滬深300現(xiàn)指昨日探底回升，終結(jié)日線四連陰，成交量稍有放大；期指合約全線反彈，IF1107收漲0.8%，尾盤減倉1891手。

期現(xiàn)套利方面，IF1107基差圍繞零軸波動(dòng)，基差走勢(shì)與期價(jià)走勢(shì)依然保持著負(fù)相關(guān)性。期指多頭2900點(diǎn)上方追漲意愿并不強(qiáng)烈。11點(diǎn)12分，其升水達(dá)日內(nèi)最大值7.51點(diǎn)，未能超出19.96點(diǎn)的期現(xiàn)套利閥值。IF1108流動(dòng)性依然相對(duì)不足，雖然全天保持升水狀態(tài)，但是期現(xiàn)套利的開倉機(jī)會(huì)不具備。同一個(gè)時(shí)刻，其升水達(dá)日內(nèi)最大值17.31點(diǎn)，未能超出31.24點(diǎn)的期現(xiàn)套利閥值?？缙谔桌矫妫瑑蓚€(gè)近月合約漲幅相當(dāng)，IF1108-IF1107游走7.4點(diǎn)-11點(diǎn)，重心較上一交易日稍有上移，按照我們的建議在該組價(jià)差小于10點(diǎn)時(shí)進(jìn)場(chǎng)的少量買入IF1108賣出IF1107的套利倉暫時(shí)持有。

上周四3月期央票發(fā)行利率小幅上調(diào)了8bp，考慮到發(fā)行量只有10個(gè)億，所以不能將此次發(fā)行利率上調(diào)理解為提高發(fā)行利率以回收流動(dòng)性，實(shí)際上目前央行已經(jīng)沒有在公開市場(chǎng)上回收流動(dòng)性的動(dòng)力。結(jié)合歷史上央票利率上浮對(duì)加息有較強(qiáng)的指向性作用，近期加息的風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。最近兩個(gè)交易日上海銀行間同業(yè)拆借利率依然保持在高位，昨日1周和2周的利率較上周五再度上漲了164個(gè)基點(diǎn)和157個(gè)基點(diǎn)，因此我們認(rèn)為期指短線反彈高度有限。從技術(shù)上來說，自4月18日3067點(diǎn)以來的下跌，上證指數(shù)日線上留下三個(gè)缺口，第一個(gè)是4月25日的3003點(diǎn)-3004點(diǎn)，第二個(gè)是6月16日的2691點(diǎn)-2705點(diǎn)，第三個(gè)是6月20日的2637點(diǎn)-2641點(diǎn)，按照缺口理論，昨日可視為回補(bǔ)第三個(gè)缺口的技術(shù)反彈。IF1107昨日減倉1891手，多空雙方短線陷入觀望狀態(tài)。IF1107上方壓力位參考2930點(diǎn)-2940點(diǎn)，下方支撐位參考2870點(diǎn)。操作方面，IF1107高位空單繼續(xù)持有；還未入場(chǎng)的投資者仍然建議遇反抽短空介入，設(shè)置好止損位。