海關(guān)公布的3月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期，中國(guó)神華公布了股份回購(gòu)計(jì)劃，滬深300現(xiàn)指昨日盤(pán)中再創(chuàng)本輪反彈以來(lái)的高點(diǎn)，但地產(chǎn)股大幅走弱終拖累現(xiàn)指沖高回落，成交量稍有放大。期指合約全線小幅回調(diào)，IF1104尾盤(pán)減倉(cāng)2782手。

期現(xiàn)套利方面，進(jìn)入交割周， IF1104盤(pán)中半數(shù)時(shí)間處于貼水狀態(tài)，基差呈現(xiàn)出探底回升的態(tài)勢(shì)，與期價(jià)走勢(shì)負(fù)相關(guān)。10點(diǎn)19分，其升水達(dá)日內(nèi)最大值11.16點(diǎn)，未能超出16.66點(diǎn)的期現(xiàn)套利閥值。根據(jù)以往的期指市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，期指合約進(jìn)入交割周后貼水成為常態(tài)。IF1105套利機(jī)會(huì)消失，9點(diǎn)33分，其升水達(dá)日內(nèi)最大值25.08點(diǎn)，未能超出29.73點(diǎn)的理論上的期現(xiàn)套利閥值?？缙谔桌矫妫膫€(gè)合約跌幅相當(dāng)，IF1105-IF1104游走于12.4點(diǎn)-16.2點(diǎn)，重心與上一交易日相比沒(méi)有較大變化，我們認(rèn)為本周該組價(jià)差難以走強(qiáng)，前期入場(chǎng)的買(mǎi)入IF1105賣出IF1104的期現(xiàn)套利倉(cāng)獲利即可離場(chǎng)。

3月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在本周公布，雖然CPI破5基本無(wú)疑，但是緊縮政策的預(yù)期對(duì)大盤(pán)的負(fù)面影響已經(jīng)邊際遞減，市場(chǎng)已能完全消化利空。上周歐洲央行宣布上調(diào)歐元區(qū)基準(zhǔn)利率，可見(jiàn)前期歐美各國(guó)寬松的貨幣政策效果已經(jīng)顯現(xiàn)，抗通脹則是當(dāng)下首要任務(wù)。我們上周提及，目前最大的風(fēng)險(xiǎn)因素是部分地區(qū)政治局勢(shì)動(dòng)蕩導(dǎo)致原油價(jià)格持續(xù)維持在高位，這在一定程度上會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)成本上升，輸入型通脹壓力增強(qiáng)。這將對(duì)下半年CPI走勢(shì)帶來(lái)較大的不確定性。我們測(cè)算，如果中東動(dòng)蕩導(dǎo)致原油價(jià)格上升至120美元/桶，而國(guó)家不采取價(jià)格管制措施，那么，這將導(dǎo)致CPI上升0.4個(gè)百分點(diǎn)左右。如果中東政治局勢(shì)保持平穩(wěn)，那么原油價(jià)格將相對(duì)穩(wěn)定。從昨日的持倉(cāng)量來(lái)看，IF1104減倉(cāng)2782手的同時(shí)，IF1105增倉(cāng)2134手，主力移倉(cāng)跡象較為明顯，空頭大主力提前移倉(cāng)相對(duì)更為主動(dòng)。我們認(rèn)為，滬深300現(xiàn)指和IF1104短線或有下探5日均線支撐的可能，更傾向于回調(diào)為強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，IF1104本周壓力位是3390點(diǎn)，短線支撐位3320點(diǎn)-3330點(diǎn)。操作方面，由于IF1104本周五到期交割，低位中線多單、3200關(guān)口附近入場(chǎng)的少量短線多單移至IF1105后繼續(xù)持有；對(duì)于還未入場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，IF1104回調(diào)至5日均線附近可嘗試短多介入，止損位3300點(diǎn)。