11月伊始，大型煤企暫時“休戰(zhàn)”，維持動力煤銷售價格不變。動力煤期貨市場也放慢了下跌腳步，但與現(xiàn)貨市場之間的貼水幅度依然保持不變，這表明市場看跌情緒并未消散。

煤電長協(xié)談判難有成果

市場人士對每年四季度的煤價常常有看漲的慣性思維，一方面是冬儲需求啟動，煤炭消耗量將增加；另一方面是煤電雙方年度長協(xié)談判啟動，煤企有挺價的意愿。不過，在2012年年底國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于深化電煤市場化改革的指導(dǎo)意見》之后，隨著動力煤市場價格的持續(xù)下跌，煤電長協(xié)合同的影響力和執(zhí)行力已經(jīng)一年不如一年。

受前三季度動力煤價格大幅下跌的影響，目前火電上網(wǎng)電價的下調(diào)預(yù)期強烈，市場普遍預(yù)計國家發(fā)改委今年年內(nèi)就會正式下調(diào)全國火電上網(wǎng)電價。電價下調(diào)的風(fēng)險已經(jīng)出現(xiàn)，因此即便未來煤炭企業(yè)團結(jié)一致，結(jié)束價格戰(zhàn)，以謀求一個相對較高的長協(xié)價格，但恐怕電力企業(yè)也不可能以現(xiàn)在的電價水平來核算燃料采購成本。這意味著煤電長協(xié)談判難以支撐煤價。

下游電煤消耗再度走弱

10月底，下游電企日均耗煤量曾有所回升，但好景不長，本月初下游日耗再度走弱。截至11月4日，沿海地區(qū)主要電力集團合計日均耗煤量回落至45.8萬噸，存煤可用天數(shù)為28.54天，合計電煤庫存為1307.30萬噸，較上周同期減少22.6萬噸，較去年同期偏低130萬噸。盡管電力企業(yè)的電煤庫存同比下滑，但是庫存可用天數(shù)與去年同期相差無幾，可見電企的日均耗煤量偏低，導(dǎo)致電企主動降低煤炭庫存水平。

近日，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》正式發(fā)布，綠色發(fā)展的理念是核心內(nèi)容之一。從政策角度來看，未來我國動力煤市場需求下降是因為我國能源需求結(jié)構(gòu)將發(fā)生改變，即煤炭需求曲線整體下移。因此，單靠不斷下跌的煤價，并不能有效改善需求。新的需求曲線與供給需求將形成一個新的均衡點，直到煤價跌至均衡價格，并促使動力煤市場實現(xiàn)供需均衡，下跌趨勢才有望停止。

主力多頭止損離場

在動力煤期貨主力1601合約剛剛跌破350元/噸關(guān)口的時候，主力多頭資金曾積極增倉，促使持倉排行前5名席位的累計凈持倉由凈空轉(zhuǎn)為凈多。不過，隨著價格破位下跌，市場看跌情緒急劇升溫，空頭重振旗鼓，而多頭減倉避險，截至11月3日，動力煤1601合約持倉排行前5名席位的累計凈空單數(shù)量再度增加至707手。從資金面來看，空頭依然占據(jù)主導(dǎo)地位，動力煤期貨的下跌趨勢難言結(jié)束。

技術(shù)面上，短期內(nèi)動力煤1601合約有止跌企穩(wěn)跡象，MACD和RSI指標(biāo)均顯示盤面下跌動能在減弱，本周盤面連續(xù)窄幅振蕩，使得均線系統(tǒng)趨于收斂，布林線通道也結(jié)束擴張態(tài)勢。不過，均線系統(tǒng)的空頭排列和布林線通道中軌線顯示市場仍處于下跌趨勢之中。

綜上所述，急跌之后的動力煤期貨市場重歸平靜，但電煤需求疲軟的隱患并未消除，短暫平靜過后恐怕依然是暴風(fēng)驟雨。