上周公布的1月份CPI數據低于市場預期，投資者對于政策收緊的憂慮大大舒緩，滬深300現指連續(xù)第四周上漲，收復3200點整數關口。IF1102上周五到期交割，IF1103單周上揚3.86%。

上周滬深300指數于周一開出大陽線后橫盤震蕩，各大板塊均有所表現，但期指市場多頭追漲動力明顯不足，套利開倉機會較少。處于交割期前的最后一個合約IF1102大部分時間處于貼水中，最大貼水超過15個點，這給持套利倉者提升了單筆套利收益的好機會；上周五IF1102平穩(wěn)度過又一個交割日，現貨大盤沒有出現大幅波動的情況。IF1103于上周三承接主力合約的地位，周中最大的期現套利年化收益率沒有超過5%，相對于固定收益類投資品的收益率來說，沒有體現出優(yōu)勢，因而無法吸引套利者開倉。遠月合約IF1109與IF1106的套利年化收益回升到2.5%和1.5%附近，顯示期指投資者對于大盤中長線趨勢趨于樂觀。本周新合約IF1104掛牌交易，初期流動性可能不足，不宜重倉進行套利。

上周期指大致同幅漲跌，IF1103與IF1102的價差在15-30點的區(qū)間內運行，突破該區(qū)間時可反向進行跨期套利。最遠月合約IF1109與IF1102的價差上周先揚后抑，震蕩幅度不具備跨期套利的操作價值。本周建議關注新合約IF1104與IF1103的價差走勢，突破15-30點的區(qū)間，同樣可以反向進行跨期套利。

上周五央行決定，從2011年2月24日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這屬于央行年內第二次上調準備金率。我們認為央行此舉主要是針對目前市場中較為充裕的流動性，同時也表明了央行抑制通脹的決心。統(tǒng)計顯示，未來6周平均每周到期央票資金量為1450億元，3月7日當周到期量更是超過2000億元。在公開市場回籠能力依然偏弱的背景下，再次上調法定存款準備金率或勢在必行。除此之外，央行同時采用靈活浮動的匯率政策以及獨立的利率政策，加息與升值并存同時出現，熱錢或將繼續(xù)加速涌入，未來存款準備金率仍然存在著一定的上調空間。

從盤面來看，上周五期現出現了下跌，投資者對于存款準備金率的上調有所預期，因此央行此舉對期現帶來的影響只是短暫的沖擊。從周線的技術指標來看，我們認為本輪反彈尚存一定的空間。盡管食品價格漲幅低于預期和統(tǒng)計局CPI調整統(tǒng)計權重，令1月CPI數據低于預期；但非食品價格的漲幅加大說明通脹壓力并沒有減小。CPI未來走勢還有較大的不確定性，尤其是全球大宗商品價格上升帶來的輸入型通脹風險以及國內農產品價格受干旱天氣影響導致的繼續(xù)上升風險。本周現指在回調整固后仍然具有上攻動能，上周滬深300現指回調多在盤中進行，顯現出了一定的強勢，IF1103合約則要關注半年線的支撐。對于已經入場的低位中長線多單來說，仍然可以繼續(xù)持有；對于還沒有入場的投資者來說，若IF1103回調至3170點一帶，可嘗試短線多單的介入。