備受市場矚目的3月31日美農(nóng)戶種植意向報告數(shù)據(jù)大大出乎市場預料，令當天CBOT大豆強勁上揚，扭轉(zhuǎn)了前幾日的破位格局，重新站上了950美分的關(guān)鍵位置。同時美豆強勁的出口數(shù)據(jù)增添了市場對陳豆供應吃緊的預期，令市場增添風險升水以保證本年度剩余庫存在一定水平，市場整體處于良好的多頭氛圍當中。連豆粕節(jié)后資金重新涌入，借助外盤上揚及進口大豆受阻等有利條件，價格刷新前期階段新高，強勢特征顯著，短期反彈有望看高一線。

　　美國農(nóng)業(yè)部3月31日種植意向報告顯示大豆播種面積為7602萬英畝，僅僅比去年的7572萬英畝小幅增加，大大低于市場均預估的300-400萬英畝的增幅。同時截止到3月1日的美豆季度庫存數(shù)據(jù)也較大地低于市場預期。這兩份報告給基本面相對低迷的大豆市場吹了一陣會暖風，奠定了4月份大豆市場反彈的基礎(chǔ)。同時市場對經(jīng)濟有望提前復蘇的預期，令商品的金融屬性增強，進一步提振了市場對美豆看漲的信心。

　　連續(xù)幾周以來的美豆期貨總持倉量穩(wěn)步增加的趨勢，揭示了市場投資興趣的增加，市場似乎又重新進入一種多頭格局的氛圍當中。但是我們認為，隨著美豆靠近前期階段頂部1050美分附近，市場壓力也將增大，1100-1150美分的牛熊分界線將構(gòu)成熊市中美豆不可跨越的障礙。盡管目前市場對4月9日的月份供需報告數(shù)據(jù)預期利多，但市場的前期上漲已經(jīng)基本消化了這部分利多，我們?nèi)孕杼岱览喑霰M即利空的風險。

　　連豆粕由于市場化程度高，在連豆類期貨中備受資金關(guān)注。規(guī)避清明假期風險的資金在節(jié)后重新殺回市場，借助美豆上揚及國內(nèi)進口大豆受阻的題材，昨日拉動盤面呈現(xiàn)放量突破性上漲行情。

　　因3月23日和25日分別在煙臺和南通港口檢驗出進口美國的大豆中含有假高梁和種衣劑而被扣，進口大豆通關(guān)延長20天，港口部分地區(qū)的油廠因大豆延遲而被迫停機。這種現(xiàn)狀直接導致了部分地區(qū)豆粕供應的吃緊，令油廠再次提價，并為豆粕現(xiàn)貨價格騰挪了空間，預計在4月下旬前，豆粕的現(xiàn)貨價格能維持相對堅挺?，F(xiàn)貨價格的強勢帶動了期貨價格的順勢走強，同時投機資金的踴躍參與令M909合約的短期反彈有望看高一線。

　　但同時需要指出的是，目前豆粕現(xiàn)貨價格基本接近進口大豆到港成本價，油廠壓榨利潤豐厚，繼續(xù)提價壓力增加。另外3月份推遲到港的大豆終將抵達國內(nèi)港口，4月份我國進口大豆的預期到港量仍十分龐大，可能接近380-400萬噸，豆粕現(xiàn)貨吃緊的局面在4月中下旬將獲得顯著改善，強勢特征的格局可能發(fā)生改變。因此，強勢特征的豆粕期貨價格在美盤不出現(xiàn)大幅回落的背景下，短期有延續(xù)反彈的空間，但同時應謹慎提防4月中下旬的變盤風險。