一、供應(yīng)

巴西圣保羅州天氣情況

巴西甘蔗主產(chǎn)區(qū)圣保羅州由于10月下旬降水有所恢復(fù)，整體仍偏少，土壤濕度仍處于4年較差水平，本周有所恢復(fù)。預(yù)計(jì)未來(lái)2周偏旱，墑情將有所惡化。預(yù)計(jì)對(duì)于甘蔗產(chǎn)量影響有不利限，含糖量或受前期干旱影響。由于巴西進(jìn)行多年品種改良，甘蔗存在一定抗逆性。

巴西：據(jù)UNICA，巴西中南部地區(qū)2020年12月下半月壓榨甘蔗45.3萬(wàn)噸，同比下降38.2%，20/21榨季累計(jì)壓榨甘蔗5.97億噸，同比增加3.2%。12月下半月產(chǎn)糖1.1萬(wàn)噸，同比減少13.7%；累計(jì)產(chǎn)糖3820萬(wàn)噸，同比增加44.7%。產(chǎn)醇1.46億升，同比增加6.6%；累計(jì)產(chǎn)醇293億升，同比減少8.1%。雙周制糖比16.94%，累計(jì)制糖比46.22%，同比增加11.74個(gè)百分點(diǎn)。

巴西產(chǎn)醇降低的主要原因是全球原油價(jià)格持續(xù)低迷。乙醇此前生產(chǎn)利潤(rùn)低，導(dǎo)致巴西糖廠(chǎng)轉(zhuǎn)產(chǎn)食糖，由于玉米價(jià)格上漲，制糖優(yōu)勢(shì)有所減少。

巴西乙醇產(chǎn)量是左右本國(guó)食糖產(chǎn)量乃至全球食糖供應(yīng)的核心。2020/21榨季巴西中南部甘蔗累計(jì)入榨僅增加3.2%，產(chǎn)糖量卻大幅增加44.7%，巴西增產(chǎn)1180萬(wàn)噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)覆蓋了泰國(guó)、歐盟、俄羅斯減產(chǎn)量。

當(dāng)前巴西產(chǎn)糖進(jìn)入尾聲，新糖供應(yīng)始于2021年4月，當(dāng)前處于空檔期。

新榨季巴西制糖比有望因原油價(jià)格提振而降低。

泰國(guó)甘蔗壓榨：至2020年12月，20/21榨季累加壓榨0.10億噸，同比減少0.13億噸；泰國(guó)糖產(chǎn)量96萬(wàn)噸，同比減少132萬(wàn)噸。

荷蘭合作銀行預(yù)計(jì)2020/21榨季泰國(guó)產(chǎn)糖量780萬(wàn)噸，同比減少10%。

嘉利高預(yù)計(jì)2020/21榨季泰國(guó)糖產(chǎn)量704萬(wàn)噸，同比減少123萬(wàn)噸。

我國(guó)糖產(chǎn)量，截止2020年12月，2020/21榨季產(chǎn)糖353萬(wàn)噸，同比減少26萬(wàn)噸。2020年12月我國(guó)產(chǎn)糖242萬(wàn)噸。

新榨季，我國(guó)產(chǎn)糖樂(lè)觀(guān)可達(dá)到1070萬(wàn)噸，因干旱導(dǎo)致糖分積累少。

印度糖產(chǎn)量，截止2020年12月，2020/21榨季產(chǎn)糖1102萬(wàn)噸，同比增加323萬(wàn)噸，和2018/19年度持平。ISO預(yù)計(jì)印度2020/21糖產(chǎn)量3150萬(wàn)噸，同比增加430萬(wàn)噸。印度國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)2020/21榨季糖產(chǎn)量3250萬(wàn)噸，其中本國(guó)消費(fèi)2600萬(wàn)噸，出口600-650萬(wàn)噸。

新冠疫情導(dǎo)致印度財(cái)政赤字增加。印度12月出臺(tái)出口補(bǔ)貼方案，政府先結(jié)清626億盧比補(bǔ)貼，然后發(fā)放350億盧比出口補(bǔ)貼，合5.83盧比/公斤，低于市場(chǎng)8盧比/公斤預(yù)期。

荷蘭合作銀行預(yù)計(jì)印度2020/21榨季糖產(chǎn)量增加16%至3350萬(wàn)噸。

2020年4-12月，巴西糖累計(jì)出口2814萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加1436萬(wàn)噸。

2020年1-11月，泰國(guó)糖累計(jì)出口581萬(wàn)噸，同比減少359萬(wàn)噸。

泰國(guó)減產(chǎn)，巴西舊榨季進(jìn)入尾聲。泰糖較ICE 3月合約升水1.73美分/磅，巴西糖升水0.09美分/磅。

截止2020年11月，我國(guó)食糖累計(jì)進(jìn)口71萬(wàn)噸，同增加38萬(wàn)噸。11月，我國(guó)進(jìn)口白糖達(dá)71萬(wàn)噸。報(bào)關(guān)量仍受控。11月食糖進(jìn)口預(yù)報(bào)有所減少，或顯示國(guó)家對(duì)食糖進(jìn)口的管控。此前，中糖協(xié)與海關(guān)總署就加強(qiáng)進(jìn)口管理開(kāi)展座談。

截止2020年11月，我國(guó)糖累計(jì)消費(fèi)43萬(wàn)噸，同比減少13萬(wàn)噸。11月全國(guó)銷(xiāo)量43萬(wàn)噸，銷(xiāo)售進(jìn)度十分偏慢。

當(dāng)前保稅區(qū)食糖庫(kù)存高達(dá)150-200萬(wàn)噸。中國(guó)糖進(jìn)口預(yù)計(jì)在新榨季有所減少，大約100萬(wàn)噸。

截止2020年11月，我國(guó)糖庫(kù)存為206萬(wàn)噸，同比增加24萬(wàn)噸。

2020年12月，廣西產(chǎn)銷(xiāo)率達(dá)到42%，同比慢13個(gè)百分點(diǎn)；云南為11%，同比慢41個(gè)百分點(diǎn)。

二、供需格局

供應(yīng)端：巴西榨季處于空檔期，泰糖減產(chǎn)，歐盟和俄羅斯均減產(chǎn)，印度糖需要高價(jià)出口，全球需求恢復(fù)，供應(yīng)格局偏緊。下一榨季巴西糖產(chǎn)量或天氣和高油價(jià)而減少。國(guó)際糖偏強(qiáng)，配額外進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，保稅區(qū)存高，國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)度偏慢，庫(kù)存偏高，未來(lái)糖協(xié)有控進(jìn)口決心，春節(jié)備貨臨近，國(guó)內(nèi)糖價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。長(zhǎng)期來(lái)看，全球和國(guó)內(nèi)糖價(jià)運(yùn)行區(qū)間將上移。