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朱浩珉 周愷鍇:股指震蕩中警惕結(jié)構(gòu)性風(fēng)險

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2011-01-10 08:54:14 來源:東吳證券 作者:朱浩珉 周愷鍇

由于假期原因,上周共有四個交易日,滬深兩市股指整體呈現(xiàn)小幅攀升格局。節(jié)后第一個交易日在良好的外圍環(huán)境和溫和消息面的刺激下,A股市場迎來了2011年開門紅,兩市大盤高開高走,個股呈現(xiàn)普漲格局。周三、周四兩市整體呈現(xiàn)振蕩格局,連續(xù)反彈也使得市場存著部分獲利盤套現(xiàn)的要求,周五在銀行板塊的帶動下,股指再度拉升,上證綜指一度上攻至本周最高點(diǎn)2868點(diǎn),但由于市場缺乏資金的持續(xù)介入,在隨后的幾波跳水后,股指漲幅有所收窄。從盤面來看,前期領(lǐng)漲的有色等資源板塊表現(xiàn)搶眼,同時航天軍工、新材料、機(jī)械等板塊也吸引了一定的市場人氣,而橫盤振蕩已久的銀行、地產(chǎn)板塊上周也有一定的表現(xiàn),相反保險、黃金、核電等板塊表現(xiàn)平平。整體來看,上周市場人氣有所上升,但熱點(diǎn)板塊缺乏持續(xù)性,弱勢反彈特征較為明顯。

緊縮政策影響顯現(xiàn)

中國物流與采購聯(lián)合會日前發(fā)布2010年12月份PMI指數(shù)為53.9%,比上月回落1.3個百分點(diǎn)。PMI指數(shù)的回落實(shí)際是政府主動性調(diào)整的結(jié)果,四季度通脹的高起導(dǎo)致貨幣層面的嚴(yán)厲緊縮,在短短兩個多月的時間里,央行3 次上調(diào)準(zhǔn)備金率、兩次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率,極為嚴(yán)格地控制商業(yè)銀行的放貸能力,直接造成了資金成本的提高,企業(yè)會針對貨幣緊縮的程度產(chǎn)生相應(yīng)緊縮預(yù)期,從而降低杠桿率,并且進(jìn)一步開始影響企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張能力和利潤。我們認(rèn)為緊縮政策對企業(yè)微觀層面的影響正在逐步顯現(xiàn)。

短期資金面壓力稍緩

短期來看,隨著央行連續(xù)八周在公開市場凈投放資金,前期一度非常緊張的資金面有所緩解。截至1月6日,7天回購利率也由上周的5.0996%回落至3.1877%。在春節(jié)前,預(yù)計央行會維持資金面相對寬松的狀況。但是從中長期來看,由于央票一二級利率倒掛現(xiàn)象仍然嚴(yán)重,節(jié)后加息仍是大概率事件,同時可能采取的差別存款準(zhǔn)備金率政策或?qū)⒃俣燃ぐl(fā)銀行的再融資需求,中長期資金面仍不容樂觀。

投資策略和熱點(diǎn)板塊

上證綜指在迎來了2011年開門紅的同時,也留下了一個向上跳空缺口,上周五在順利回補(bǔ)此缺口后,兩市大盤強(qiáng)勢拉升,因此我們預(yù)計本周初大盤仍有一個上沖的過程,但從技術(shù)角度來看,多項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)反彈至中高位,市場也累積了一定的反彈獲利盤,同時2900-3000點(diǎn)又是前期橫盤振蕩箱體的上軌。綜合考慮,在沒有持續(xù)放量的前提下,反彈高度不易過于樂觀。操作上,倉位較重的投資者可在股指沖高過程中降低倉位,而倉位較低的投資者切忌追高,應(yīng)耐心等待,控制好自身倉位。從投資品種選擇來看,建議投資者可站在中線角度,逢低關(guān)注具備估值優(yōu)勢的大盤藍(lán)籌板塊,而對于缺乏業(yè)績和真實(shí)題材支撐的中小市值板塊,則需保持謹(jǐn)慎。

責(zé)任編輯:白茉蘭

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