三、政府：系鈴不易解鈴更難

　　按照市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，糖價的下跌將減少食糖的有效供給，從而減少制糖企業(yè)對甘蔗的有效需求，并最終導(dǎo)致甘蔗價格的下降以及蔗農(nóng)對甘蔗的種植，這才是正常的價格傳導(dǎo)規(guī)律。很顯然，由于政府的參與，市場在一定程度上失去了調(diào)控能力，致使制糖企業(yè)進(jìn)入了腹背受敵的境地。

　　解鈴還須系鈴人，當(dāng)前糖業(yè)的尷尬局面自然需要政府出手來打破。從2007/2008榨季開始，政府就組織了大面積的收儲，收儲數(shù)量達(dá)到了史無前例的125萬噸。進(jìn)入2008/2009榨季之后，政府部門和糖協(xié)會議不斷，頻頻出招，提出了收儲、組織食糖出口以及用甘蔗做酒精等方案，試圖給糖市注入新的活力。然而眾所周知，組織出口和用甘蔗制造酒精在短期內(nèi)都是很難實現(xiàn)的，而其中長期是否能夠產(chǎn)生效益也是個未知數(shù)。因此，在各項政策中，短期內(nèi)切實可行的只有收儲。

　　雖說是利好，然而從另一個角度來看，政府組織收儲其實就是默許了當(dāng)前供大于求的市場背景，并且收儲的數(shù)量越大，自然就表明供大于求的程度越深。2000/2001榨季以來，在8個榨季中政府放儲的榨季有4個，收儲的有3個，而效果往往是越收糖價越低，越放糖價越高。

　　因此，從歷史來看，政府的收放儲往往只能在短時期內(nèi)對糖價產(chǎn)生影響，糖價的逆轉(zhuǎn)最終還是要靠大基本面決定。在制糖企業(yè)飽受低糖價折磨的背景下，政府系鈴不易，但要解鈴更是難上加難。

　　四、套期保值：糖企生存自救的有力武器

　　在高蔗價和低糖價面前，制糖企業(yè)自然是有苦難言。上一榨季的低糖價已經(jīng)導(dǎo)致很多糖企出現(xiàn)了現(xiàn)金流緊張乃至虧損的情況，而新榨季過高的甘蔗收購價對糖企的信心勢必會帶來不小的沖擊。新榨季以來，制糖企業(yè)普遍推遲了開榨時間，“價格聯(lián)盟”的形勢似乎又有所顯現(xiàn)。而事實上面對過低的糖價，推遲開榨是每個糖企的自然反應(yīng)，新榨季誰也不愿意面對榨一噸虧一噸的局面。隨著糖廠的陸續(xù)開榨，食糖的銷售就成了糖企的首要目的?；厥咨弦徽ゼ竞笃谔莾r的崩潰，我們可以看到糖企的“價格聯(lián)盟”是多么的脆弱，而在糖價低迷的時期，糖企也將不得不面臨囚徒困境。

　　通過以上對于2008/2009榨季的初步分析，我們看到新榨季的糖價在短期內(nèi)難言樂觀?？v觀整個產(chǎn)業(yè)鏈，在低糖價和高蔗價的市場背景下，終端用戶和蔗農(nóng)無疑是最大的受益者。雖然有政府出手相助，但卻難以扭轉(zhuǎn)乾坤，而最終受到傷害的極有可能是夾雜在中央的制糖企業(yè)。

　　“會買的是徒弟，會賣的才是師傅”，套用市場中的一句俗語，我們可以對當(dāng)前的制糖企業(yè)做出如是評判。在低迷的市場環(huán)境下，通過何種渠道將糖以一個相對較好的價格銷售出去成為糖企制勝的關(guān)鍵。顯然，在鄭糖期貨市場上實施套期保值是制糖企業(yè)首選的對沖糖價下跌風(fēng)險的渠道。盡管上一榨季糖價持續(xù)下跌并跌破行業(yè)成本價，然而仍然有一些企業(yè)的食糖銷售均價超過了3800元/噸，有的甚至超過了4000元/噸，究其原因，除了銷售得力以外，參與期貨市場進(jìn)行套期保值往往是這些企業(yè)的共同特點。因此，面對不容樂觀的新榨季，利用鄭糖期貨市場創(chuàng)造出的有利糖價，積極參與到期貨市場的套期保值將成為糖企自我救贖的有力武器。