2014年11月23日，由永安期貨和七禾網(wǎng)期貨中國聯(lián)合主辦的《冠軍【言程序】如何管理大資金-報告會》在杭州圓滿舉行。會議上，七禾言起1號投顧-言程序交易團(tuán)隊做了精彩的演講。以下是七禾網(wǎng)期貨中國對分享會錄音的部分整理：

精彩語錄：

大家下午好。我履行了今年的一個諾言，去年發(fā)行了第一款產(chǎn)品永安七禾零號基金，去年在報告會的時候我說過一句話：我希望今年能夠站在大家的臺前，報告我們的業(yè)績，而今天我做到了。我們做人要飲水思源，我有4個思源，第一個思源是發(fā)期貨基金產(chǎn)品，首先我想到了永安，因為它完成了我第一項的使命；在合作伙伴上面，我想到了期貨中國，為什么我們現(xiàn)在的產(chǎn)品叫七禾言起1號，就是因為期貨中國對我們的支持，也是老師(苑舉正)剛才講的賞識；第三個，我在學(xué)習(xí)上面要非常感謝苑教授，當(dāng)我的知識在達(dá)到一定的極致后，其實那只是五識中的第一識，當(dāng)團(tuán)隊真的掌管到大資金，在模型和數(shù)學(xué)上面是不能夠解釋。有人告訴我不要純粹做量化，要做量化的質(zhì)化交易，這件事情我希望大家了解，量化本身并不是神話，在量化領(lǐng)域中也就20%是賺錢的；最后一個，如果按照家族財富基金的概念，我要感謝所有買過或關(guān)注我們產(chǎn)品的人，因為沒有你們就沒有今天言起一號的產(chǎn)生，沒有你們，我們也不能證明自己是能夠在市場上獲利的，所以我再次謝謝各位。

家族財富的概念我必須重申，我很深信一件事情，包括我的家族，我團(tuán)隊的家族，當(dāng)然還有在座各位所參與的資金。我認(rèn)為家族財富基金是所有的資金都必須要有避風(fēng)港，這避風(fēng)港如果能夠達(dá)到穩(wěn)健增值，那么我的目的就成功了。在這個產(chǎn)品里有20%我們的資金在里面參與運(yùn)作，也就說今天和各位站在同一條船上，我可以很自豪的說我比你們更厭惡風(fēng)險，但是投資有風(fēng)險，所以我必須冒這個風(fēng)險換得今天的結(jié)果，因為投資只看結(jié)果。我們把這一系列的產(chǎn)品定義為家族財富基金：動態(tài)擇時避險量化價值型投資基金。我在去年就說過這些事情，今天在讀一遍我感受很深，如果想賺錢就必須先不想賺錢，不想賺錢的時候，我們很客觀的站在市場上看著“河流”的方向。但我們想賺錢就跟大眾一樣，泡在水里面就搞不清楚方向。

這是滬深300指數(shù)月K線走勢， 是上周五的走勢圖。有個人問我，美國夢和中國夢差在哪里？我的回答是：美國夢走完了，中國夢還沒開始，就是沒有開始才會有所謂的中國夢。我們團(tuán)隊在海外交易十余年，2010年股指期貨在中國市場產(chǎn)生，當(dāng)時我就想一定要進(jìn)入大陸市場，所以我2011年進(jìn)入大陸市場，可是大盤指數(shù)一路跌，我們沒有遇到過大的牛市或者金融海嘯的走勢。自從我交易以來，所有的品種沒有經(jīng)歷過大?；虼笮埽钡浇衲甑?月份到現(xiàn)在，大盤漲了500點(diǎn)。雖然看起來沒有開始，但是我必須要回答如果這是一個訊號，你現(xiàn)在的方法，你所買的產(chǎn)品能不能在這樣的行情里獲利。我們在海外市場看到過太多的牛市、熊市，所以這件事情只是我看到的其中之一，當(dāng)我們在熊市或牛市中是否有方法，而這個方法我們要驗證在實際的交易當(dāng)中。

簡單介紹一下，言起投資是由言程序交易團(tuán)隊組成，團(tuán)隊成員橫跨物理、經(jīng)濟(jì)、統(tǒng)計、計算機(jī)工程及財務(wù)工程領(lǐng)域，但是他們都學(xué)了哲學(xué)。有五大部門，含風(fēng)控部門、技術(shù)部門、證劵量化投資部門、期貨策略開發(fā)部門、高頻交易部門。核心成員15位，有策略研發(fā)者、策略撰寫者、計算機(jī)工程人員、統(tǒng)計人員、風(fēng)控人員。操作涵蓋全球期貨及股票，策略包含日內(nèi)、隔夜、價差、期現(xiàn)套利、α策略、價值投資。有人問我問題，說我是不是該把套利、趨勢做好，不要參與在這么多的策略里面。我的回答是因為行情永遠(yuǎn)不能被預(yù)測，所以我必須擁有這么多策略包含在里面。現(xiàn)階段大家的產(chǎn)品有不錯的業(yè)績，是因為現(xiàn)在行情沒有真正遇到很大的轉(zhuǎn)變，它正要準(zhǔn)備考驗各個團(tuán)隊能力和實力，所以我必須擁有這么多策略包含在里面，我等下會說明什么時候用什么策略，但并不是我親自去做而是交給電腦自動去執(zhí)行，把所有的策略都放在里面就可以彌補(bǔ)很多行情的問題。人是協(xié)助策略的，我把策略交給電腦去執(zhí)行而已，如果今天我的策略會賠錢，電腦就會自動幫你賠錢，所以量化交易不是神話。我要講的事情回歸到一點(diǎn)，如果我一直告訴你我的模型非常的好，那我就步入到謬論當(dāng)中了，因為這個市場正在劇烈的改變，所以我必須先要否定自己再來肯定自己。我知道策略不會永遠(yuǎn)有效，這樣團(tuán)隊才會有存在的價值。我從來沒有強(qiáng)調(diào)過收益率，強(qiáng)調(diào)的是最大風(fēng)險。這是我們公司榮譽(yù)圖。

大家可以看到最大回撤13.8%、3.35%、3.13%、7.46%。因為成績代表著收益率，但我要強(qiáng)調(diào)這些資金本來就是我們參與的資金，我跟各位一樣，我們都有被理財?shù)男枨?，今天我跳出來說要管理一個資金，我認(rèn)為是不負(fù)責(zé)任的。所以我要講的事情是這些資金參與在里面，我就看最大回撤，那家族和投資人就看收益。在這當(dāng)中我必須要說明，我一定是先看風(fēng)險再看收益。因為行情是不可被預(yù)期，風(fēng)險是可以被控制的，我鎖住了風(fēng)險，當(dāng)行情來的時候就給我了正當(dāng)?shù)幕貓螅鞘俏艺J(rèn)為可以賺錢。我個人很喜歡打德州撲克，很榮幸在2013年和2014年的期貨中國德州撲克邀請賽中獲得了冠軍。2013年以后我們不主動參賽，一直到2014年我們只做一件事情，在國內(nèi)各大排行榜上展示而已，就是為了讓客戶、投資了解我們每天都在做什么。其中有一個是CCTV期貨時間，每天18：00會直播，包括我們今天早上行情做了什么事情，包括公布交易點(diǎn)位和交易倉位，在這個小型的展示里面我累計了2年半，這個節(jié)目只要不結(jié)束，我們還會累計下去。這是今年我9月15日去央視做專訪的圖。

如果大家沒有時間看，晚上9點(diǎn)后在優(yōu)酷搜CCTV期貨時間，它可以重播。兩年半來我們的總體盈利為127.60%，也就是平均一年是30%到50%，所以我希望大家有興趣就去看。

央視給了我排行榜的后臺，現(xiàn)在敢在所有的產(chǎn)品里面，敢秀出點(diǎn)位和倉位的交易團(tuán)隊里，他把所有的曲線給了我看，我們是條藍(lán)色的交易曲線、并不是永遠(yuǎn)的第一，量化、程序化本來就不是來爭第一的。在2013年的時候我們領(lǐng)先了對手，在幾波行情中又迅速和對手拉開了距離，我們也還是每天公布，也就是圖上的玄鐵雪劍。他不能說是言程序交易團(tuán)隊，電視節(jié)目是不能對企業(yè)做宣傳的。

這張圖，如果大家有聽過我的演講的，我可以跟大家說這張圖被基金公司、銀行所采用，因為它最能反映出每天的行情，在交易中干什么。我們說交易沒有秘密，我先告訴你我這個方法很厲害，累計了我所有的心血，尤其是經(jīng)過幾次行情大變化之后，銀行現(xiàn)在只看你每天真實的情況，這就是基金公司要干的事情。這張圖我一直累計下來，記得第一次沈總訪問我是累計到2012年的7月，現(xiàn)在累計到2014年的10月。橫軸是日期，左邊的縱軸是每日報酬率，0軸以下紫色柱狀圖就是虧損的，獲利是8%、6%、4%。我的虧損最多不超過4%。右邊的縱軸是累計報酬率，就是這條紅色曲線一直累計到151.3。你一天中有兩種情況，賺錢或虧錢，你把所有賺錢天數(shù)加起來的獲利率減去所有虧損天數(shù)加起來的獲利率，就會出現(xiàn)這條紅色的曲線。我想問大家，請問是虧錢的天數(shù)多，還是賺錢的天數(shù)多？實際情況是100天交易天數(shù)里，虧損大概是50天到60天，也就是說40天是賺錢的。我說市場是違反人性的，人們希望每天都是賺錢，哪怕是一點(diǎn)點(diǎn)。如果你發(fā)現(xiàn)有一次明明方向是對的，可它的走勢不是你想的方向，你就想等一下，可能在一次虧損時就虧掉了你所有的利潤，這個是事實，不僅驗證在我父親身上也驗證在我做交易身上。我自己不能主觀交易，因為我擁有了所有的貪婪、恐懼和情緒。行情不能被預(yù)期，但是我把風(fēng)險控制住了，你掌管1000萬和掌管30億的風(fēng)險是迥然不同的。當(dāng)你掌管的規(guī)模超過1億的時候，很抱歉你所有的團(tuán)隊都在做這件事情。我認(rèn)為每個策略都有它賺錢的可能性，但是一年后能夠把錢留下的才是能力。我們每一年漲30%是非常困難的，有人說他一個股票，漲停一天10%，漲停兩天20%，三天就可以達(dá)一年的交易率，但一年以后他給我的結(jié)論是小虧一點(diǎn)。

這是我們累積下來的每月收益率，可以看到14個季度有13個季度是獲利的，虧損的季度在2012年的第二季度，總虧損是不到一個點(diǎn)，2013年后我們獲利的月份遠(yuǎn)多于虧損的月份，說明團(tuán)隊在進(jìn)步，風(fēng)險控制能力在增加。今天我不是說這個方法一定有效，我們只是在進(jìn)步當(dāng)中，我很清楚這市場在改變，甚至我認(rèn)為中國市場走完了全世界的市場，包含了大跌、大漲和盤整。雖然沒有面臨真的大漲，但有很多日內(nèi)波動率，很多人說做股指很難做，做商品期貨的做股指發(fā)現(xiàn)完全不能賺錢，就是因為這樣我才認(rèn)清楚這件事情。

這張基金凈值，我們累計到現(xiàn)在，分4個階段。第一個階段是2011年5月到2011年底，第二階段是2012年，第三階段是2013年，第四階段是2014年。最不好的行情在2012年賺30%，2013年賺40%到50%。在2012年前我都只做日內(nèi)交易，因為我知道新興市場只需要掌握日內(nèi)波段就可以了，但在2012年開始改變，我們在2013年所有的策略，包括海外的和股票投資，日內(nèi)隔夜價差套利，阿爾法戰(zhàn)略套利投資在里面。當(dāng)時我就交易股指和股票，到現(xiàn)在都是沒改變過的。因為程序化交易做商品會受到主觀的影響。我們做不到牛人，寧愿就這點(diǎn)規(guī)模就夠了。沈總本身也參加了，一年前我沒有讓老師（苑舉正）過來，因為我們還沒有做大。

目前零號基金收益23.1%，當(dāng)然我在之后也發(fā)了很多產(chǎn)品，丹寅言起基金目前收益22.6%，年化收益31%，是在2月底發(fā)的，還有馬達(dá)言起1號基金，目前收益13.6%，年化收益33%，這是在5月底發(fā)的。