節(jié)后第一個交易日，權重股集體走弱，滬深300現指昨日出現獲利回吐，未能實現開門紅。期指主力合約沖高回落，IF1102短期在3100點整數關口壓力顯現，尾盤減倉273手，失守5日和20日均線。

期現套利方面，IF1102午后出現貼水，盤中的期現套利機會已經消失。10點，其升水達日內最大值14.76點，未能超出18.66點的期現套利閥值。按照以往的經驗來看，期指合約進入交割周后貼水成為常態(tài)，目前提早進入貼水狀態(tài)說明期指市場多頭較為謹慎的心態(tài)。IF1103基差盤中亦是呈現出震蕩回落的態(tài)勢，全天仍然存在著期現套利的開倉機會。同樣的時刻，其升水達日內最大值38.96點，超出28.32點的期現套利閥值。跨期套利方面，近月合約跌幅相當，IF1103-IF1102價差游走于21.2點-28.8點，走勢較為平穩(wěn)，不具有開倉的較好時機。

兔年伊始，央行即首次加息，這一舉動符合市場預期。由于春節(jié)期間是消費旺季，再加上全國的冰雪天氣以及翹尾因素的影響，投資者一致預期今年1月份的CPI將再創(chuàng)高點，或達到5.5%，央行選擇在1月份的宏觀經濟數據發(fā)布之前加息并不出乎意料。從市場的流動性來說，目前資金面仍然較為充裕，銀行間的隔夜拆借利率大幅回落了4.63%，除此之外，一季度歷來是新增信貸的高峰。從政策的角度來說，我們之前提及，一季度可能是緊縮政策的密集出臺期，這或將壓制市場大幅做多的動能，從更長遠的角度來說，這有助于減弱二季度以后的房價壓力和通脹壓力。

從持倉量來看，IF1102昨日減倉的同時，IF1103增倉982手，存在著主力提早移倉換月的可能。IF1102前20位主力凈空單持有量較節(jié)前最后一個交易日增加了113手，空頭大主力減少的倉位中部分仍然有可能是平倉的期現套利盤。操作方面，節(jié)前，我們認為期指處于震蕩筑底的階段，并從估值的角度對滬深300現指的核心波動區(qū)間進行了預測，建議投資者在現指2930點-2940點一帶不宜過度殺跌，可嘗試布局中長線多單，對于已經入場的投資者來說，仍然可以繼續(xù)持有。短期內，滬深300現指或將延續(xù)技術性調整，消化獲利盤，IF1102在5日均線附近或將仍有爭奪，對于還未入場的投資者來說，倘若回調至10日均線附近，可嘗試短線多單介入，止損位3000點。