七禾網(wǎng)19、目前，在選板塊、選股票方面，機會點和風險點要注意什么？

丁洪波：現(xiàn)在如果你認為是個牛市，那么成長股更有機會；如果你擔心是熊市，可以找一些低市盈率的相對安全性的股票會比較好，這樣有利于防守。在機會點上，在之前說的“吃飯行情”出現(xiàn)的時候可以重倉介入。而風險點，我覺得盡量遠離那些虛假的信息，比如重組、題材股，盡量去避免這樣的股票。現(xiàn)在包括政府也在逐漸給我們導向，讓我們?nèi)ベI好的股票，不好的可能就是面臨退市，以及禁止這些虛假的重組信息。所以在板塊上盡量趨向于真正成長性的個股，或者是有真正業(yè)績支撐的股票，我覺得是機會點，而風險點就是剛才說的虛假重組的，這一類的股票哪怕有機會，也寧可錯過。

七禾網(wǎng)、您本人看好哪幾個板塊？

丁洪波：從政策面來看，我更看好國企改革板塊，雖然國企改革說了很多年了，但遲早會全面推行，所以國企改革可能會是一個很好的機會。另外，資源股也有機會，因為供給側(cè)改革，使得某一些兼并重組空間大大提升，因為產(chǎn)能抑制之后，它的業(yè)績得到好轉(zhuǎn)，這樣價值低估的股票，無論是煤炭還是有色、甚至鋼材，這樣的板塊值得關注。當然還有一些實質(zhì)性的成長股：高科技的、互聯(lián)網(wǎng)概念的、健康類的、新經(jīng)濟成長類的板塊值得關注。接下來就是一些低市盈率的，大消費的、金融的、券商的安全性的股票也是值得關注的。現(xiàn)在有網(wǎng)下申購，這類股票未來可能會受到追捧，因為連續(xù)持有才能網(wǎng)下申購。

七禾網(wǎng)20、外盤您也在參與，在外盤上，哪些投資機會值得關注？

丁洪波：外盤上面我覺得商品其實和內(nèi)盤差不多，外盤上我還是比較看好一些股指：日經(jīng)指數(shù)、恒生指數(shù)，尤其是恒生指數(shù)我還是比較看好。當然如果今年南美天氣出現(xiàn)問題的話，咖啡、可可類的也是值得關注的。

七禾網(wǎng)21、未來半年到一年，商品、股票、外盤這三個領域，投資機會的大小排列是怎樣的？潛在風險的大小排列是怎樣的？

丁洪波：我覺得商品和股票都有比較好的機會，但相對來說股票的風險會小一點。商品并不是每一個品種都有機會，因為有些商品短期來看已經(jīng)漲過頭了，那么下半年可能也就沒有太大的表現(xiàn)了，但是有些商品機會還是比較大的。股票在我眼中應該來說是收益風險比比較劃算的機會。

七禾網(wǎng)22、2016年以來，證監(jiān)會和基金業(yè)協(xié)會對私募基金行業(yè)出臺了一系列管理條例、指引、規(guī)則、制度等，并且嚴厲執(zhí)行，某些不合規(guī)的私募被處理。請您談談嚴厲監(jiān)管對私募基金行業(yè)的意義？

丁洪波：現(xiàn)在對私募基金的嚴厲監(jiān)管是有好處的，對整個行業(yè)的發(fā)展是有益的。普通投資者很難分清楚私募機構(gòu)是否合規(guī)，這是監(jiān)管層必須要做的事情。很多機構(gòu)看上去是私募，但很多不合規(guī)的東西會產(chǎn)生后遺癥，甚至是一些隱患，一旦在日后爆發(fā)，對于合規(guī)的私募也是很大的傷害，等到問題爆發(fā)再來治理還不如現(xiàn)在就先做好監(jiān)管措施，這樣對一些合規(guī)的私募其實是利好。但我也希望能夠給合規(guī)的私募一些適當?shù)陌l(fā)展空間。

七禾網(wǎng)23、哪些類型的私募機構(gòu)能夠持續(xù)發(fā)展？而哪些類型的私募機構(gòu)將被淘汰？

丁洪波：真正有自己的盈利模式，有良好的管理團隊和管理方式，真正有為投資者負責的理念，當然還要有良好的業(yè)績，這樣的機構(gòu)應該能夠持續(xù)的發(fā)展。相反，自己沒有核心的盈利模式，以拉資金為主，賺管理費的私募機構(gòu)，我覺得遲早會被市場淘汰。

七禾網(wǎng)24、投資者在選擇私募機構(gòu)和基金產(chǎn)品時，應該注意什么？

丁洪波：一般的投資者對私募機構(gòu)確實不是很了解，選擇私募機構(gòu)的時候要從三方面去考慮：

第一，了解這家私募機構(gòu)的團隊成員，無論是他們的做事方式也好，為人處事也好，或者團隊的核心理念，都必須去了解；

第二，私募機構(gòu)的盈利能力，或者是說盈利模式是什么？它主要是靠什么樣的盈利模式，是否具備可持續(xù)性，這是需要去了解的；

第三，過去的業(yè)績是否相對客觀，而不是因為某一個品種賭對方向了得到好業(yè)績，你要看它的業(yè)績是否是依據(jù)它的盈利模式或者交易系統(tǒng)得到的，還是依據(jù)它對某一個品種看多看空得到的。

基金產(chǎn)品則不僅僅考慮上面三點，還要考慮擇時的問題?；甬a(chǎn)品的資金曲線也有起落，不擇時機的進入，你可能會受到傷害。比如某一個基金去年翻了倍，那它回撤20%-30%也很正常，但如果你買入的時候正好碰到它回撤，其實是一個很正常的事情，但對投資者來說就是非常倒霉的事情，所以擇時是要注意的地方，而不僅僅只去看過往的業(yè)績，主要是看整個團隊的情況。我覺得在一段時間沒有盈利的時候去買這個產(chǎn)品，反而不一定是壞事情。總結(jié)來說，就是對盈利曲線避免追漲殺跌。

題外補充：交易其實分為幾種，一種是分析型的交易員，他可能會花很長時間把大盤、股票、或者某個商品，進行長時間的研究，并且分析的非常透徹，抓住最后價格運作的方向，然后取得一個盈利，而且把握性比較高，這其實就是對分析做得比較透徹的交易；另一種就是方法型的交易員，或者叫系統(tǒng)型的交易員，我們屬于這一種，我們不會在乎某一品種或者某一種方法，我們可能會對所有的商品、大盤，先勘察一遍，覺得哪一個符合我們的方法，就會跟蹤它，只要它符合我們開倉方法的時候就會進去，也就是說我們交易的是方法，而不是品種，我們是方法交易者而不是品種交易者。

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沈良主持 熊敏錄音整理

2016-09-03

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