上周股市的關(guān)鍵詞，無疑就是日本大地震了。雖然震區(qū)距中國最近的地方也有上千公里，但是影響卻超越其它因素，成為影響滬深股市的最重要因素。當(dāng)然，這種影響是漸次形成的。

日本地震對(duì)我國股市 影響漸次增強(qiáng)

有過“5.12”汶川地震的經(jīng)歷，我國投資者最初對(duì)于日本地震給股市所帶來的沖擊，并不是太在意。畢竟，大家都認(rèn)為，地震屬于局部災(zāi)害，通常對(duì)非震區(qū)的影響是有限的，本身所造成的災(zāi)難損失也是可控的。而且，隨著抗震救災(zāi)及災(zāi)后重建的展開，由此所產(chǎn)生的“破窗效應(yīng)”也會(huì)適時(shí)地出現(xiàn)。正因?yàn)檫@樣，上周一滬深股市是以一種強(qiáng)勢(shì)格局對(duì)“3.11”日本地震作出反應(yīng)。雖然有一部分公司因?yàn)槭艿降卣鹩绊懚碌蟊P總體上還是保持了上漲態(tài)勢(shì)，應(yīng)該說表現(xiàn)是很不錯(cuò)的。

但是，隨后的情況發(fā)展就超出了人們的預(yù)期。這次日本地震所造成的直接損失盡管巨大，可終究是有限的，但是它帶來的次生災(zāi)害，卻極其可怕——它不是汶川地震所形成的堰塞湖，而是核電站的爆炸與泄漏。如果說開始人們對(duì)此還不是特別重視的話，那么隨著時(shí)間的推移，核電危機(jī)遲遲沒有得到有效控制，這就引發(fā)了恐慌。不但是日本股市出現(xiàn)超過國際金融危機(jī)時(shí)的暴跌，世界股市也出現(xiàn)大跌，滬深股市同樣如此。滬市2900點(diǎn)大關(guān)無聲而破，局面一下子緊張起來了。

從歷史上看，雖然在上世紀(jì)也發(fā)生過美國三里島核電事故和前蘇聯(lián)切爾諾貝利核電事故，但受制于當(dāng)時(shí)的環(huán)境條件，雖然事故所造成的破壞很大，但是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)以及國際金融形勢(shì)的影響還是比較有限的。但是這次日本的核電危機(jī)情況就不同了，一方面現(xiàn)在人類的環(huán)保和健康意識(shí)高度張揚(yáng)，另一方面世界經(jīng)濟(jì)也一體化，金融更是全球化。在這樣的背景下，發(fā)生核電機(jī)組相繼爆炸并泄漏，這足以在普通民眾心頭產(chǎn)生恐慌，并且沉重地打擊廣大投資者的信心。

毫無疑問，近來日本以及歐美股市的下跌，主要就是基于這樣的原因。中國作為日本的近鄰，而且日本又是中國的第三大貿(mào)易伙伴，自然不可能不受負(fù)面影響。所以，上周股市出現(xiàn)較大的震蕩，股指一度下跌到2850點(diǎn)，都是很自然的。盡管在下半周日本核電危機(jī)有所緩解，市場也似乎有某種企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)出現(xiàn)，但是顯然還缺乏堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。股市趨弱格局已經(jīng)確立，而且很可能還會(huì)繼續(xù)一段時(shí)間。

核電危機(jī)籠罩世界股市

很多人分析日本地震及核電危機(jī)對(duì)我國的影響，總體感覺是，會(huì)使得日本加大對(duì)中國商品的需求，不僅僅是一些具有替代市場能力的行業(yè)會(huì)受益，而且在一定程度上也能夠分享到災(zāi)后重建時(shí)的“破窗效應(yīng)”。因此，的確有不少人將這視為股市的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，從邏輯上來說，這似乎并沒有什么錯(cuò)。但是，這是一種靜態(tài)的分析，只看到了地震與核電危機(jī)已經(jīng)帶來的影響。問題在于，地震與核電危機(jī)所造成的日本民眾生命財(cái)產(chǎn)的巨大損失，對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)都是一個(gè)打擊，而現(xiàn)在也不是“破窗效應(yīng)”能夠顯示的時(shí)候。

再說，盡管如果不發(fā)生大的余震，這次日本地震最主要的直接影響可以說已經(jīng)比較充分地顯現(xiàn)了。但是作為次生災(zāi)害的核電危機(jī)，則還在發(fā)展過程中。這其中任何一個(gè)不利的信息傳出，都可能會(huì)對(duì)股市構(gòu)成重大的打擊。上周三，日本及亞太股市都出現(xiàn)了反彈。但是到美國股市開盤時(shí)，卻因?yàn)闄?quán)威人士對(duì)核電危機(jī)所發(fā)表的評(píng)論而大跌。次日，日本股市一開盤，也出現(xiàn)大幅度下跌。這就是說，在日本核電危機(jī)得到真正解除之前，世界股市只能籠罩在巨大的陰影之下，難以有所作為。而且，核電危機(jī)也會(huì)在許多方面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)構(gòu)成利空影響。

政策收緊及經(jīng)濟(jì)回落 引起滯漲擔(dān)憂

至于我國股市，這里還必須指出的是，由于國家還在加強(qiáng)宏觀調(diào)控的力度，因此股市的基本面實(shí)際上不是太理想?，F(xiàn)在的情況是，一方面經(jīng)過一段時(shí)間調(diào)控，貨幣投放明顯減少，經(jīng)濟(jì)增長也已經(jīng)有所放緩，這似乎成為調(diào)控可以有所松動(dòng)的理由；但另一方面，現(xiàn)在的通脹仍然比較嚴(yán)重，政府也把抑制通脹作為最重要的工作，這就決定了調(diào)控會(huì)繼續(xù)得到堅(jiān)持，各種回收流動(dòng)性的舉措還會(huì)不斷出臺(tái)。上周五，央行宣布提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是今年的第3次，也是去年以來的第9次。當(dāng)然，從大的方面來說，這些都是必要的，是為了維護(hù)經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展。但是，這畢竟是明顯收緊了銀根，不僅僅是降低了商業(yè)銀行的資金使用效率，而且也會(huì)實(shí)質(zhì)性地減少資金供應(yīng)的余地。在某個(gè)特定的時(shí)期，在政策收緊及經(jīng)濟(jì)回落并存的情況下，人們確實(shí)很容易產(chǎn)生是否以后經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)滯漲的擔(dān)憂。

如果說在前一階段，大家更多還在關(guān)注政策會(huì)否有可能松動(dòng)的問題，那么在2月份的貨幣增量數(shù)據(jù)公布以后，注意力無疑是轉(zhuǎn)到了滯漲。這也就是上周四股市突然大幅度下跌的原因。而現(xiàn)在，這種負(fù)面的因素非但沒有得到消除，相反還在得到強(qiáng)化。日本地震及核電危機(jī)的出現(xiàn)則又帶來了更多的不確定性，日前美英法等國對(duì)利比亞所進(jìn)行的空中打擊，更是使得世界石油市場加大了出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩的可能。所有這些都表明，現(xiàn)在股市所面臨的形勢(shì)十分嚴(yán)峻，各種利空并存需要花時(shí)間消化。在這種情況下，大盤能夠維持整理實(shí)際上已經(jīng)很不錯(cuò)了，不能絕對(duì)排除有進(jìn)一步向下調(diào)整的可能。

短線股市缺乏上漲動(dòng)力

當(dāng)然，基于現(xiàn)在滬深股市的點(diǎn)位并不高，加上上市公司的效益還不錯(cuò)，同時(shí)大家對(duì)未來政策及經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期也仍然存在。就以存款準(zhǔn)備金率來說，這次提高也是在預(yù)期中的，盡管未來仍然存在再度提高的空間，但不管怎樣總是越來越接近目標(biāo)位，換言之進(jìn)一步提高的余地是越來越小，直至最后出現(xiàn)改變。因此，總體上利空是在不斷釋放的過程中。還有日本的地震與核電危機(jī)，從一般規(guī)律來說，隨著時(shí)間的推移，情況總是會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)?；谶@樣的大背景，可以說即便后市發(fā)生利空，大盤要進(jìn)一步大幅度殺跌也不太可能。只是就短線而言，股市還明顯缺乏上漲的動(dòng)力。

本周，投資者需要消化由于存款準(zhǔn)備金率提高以及包括來自日本與利比亞等海外事件的變化因素，從而在投資策略方面作出新的調(diào)整。一般來說，權(quán)重股恐怕還是會(huì)比較低迷，前期被惡炒的所謂“危機(jī)概念股”會(huì)明顯降溫。而由于市場依然在等待利空的釋放，因此投資者還不會(huì)放心入市，股市很可能反復(fù)出現(xiàn)交易清淡、買盤不足的現(xiàn)象。行情要能夠出現(xiàn)某種轉(zhuǎn)機(jī)，還要到各種利空被消除，投資者信心得以重塑的時(shí)候。而現(xiàn)在，耐心地等待這個(gè)時(shí)候的到來吧。