周四期指強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，空頭繼續(xù)減倉(cāng)，前十名會(huì)員凈空單繼續(xù)減少，較上一交易日減少14.94%，為5636手，前二十名會(huì)員凈空單減少12.12%，為4090手。凈空單持續(xù)減少，或意味著后期期指有望突破上漲。

從單個(gè)會(huì)員持倉(cāng)看，主力空頭中證期貨和國(guó)泰君安分別大幅減空1497手和1049手。考慮到周四4月合約期現(xiàn)價(jià)差大部分時(shí)間為負(fù)值，不排除部分空單減持主要因?yàn)槠诂F(xiàn)套利交易獲利離場(chǎng)所致。不過(guò)，由于近期期現(xiàn)價(jià)差高于25點(diǎn)以上的機(jī)會(huì)較少，筆者認(rèn)為，近期期現(xiàn)套利持倉(cāng)并不高。周四空單減持可能有以下原因：一是空頭需要回避反彈風(fēng)險(xiǎn)；二是4月合約下周將進(jìn)入交割，空頭資金提前進(jìn)行移倉(cāng)。而周四5月合約增倉(cāng)454手，顯然增倉(cāng)量太少，排除主力空頭因提前移倉(cāng)導(dǎo)致空單大幅減少的原因?？梢耘袛?，周四空頭大幅減倉(cāng)的重要原因是主力空頭需要回避反彈風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)有意思的是，前期主要作為多頭力量之一的南華期貨周四減多451手，增空385手。銀河期貨亦有反手做空的跡象，其減持277手多單，增持414手空單。顯然，這兩個(gè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來(lái)期指仍然維持振蕩走勢(shì)，故其操作策略是3200—3330區(qū)間高拋低吸。盡管空頭擔(dān)心反彈而大幅減持，但多頭卻顯示出對(duì)后市信心不足。大部分前二十名會(huì)員都減持多單，幅度主要在200—300手間，比如主力多頭之一的浙江永安將周三增持的多單減持接近一半。顯然，隨著期指來(lái)到振蕩區(qū)間上沿，多頭日趨謹(jǐn)慎。

筆者認(rèn)為，在存在較多的天然空頭市場(chǎng)中，通過(guò)觀察多頭增倉(cāng)幅度來(lái)判斷后市是否突破振蕩區(qū)間往上的做法較不可取，這種時(shí)候多頭應(yīng)該把希望放在現(xiàn)貨市場(chǎng)上。

從技術(shù)面上看，盡管日前央行再次加息，但是周四上證指數(shù)再次收紅，穩(wěn)穩(wěn)站在3000點(diǎn)上方。顯然，市場(chǎng)對(duì)于央行加息更多解讀為“靴子落地”。由于頻繁加息對(duì)經(jīng)濟(jì)傷害較大，四月剩下的時(shí)間內(nèi)，央行再次加息的概率就比較小。雖然說(shuō)央行仍可能上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，但是經(jīng)過(guò)數(shù)次的調(diào)準(zhǔn)與加息，未來(lái)可供使用的緊縮工具已經(jīng)大大減少，這利好期指未來(lái)走勢(shì)。預(yù)計(jì)上證指數(shù)有望突破3000—3010點(diǎn)，操作上，建議前期多單繼續(xù)持有。