乙烯是石化工業(yè)的基礎(chǔ)原料，就產(chǎn)量、衍生物數(shù)量和銷(xiāo)售價(jià)格而言，它是石化工業(yè)中最重要的原料，被廣泛應(yīng)用于多種塑料、纖維和橡膠(資訊,行情)生產(chǎn)，世界上58.2%的乙烯用于生產(chǎn)聚乙烯。由于下游消費(fèi)比例不同，石腦油和乙烯的價(jià)格差別較大，近幾年市場(chǎng)年均差價(jià)在421美元/噸，最高時(shí)達(dá)到579美元/噸，到去年差價(jià)縮小到200美元/噸左右。近兩年乙烯擴(kuò)能速度迅猛，估計(jì)今年國(guó)內(nèi)仍有多套乙烯裝置投產(chǎn)，到年底將增加乙烯年生產(chǎn)能力280萬(wàn)噸，屆時(shí)總產(chǎn)能將達(dá)到1276.5萬(wàn)噸/年。加上經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致市場(chǎng)需求不振，使開(kāi)工率有所降低，總體供需將由趨緊轉(zhuǎn)向略有過(guò)剩，而且由于進(jìn)口乙烯比價(jià)成本優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)乙烯市場(chǎng)壓力重重。

　　由于我國(guó)乙烯在生產(chǎn)后直接進(jìn)入合成或其他環(huán)節(jié)，市場(chǎng)沒(méi)有流通，也沒(méi)有形成價(jià)格，只能在生產(chǎn)出最終產(chǎn)品后計(jì)算總體利潤(rùn)，因此其價(jià)格一般都以亞洲乙烯市場(chǎng)價(jià)格作為參考，CFR東北亞與大連LLDPE價(jià)格的相關(guān)系數(shù)最強(qiáng)，高達(dá)96.03%?？梢钥闯?，這三種上游品種與LLDPE價(jià)格的相關(guān)性完全遵循了由遠(yuǎn)及近逐漸增強(qiáng)的特點(diǎn)，價(jià)格傳遞關(guān)系越到終端越緊密。

　　4.LLDPE與其他合成樹(shù)脂

　　合成樹(shù)脂包括五大類：聚乙烯(PE)、聚氯乙稀(PVC)、聚丙烯(PP)、聚苯乙烯(EPS)和ABS。LLDPE屬于PE中的一種。從合成樹(shù)脂的消費(fèi)來(lái)看，世界上消費(fèi)量最大的品種是PE，其次是PVC。在我國(guó)產(chǎn)量和消費(fèi)量均居首位的是PVC，其次是PE。這五大品種化學(xué)成分不同，功能特性各異，因此用途也不盡相同，但由于都是原油的下游衍生品種，在某些領(lǐng)域互有替代作用，因此價(jià)格相互制約，漲跌周期及幅度基本相似。LLDPE與PE家族中的HDPE和LDPE關(guān)聯(lián)性最強(qiáng)，相關(guān)系數(shù)在98%以上。其次是PP和PVC，相關(guān)系數(shù)在97.5%左右。相關(guān)性最弱的是EPS及ABS，相關(guān)系數(shù)分別為94.05%和90.07%。

　　我們?cè)诜治雠袛郘LDPE價(jià)格走勢(shì)的時(shí)候，要盡量參考這些品種的價(jià)格和相關(guān)市場(chǎng)情況，摸清產(chǎn)業(yè)鏈上的品種特點(diǎn)，關(guān)注突發(fā)事件對(duì)特定時(shí)期石化產(chǎn)業(yè)的影響。同時(shí)，雖然原油與LLDPE的相關(guān)性最弱，但由于原油是石化產(chǎn)業(yè)的源頭，其他品種都要看原油的“臉色”漲跌，因此只有溯本求源，抓住重點(diǎn)，才能準(zhǔn)確判斷大勢(shì)。

　　當(dāng)前上游品種漲跌互現(xiàn)加大市場(chǎng)分歧

　　近期甲型H1N1流感疫情被市場(chǎng)過(guò)度炒作，本周商品開(kāi)始修正性上漲；美元跌破上升通道下沿支撐，開(kāi)始轉(zhuǎn)為下降走勢(shì)；美股在一系列利好數(shù)據(jù)的激勵(lì)下再次站穩(wěn)8000點(diǎn)之上；歐佩克則進(jìn)一步控制原油供應(yīng)量，減少出口。原油在種種利好因素的推動(dòng)下，穩(wěn)步回升至每桶50美元之上。美國(guó)能源部最新公布的報(bào)告依然較為負(fù)面，在截至4月24日的一周內(nèi)，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加了410萬(wàn)桶，是市場(chǎng)預(yù)期增幅的兩倍多；原油庫(kù)存總量達(dá)到了3.747億桶，是自1990年8月31日以來(lái)的最高水平。美國(guó)能源部的報(bào)告還顯示，目前美國(guó)日均石油消費(fèi)量為1840萬(wàn)桶，是近十年來(lái)的最低水平。由于LLDPE與原油價(jià)格的相關(guān)系數(shù)較高，市場(chǎng)價(jià)格漲跌聯(lián)動(dòng)敏感，在原油上漲的情況下，LLDPE自然跟風(fēng)拉漲。

　　但由于原油下游衍生物市場(chǎng)需求疲軟，各地買(mǎi)家則以觀望為主。亞洲乙烯跌破了700美元/噸的心理價(jià)位，亞洲苯乙烯價(jià)格下跌接近70美元/噸，到860美元/噸。一些下游工廠停車(chē)也導(dǎo)致乙烯需求減弱。上海石化的38萬(wàn)噸/年乙二醇裝置自4月18日起因小故障停車(chē)至今，這意味著中石化在6月份之前都不會(huì)再采購(gòu)乙烯，這直接導(dǎo)致CFR東北亞價(jià)格下跌20美元/噸，這已是該價(jià)格連續(xù)第三周下跌，與原油走勢(shì)明顯背離。

　　綜合來(lái)看，由于LLDPE上游各品種漲跌互現(xiàn)，終端需求又不是很樂(lè)觀，市場(chǎng)因素矛盾重重。預(yù)計(jì)LLDPE未來(lái)走勢(shì)暫時(shí)還將以區(qū)間振蕩為主，若能有效突破前期高點(diǎn)，則有望觸及萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)；但如果原油不能挑戰(zhàn)60美元價(jià)位，LLDPE還將徘徊不前，難有起色。