價40%以上的要求，而其他幾大國際供應(yīng)方也表示，對中方的降價要求不會妥協(xié)。對此，中鋼協(xié)明確表示，中方不會做出讓步。盡管各方談判未果，但國際礦業(yè)巨頭在全球經(jīng)濟低迷形勢下，紛紛加快布局中國鋼鐵市場的步伐，激烈的銷售競爭促使鋼材現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，以致很大程度沖擊國內(nèi)鐵礦生產(chǎn)企業(yè)。目前鐵礦石全球供過于求的局面短時間內(nèi)很難改變，這必然使得未來價格進一步走低。當(dāng)然，隨著全球經(jīng)濟形勢的表觀好轉(zhuǎn)，加上國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨價格溫和盤升，使得鐵礦石下游需求止跌企穩(wěn)趨勢隱現(xiàn)。也正是由于幾大礦石供應(yīng)商對中國近期鐵礦石進口增長前景感到樂觀，才使其不妥協(xié)立場如此強硬。具體到對鋼材期價的影響，由于市場已經(jīng)對鐵礦石降價預(yù)期進行了消化確認，則后期走勢僅會對實際降幅和預(yù)期之間的偏離進行適當(dāng)修正，而不會引發(fā)太過敏感的行情。另外，國內(nèi)河北等地焦炭供應(yīng)出現(xiàn)短缺，近期或可為鋼材期現(xiàn)價提供些許支撐。

　　二、消費回暖庫存略降，但恐難持久

　　隨著春季建筑工程全面鋪開，鋼材市場消費明顯放大，從而導(dǎo)致一度高企的鋼材庫存有所下滑。這也使我國鋼材現(xiàn)貨價格在經(jīng)歷了10周的調(diào)整之后，于4月最后一周出現(xiàn)了小幅上漲。但是應(yīng)該看到，此輪鋼材現(xiàn)貨反彈行情并沒有對期價走勢產(chǎn)生太多積極影響，因為鋼材期價近期漲勢更多是受整體商品市場走高帶動，其對現(xiàn)貨供求基本面的反應(yīng)則相對弱化。究其原因，一方面，建筑鋼材庫存的降低，相當(dāng)成分是鋼材經(jīng)銷商金融危機巨虧過后的避險動機所致，并不能客觀反映下游行業(yè)真實采購需求；另一方面，雖然一季度經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)可圈可點，但在諸多不確定性因素干擾下，就此論斷經(jīng)濟全面走向復(fù)蘇之路還為時尚早。況且近期鋼材需求增長更多靠政府基建投資拉動，加上季節(jié)周期性影響，此番消費增長的持續(xù)性還有待觀察。況且由于鋼企開工率一直處于80%左右，后續(xù)資源充足，因此后市恐怕仍將在高庫存、低價格狀態(tài)下運行。一句話，產(chǎn)能過剩依舊是后期制約鋼價上漲的最主要因素。

　　三、進出口形勢嚴峻，卻利產(chǎn)能消化

　　進入3月份以來，我國鋼材出口形勢進一步惡化，與此相對應(yīng)，我國針對國外鋼材進口卻有增無減。而且當(dāng)前國際市場貿(mào)易保護主義愈演愈烈，針對限制我國鋼材出口的貿(mào)易壁壘也在不斷增加。第一季度印度、歐盟、越南、俄羅斯、印尼、馬來西亞都曾先后對來自中國的鋼材產(chǎn)品進行反傾銷調(diào)查或鋼征收反傾銷稅，以期保護本國鋼鐵產(chǎn)業(yè)。 4月初，美國7家石油管材生產(chǎn)企業(yè)和美國鋼鐵工人聯(lián)合會就中國對美出口的石油管材提起的反傾銷、反補貼訴訟案件，更將這波反傾銷兇潮推向頂峰。國際市場上頻繁遭遇各類反傾銷、反補貼調(diào)查訴訟，無疑使我國鋼材行業(yè)雪上加霜。當(dāng)然，出口壓力加上進口沖擊或是我國鋼材行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能、加速市場整合的苦口良藥。在加緊備戰(zhàn)產(chǎn)業(yè)升級和行業(yè)整頓的大格局下，產(chǎn)生部分陣痛亦是在所難免。但綜合來看，當(dāng)前我國鋼材進出口形勢整體利空鋼市回暖。

　　四、行業(yè)振興政策，短期難見分曉

　　改革振興鋼鐵行業(yè)是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中的重要一環(huán)，中央決策層近期對鋼鐵行業(yè)一系列重大問題進行深入部署。3月20日，國務(wù)院辦公廳首批公布《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》。5月3日，發(fā)改委在淘汰落后產(chǎn)能規(guī)劃目標中提出，鋼鐵行業(yè)將按期完成淘汰300立方米及以下高爐產(chǎn)能和20噸及以下轉(zhuǎn)爐、電爐產(chǎn)能。到2011年，再淘汰落后煉鐵能力7200萬噸、煉鋼能力2500萬噸。5月6日國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究企業(yè)技術(shù)改造工作，根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃，國務(wù)院將安排200億元專項資金支持鋼鐵等六個行業(yè)技術(shù)改造。對于政府出臺的這一系列行業(yè)振興政策，業(yè)界人士存在不同解讀。但若從長期著眼，這一方面體現(xiàn)了國家大力整合、發(fā)展鋼鐵行業(yè)的意圖和決心，另一方面也為行業(yè)發(fā)展給予財稅、資金各方面的實質(zhì)性支持，因此必然帶給相關(guān)企業(yè)更多的發(fā)展機遇和生存空間。但從短期來看，政策的滯后效應(yīng)和框架導(dǎo)向難使問題重重的鋼鐵行業(yè)迅速煥發(fā)生機，相關(guān)利益主體之間的政策博弈也決定此番規(guī)劃并非一朝一夕可以完成。

　　綜上，僅從基本面考慮，由于鐵礦石談判懸而未決，國內(nèi)外供需關(guān)系短期難以明朗化，加之政策面推動力度有限，朦朧利多鋼材期價上揚的背后難抹利空陰影。預(yù)測鋼材期價后市進入反復(fù)震蕩區(qū)間，突破上行難度較大。操作上，多單可謹慎持有，但不建議空倉者短線介入。

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