上周以來,大盤在外圍債務(wù)危機(jī),銀行再融資、國(guó)際版?zhèn)髀劊琍MI預(yù)覽數(shù)據(jù)太差等利空因素打壓下,連續(xù)下挫,市場(chǎng)情緒明顯降溫,6月份數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)總體依然表現(xiàn)強(qiáng)勁并沒有較強(qiáng)的能量推動(dòng)一輪像樣的行情,上周股指市場(chǎng)再度陷入低迷,連續(xù)五個(gè)交易日失守年線。 前期自六月份數(shù)據(jù)公布之后的這一輪上漲行情主要基于兩方面的樂觀預(yù)期,首先,是對(duì)通脹緩落的預(yù)期從而貨幣緊縮政策微調(diào),其次,是經(jīng)濟(jì)“硬著陸”可能性不大。當(dāng)樂觀預(yù)期已將大盤推升至2800點(diǎn)附近之際,因一些不利因素(外圍債務(wù)危機(jī),國(guó)際版?zhèn)髀?,PMI預(yù)覽數(shù)據(jù)太差)的出現(xiàn),投資者的樂觀情緒有所消退。市場(chǎng)信心能否進(jìn)一步提升,有待樂觀預(yù)期的逐步驗(yàn)證,我們認(rèn)為短期市場(chǎng)仍然存在較多不確定性因素,股指震蕩難改,中期依舊看漲,首先,從基本面的角度來看。 一、總體經(jīng)濟(jì)無虞,結(jié)構(gòu)性失衡明顯 從前期公布GDP數(shù)據(jù)和工業(yè)增加值增速來看,雖然我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)回落有限,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貌似保持堅(jiān)挺,但是實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中卻已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡,體現(xiàn)在中小企業(yè)生存困難、失業(yè)率上升等嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)問題,匯豐PMI創(chuàng)下28個(gè)月最大降幅,且已降至50%以下,表明前期針對(duì)流動(dòng)性寬裕及房?jī)r(jià)過高的緊縮調(diào)控滯后效應(yīng)正在顯現(xiàn),近期銀監(jiān)會(huì)及工信部在不同場(chǎng)合分別提及民間借貸風(fēng)險(xiǎn)以及中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難,說明中小企業(yè)的資金鏈問題已經(jīng)引起國(guó)家關(guān)注,側(cè)面暗示經(jīng)濟(jì)走弱風(fēng)險(xiǎn)不容低估。此外,房地產(chǎn)調(diào)控依然是我國(guó)的政治任務(wù),二三線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度的加大可能對(duì)房地產(chǎn)投資帶來更大的拖累,如果保障房與水利領(lǐng)域的投資不能及時(shí)跟進(jìn),則固定資產(chǎn)投資可能面臨減速壓力。這將使得未來我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)加大,預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)性保增長(zhǎng)將成為隨后貨幣和財(cái)政政策的優(yōu)先考慮。 二、貨幣政策暗中變頻,寬財(cái)政定向積極 目前的主要問題依然是管理通脹預(yù)期,通脹依然處于高位水平,貨幣政策緊縮的基調(diào)不會(huì)改變,但由于CPI基期水平較高;伴隨外圍大宗商品尤其原油價(jià)格的回落,輸入型通脹壓力減少;還有我們國(guó)家對(duì)通脹的警惕使得前期漲幅較大的豬肉價(jià)格增幅也有所收窄,所以,CPI在未來回落也將是大概率事件,再者由于前期密集緊縮政策效果的滯后效應(yīng),以及隨著中小企業(yè)生存困境的不斷惡化,緊縮政策有望出現(xiàn)變頻,加息和提準(zhǔn)節(jié)奏有望降低(前次加息延后,一月一提準(zhǔn)估計(jì)也會(huì)在七月份落空。資金面再度緊張,央票回收功能恢復(fù),我們覺得再次提準(zhǔn)的必要性下降,七月提準(zhǔn)或落空。),M2向16%增速靠攏。為了緩解緊縮政策效應(yīng)所致的中小企業(yè)困境,財(cái)政政策將定向積極,貸款總額將結(jié)構(gòu)性放寬,全年新增人民幣貸款接近7萬(wàn)億左右,預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)性保增長(zhǎng)仍將成為隨后貨幣和財(cái)政政策的優(yōu)先考慮,這將為股指走勢(shì)帶來較為積極的影響。 三、外圍債務(wù)不堪其擾,國(guó)際板大勢(shì)所趨 本周影響股指走勢(shì)的還有另外兩大利空因素,外圍債務(wù)危機(jī)和國(guó)際板傳聞,我們認(rèn)為,外圍債務(wù)危機(jī)無系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),但難以徹底消除,會(huì)時(shí)不時(shí)的成為擾動(dòng)市場(chǎng)走勢(shì)的因素,而國(guó)際板的推出是大勢(shì)所趨,隨著推出的臨近,其對(duì)股指的利空作用邊際遞減。 技術(shù)面的角度來看,股指也跌破了前期的震蕩整理平臺(tái),上證指數(shù)跌破20日、60日均線,短期均線系統(tǒng)垂頭,日線MACD及KDJ指標(biāo)死叉,意味著短線依舊未調(diào)整到位,但從周線角度來看,上升態(tài)勢(shì)不改。 當(dāng)前,在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡、國(guó)際板推進(jìn)、以及短期市場(chǎng)對(duì)于7月PMI低于預(yù)期的敏感,短期股指或依舊以震蕩的態(tài)勢(shì)來消化這些利空因素,但總體來看,我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無虞,未來通脹回落有望,緊縮政策已出現(xiàn)變頻,寬財(cái)政的政策也傾向于治理經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡的問題,我們認(rèn)為,股指上漲的基礎(chǔ)并未發(fā)生本質(zhì)變化,對(duì)股指中期走勢(shì),我們保持謹(jǐn)慎樂觀。操作:短線者觀望,中線多單少量逢回調(diào)布局。 責(zé)任編輯:李婷 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位