在短暫的新年開門紅之后，A股市場再度陷入低潮。周二市場總體出現(xiàn)震蕩，股指早盤一路下探，尾盤勉力拉升后，上證綜指保持在2800點(diǎn)上方。如此微弱的優(yōu)勢，不免令人擔(dān)憂，加之均線系統(tǒng)的反壓，指數(shù)沖高的點(diǎn)位已經(jīng)逐漸降低，市場重心的下移仍然是揮之不去的陰影。春節(jié)前的市場仍然是雞肋嗎？看來可能性是較大的。如果談到機(jī)會，倒也未必沒有，前期筆者提出的階段性看好周期性品種，仍然有短線交易型估值修復(fù)行情。

大盤走勢進(jìn)退維谷

元旦開門紅之后的市場顯然比較尷尬，進(jìn)退維谷。大盤在缺乏上升動力時，自然有下行的壓力。從原因上分析，最重要的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題與CPI之間的糾纏不清，造成大盤走勢糾纏不清。進(jìn)入1月份以來，物價調(diào)控已經(jīng)初現(xiàn)成效，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題似乎又令人揪心，對GDP的預(yù)測普遍在9%左右，中國經(jīng)濟(jì)的新動力在哪里？看似和股市比較遠(yuǎn)的問題，其實(shí)在深刻影響著市場。沒有經(jīng)濟(jì)新動力，就沒有股市新動力。

當(dāng)然，從表象來說，重慶決定開征房產(chǎn)稅，上海也傳出房產(chǎn)稅新版本。仔細(xì)看來，房產(chǎn)稅針對高端人群，主要征稅對象也是新增或面積超標(biāo)豪宅。這屬于預(yù)料之中，房產(chǎn)稅本來就是達(dá)摩克利斯之劍，不掉下來的時候更有殺傷力。消息一旦明朗化，也難怪市場中地產(chǎn)股聞風(fēng)而動。此外，權(quán)重股也的確不爭氣，作為中流砥柱，在市場低迷期應(yīng)該發(fā)揮點(diǎn)作用的，偏偏左一個融資公告，右一個融資公告，活生生把市場資金給嚇了回去。沒有權(quán)重股的支持，市場潰不成軍也是情理之中。

結(jié)構(gòu)性機(jī)會與風(fēng)險

這個市場總是變幻莫測，尤其在近日，熱點(diǎn)板塊持續(xù)力不強(qiáng)，盈利效應(yīng)有限，實(shí)在有雞肋之感?？傮w來說，結(jié)構(gòu)性機(jī)會在周期性小品種，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險在前期高估值品種上。

周期性小品種是短期內(nèi)機(jī)會所在。前述房產(chǎn)稅的明朗，加之地產(chǎn)調(diào)控方向日益清晰，地產(chǎn)股的整體性機(jī)會已經(jīng)躍然盤面上。主要在于地產(chǎn)調(diào)控方向清晰，各地保障型住房紛紛加碼，意味著對于房地產(chǎn)一味的價格打壓，已經(jīng)轉(zhuǎn)為多層次的調(diào)控，加強(qiáng)保障型住房建設(shè)、通過房產(chǎn)稅對豪宅課以重稅，對一般性房產(chǎn)通過市場調(diào)節(jié)的總體思路明朗。對于地產(chǎn)板塊來說，整整一年的調(diào)整，資產(chǎn)重估價值得以體現(xiàn)。多對房地產(chǎn)板塊加以關(guān)注是必然之選。近期銀行板塊，興業(yè)、寧波等也有活躍跡象，這一方面有估值修復(fù)，另一方面年初經(jīng)濟(jì)形勢未明，緊縮調(diào)控已經(jīng)眾所周知。隨著經(jīng)濟(jì)形勢變化，是否出現(xiàn)調(diào)控的變化反而令人遐想了。這也是周期性品種轉(zhuǎn)強(qiáng)的原因。當(dāng)然，還是選擇小品種較好，融資魔咒，尤其是國企背景上市公司永遠(yuǎn)擺脫不了融資魔咒，具體選擇品種上仍需要考慮。

風(fēng)險可能是弱勢市場最需要防范的，高估值品種摧枯拉朽般的下跌造成局部風(fēng)險巨大。洋河股份就是代表，兩天的下跌足可為高估值品種進(jìn)行風(fēng)險示范。當(dāng)開始下跌時，任何故事都是蒼白無力的。資金的撤退只有爭先恐后，不會留戀。洋河股份、恒瑞醫(yī)藥等，當(dāng)一個個曾經(jīng)的標(biāo)桿開始下跌時，風(fēng)險的擴(kuò)散是快速的，近期內(nèi)對于高估值品種應(yīng)敬而遠(yuǎn)之。

媒體又在報道新興產(chǎn)業(yè)政策將在兩會前后密集出臺。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并非朝夕可就，這個過程是漫長而痛苦的。股市也一樣，當(dāng)經(jīng)濟(jì)的難題尚未明確破解之前，也只能在各個板塊之間尋求一些短期的交易性機(jī)會，趨勢性的機(jī)會需要持續(xù)有力的推動力，這個推動力目前尚未得見。這個階段，謹(jǐn)慎點(diǎn)還是必需的。